1、市场表现
本周，
今日主力合约152 0173 3840报收于15900元，周涨幅为385元。
2、影响因素及分析
今日，中国棉花价格指数，328棉价格为15972元/吨。3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1206元/吨。纺企棉花库存为30.5天。
据海关公布，中国1月棉花进口同比增加20.28%，至11.49万吨。看来，用棉企业采购的积*性较高。棉花出疆的力度加大，而用棉企业对国储棉的采购抱有期待。两种力量的较量中，因用棉企业的库存较低，棉价上行的可能性较大，尤其是高等级棉。
据中棉协调查，1月底全国商品棉花周转库存为248万吨，较上月减少27万吨。若是按照65万吨的月消耗量，2月底的库存*少在183万吨以上。
按计划，国储抛售在3月6日展开，且每日挂牌量保持在3万吨水平，一直到8月底。如此，6个月的抛储量可达360万吨。若加上183万吨转结，供给量达543万吨。
按照65万吨的月消耗量，6个月消耗量为390万吨。因此，总体供应量远大于需求量。
另外，到5月份，棉花加工企业还款压力较大，棉企往往会加快棉花销售。
3月底，USDA就要公布全球棉花种植意向，4-5月份北半球就要播种了。据悉，新年度美棉播种面积预计增加14.2%至1150万英亩（为2012年以来*高）。调查显示，2017年中国棉花意向种植面积4480万亩，同比增长2.2%，扭转了连续5年的下降趋势。这可能提供短暂的利空。
长期而言，棉花市场是看涨的。这主要是基于USDA数据：16/17年度国内产需缺口仍达到300万吨。未来这缺口还将持续下去。
3、结论及策略
去年国储棉抛售，价格意外大涨。有人期待今年也会如此。或许初期会短暂提振价格，但上行的压力重重，供给充分，棉价阶段性调整的可能性较大。
策略上观察为上。短期反弹或许还会持续，但中期又因供货充足而回落。但长期的战略性买入的时间还远未到来。
分析员：吉明
2017年2月24日
