新年度轮储即将来临，对于后市棉花价格的走势分析和讨论开始越来越多：全球棉花去库存周期下，棉价震荡中心上移或许是大概率事件，但是上涨趋势并不会显而易见，阶段性的震荡回调在所难免;此外各个国家因为基本面等因素的不同，棉花价格会出现差异。
一、从库存消费比角度看棉价趋势
全球库存消费比：自14/15年度达到100.22%高位后开始回落，截止今年已经连续两个年度回落(15/16年度为86.99%，16/17年度为79.66%)，而对于17/18年度预计库存消费比会进一步下降，从这个角度看全球棉花价格中心震荡上移是大概率事件。
中国全球库存消费比：和全球趋势一样，只不过中国库存消费比的下降幅度更大，14/15年度高点为152 0173 3840.4%，15/16年度为165.7%，16/17年度为133.47%，而17/18年度库存消费比有望下降至****附近，利多中国国内棉花价格。
去除中国以外的全球库存消费比略有差异，14/15年度达到高点57.5%，15/16年度大幅回落至50.55%，但是在16/17年度却增加至54.2%，而这个增加的趋势有望在17/18年度，也就是说中国以外的供给压力是在增加的，全球库存的下降主要来自于中国，这可能会导致中国内外棉花价差继续拉大，而整体价格趋势应该是中国棉价拽着国际棉价震荡往上走。
另外再说一下美国，美国的库存消费比在*近几年是持续增加的由13/14年度的16.69%，上涨至16/17年度的30.97%，而预计17/18年度美国的库存消费比会继续小幅增加，不利于其国内棉花价格，其国内棉花价格的上涨来自中国对全球整体棉价的拉升。
二、当前主要国家市场关注焦点情况
美国：棉花出口进度较快，截止2017年2月3日，美国累计净签约出口2016/17年度棉花235.9万吨(其中陆地棉签约量为225.6万吨，完成预计出口总量的 86%，大幅快于去年的72%，同时也高于5年均值的85%水平，因此美棉出口完成甚至调高出口调低期末库存的概率都很大。因此这便点燃了ICE期货投机资金的做多热情，11月底开始美棉期货投机净多单率始终维持在40%以上的记录高位，短期看价格易涨难跌。虽然后期投机资金撤离时难免会导致期货价格大幅回落，但是这需要时间而且资金目前似乎并没有快速撤离的迹象，毕竟3月未定价on-CAll合同数量占3月持仓量达到17.5%，同时本年度3个主力合约未点价合同数量占持仓量比例达到33.7%， 一旦买方点价卖方有平套保空单需求利多ICE棉花价格，预计投机多单会顺势平仓离场而后小幅回落，猜一下：3月软逼仓这波行情的高点会在2月下旬3月初出现;之后便是回落阶段，对于5月合约临近时是否仍然会启动软逼仓行情尚需观察，毕竟3月6日中国开始抛售储备，而印度棉花上市量开始恢复正常，同时巴西、澳棉上市会施压全球棉价，。另外美国需要注意的一点是美棉17/18年度种植面积增加8%-10%的预期，若单产不太差的情况下产量会在390-410万吨左右，新年度供应压力不可小觑，主要影响到1712以后合约的价格，当然离着*近的1707合约难免也会受到一定的影响。17年美棉将呈现前高后低的走势。
中国：后期关注的重点主要还是储备棉出库情况，起拍底价，成交加价，以及成交数量。2月10日时测算的拍储低价在15313元/吨左右，对于后期储备拍卖是越拍越高还是越拍越低市场存在分歧，有的认为今年准备充分，不存在炒作的虚头，有的却认为拍储去库存自然利多棉价;不可否认的是今年不会出现去年疯抢的局面，毕竟公检瓶颈不会再次出现(注意棉花出库不畅的可能性)，但国家更希望看到稳定的局面，预计拍储价格宽幅震荡波动的可能性较大。另外需要注意的是16/17年度仍有270--300万吨尚未销售(平均到本年度剩余时间每月是45-50万吨，而目前每月国内消费量是66万吨左右)，这需要和储备棉竞争寻找买家，如果储备棉性价比较高就会限制现货销售，现货无法销售就会卖期货或者降价处理，因此纺企对现货价格的承受能力在拍储期间较为关键，需要密切关注。整体去库存背景下，中国棉价震荡中心会逐渐上移，但在阶段性利空的影响下深度回调也是非常必要的。
印度：前期印度棉花上市因为政府废钞运动导致上市量迟迟落后去年同期，进而使得国内棉花S6价格从70美分/磅一路走高至82美分/磅左右，不过棉花就在那里早晚都会上市，*终会施压棉花价格，目前印度日上市折皮棉3.26万吨，已经接近往年同期水平，印度棉价后期或震荡回落，只是这个幅度可能没有预想的那么高，因为印度棉花集中供给压力如果分摊到平均每月来看的话，压力会打折扣。
南半球：澳大利亚和巴西棉花即将进入国际市场，会和美棉出口形成较强竞争，而本年度澳洲产量有望达到100万吨(新年度有望继续维持高位)，其对美棉的竞争不容忽视。
