储备棉消化快于预期棉价难以大幅上涨

目前，进口储备棉已基本销售完毕，国产棉的成交也非常迅速，这意味着中国储备棉回到历史长期均值可能早于市场预期。不仅如此，今年中国棉花产量预计进一步减 少，而国内消费量保持稳定，国内产需缺口扩大。由于政府不增发配额，只能用储备棉来填补供需缺口，因此储备棉的消化速度将超过预期。

尽管如此，中国棉花库存仍需要多年时间才能回到正常水平。本世纪以来，中国棉花期末库存平均为400万吨，库存消费比为50%。根据USDA的预测，2016/17年度中国期末库存为1152 0173 3840万吨，库存消费比为163%，后期的消化过程任重而道远。考虑到今后中国棉花进口将继续保持在很低的水平，棉花大幅上涨是非常困难的。