一些棉商认为，本轮ICE深幅的过山车行情由内外协作，中心施压引起，属于基本面同外部因素机结的典范。一方面美国棉花种植面积大幅增长、美棉长势风调雨顺；印度棉种植增长大大超出预期；中国及非洲等各国也不出预料的增产，因此2017/18年度全球棉花供需形势有望出现逆转，全球期末库存全面上升；另一方面各投行和机构对美联储6月份加息的判断是板上钉钉，因此从大宗商品到股市、债市提前下行调整，而英国大选、卡塔尔先后飞出黑天鹅则加剧了市场的恐慌情绪。那么本轮ICE回调底部在哪？支撑点在哪？笔者的看法是破前低72.91美分毫无悬念，但在70-73美分之间将出现振荡止跌、企稳、反弹，无论执行ON-CALL点价合同还是签固定价格合同都不宜过分看空、做空，错过逢低吸纳的机会，原因分析如下：
其一、USDA棉花报告、美联储加息等利空消化期不会长。对于2017年北半球棉花种植面积大幅增加、总产将上升的结果在各方的预料之中，并没有太多新意，目前只是以时间换空间；美联储2017年预计12月份还有一次加息，缩表的前提是如果美国经济增长大体符合美联储预期，因此变数较大。
其二、2017/18年度美棉产量的增幅明显低于签约出口的增幅，美棉又是一枝独秀。据USDA统计，截至6月1日美国2017/18年度棉花净签约量累计达到74.25万吨，同比增加38.67万吨，完成USDA出口预测的24%，高于上年同期的11%；美棉出口的主要竞争对手印度棉，因MSP上调、植棉成本上升及印度卢比对美元汇率走强等原因，2017/18年度虽然预计产量大幅增长但出口将延续质不高，价不廉的疲弱格局；澳棉因上市期不同、产品质量有差异与美棉形成的是错位竞争。
其三、美元指数反弹的根基并不牢靠，ICE等待反弹良机。美国的CPI和零售数据发布后，美元指数跌至96.65，触及新低，但随着美联储加息，美元开始从日内低位反弹，但从美股跳涨后回落、普指数一度飙高后又迅速度回落来看，美元反弹很可能是昙花一现，因为近期美国公布的三大经济数据疲弱、美元持续的涨势又需要未来几个月内美国数据表现强劲，很显然美国政府很难做到，因此美元指数特朗普政府、经济表现的联合制约下仍将缓慢回落，为制造业回流、繁荣打基础。
