厄尔尼诺有望开启大宗商品反弹之路

   今年以来，厄尔尼诺现象持续升温，多国经济尤其是农业受到不同程度影响。
    国家气候中心的监测显示，5月以来，赤道中东太平洋暖海温持续增强，海温距平累积高达9.4℃，已发展成为自152 0173 3840年来第9次中等以上 强度的厄尔尼诺现象，并由赤道中太平洋向东太平洋发展。气象专家预计，本次厄尔尼诺现象在今年夏季会持续加强，并至少维持到秋季，可能达到强厄尔尼诺事 件。
    从历史经验看，厄尔尼诺发生时，农产品首当其冲。“本次厄尔尼诺可能导致巴西、印度的蔗糖减产，东南亚的橡胶及棕榈油减产，阿根廷大豆增产，澳大利亚的小麦减产。”一德期货分析师易乐对期货日报记者表示。
     “农产品中的棕榈油、天然橡胶、小麦、大豆和白糖，以及工业品中的有色金属、燃料油和天然气等都会受到不同程度的影响。农产品价格受供应影响更大，而工业品价格主要看需求。”国泰君安期货[微博]分析师刘佳伟说。
    统计显示，厄尔尼诺对农产品中的小麦负面影响*为广泛。2009年，厄尔尼诺给世界第二大小麦生产国印度带来了四十年来*严重的旱灾，小 麦减产严重。而在世界第二大粮食出口国澳大利亚，厄尔尼诺通常会造成粮食主产区降雨量偏低。数据显示，自1970年以来，每次厄尔尼诺都使得澳大利亚的小 麦出现了减产，*严重的减产甚至高达15%。
    与小麦相比，厄尔尼诺对玉米的影响较为有限。市场人士表示，美国玉米产量占全球的41%，厄尔尼诺难以影响美国纬度偏高的玉米主产区。美国大豆产量占全球的36%，由于厄尔尼诺会给美国粮食主产区带来丰沛的降雨，大豆的生长反而因此受益。
    除了粮食作物，厄尔尼诺对糖、橡胶、棕榈油等经济作物的影响也十分明显。
    历史上，由于厄尔尼诺现象带来大量降雨，造成巴西甘蔗产量大幅下滑。如受2009年7月—2010年4月厄尔尼诺带来的降雨影 响，2011年、2012年巴西甘蔗产量下滑明显。厄尔尼诺会给印度和印度尼西亚这两个亚洲糖主产国来带来干旱天气，同样使得糖产量降低，从而使白糖供应 趋于紧张。
    市场人士告诉记者，厄尔尼诺带来的过多降水会使得占全球橡胶种植面积90%以上的东南亚地区出现胶原病，从而影响产胶量。而橡胶采割期的灾害型天气，同样会对产量产生较大影响。
    对于棕榈油来说，厄尔尼诺一般发生在棕榈油的生产旺季。印度尼西亚、马来西亚和尼日利亚是世界前三大生产国，产量约占世界棕榈油总产量的88%。厄尔尼诺的到来，无疑会使上述地区的棕榈油产量下滑。
    相关市场经验表明，历次厄尔尼诺均与大宗商品紧密相连，也是多头们的投资机会。
     “在*近五次厄尔尼诺现象期间，CBOT小麦价格平均上涨10%。而在2002年厄尔尼诺发生期间，CBOT小麦价格上涨幅度高达26%。”一资深市场人士向记者表示。
    易乐认为，厄尔尼诺将导致全球白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨，导致阿根廷大豆价格下降。商品市场中白糖、棕榈油、橡胶容易受到厄尔尼诺影响，大豆、铜等也会受到影响，但不是很明显。
     “以橡胶为例，从历年厄尔尼诺发生强度及对应时期橡胶期价的变化可以看出，厄尔尼诺对橡胶价格的影响程度与其强度关联较大。当厄尔尼诺较为强烈时，其对橡 胶产量影响较大，比如2009年7月—2010年4月的厄尔尼诺，使印尼橡胶产量同比下降12%左右。”易乐说。
    刘佳伟认为，厄尔尼诺会产生不少的投资机会。“预期减产的品种如天然橡胶、棕榈油、小麦、白糖、有色金属等存在做多机会。”
    刘佳伟说，以郑糖为例，对应于近几年发生的两次厄尔尼诺，郑糖期价会随着厄尔尼诺强度的变化而变化。目前在厄尔尼诺刚刚起步的情况下，市 场已对主产国糖产量预期做出了相应的调整。而对大豆来说，预期增产对豆类利空。“值得注意的是，厄尔尼诺自形成到真正影响产量需要一定的时间，因此，期货 远月合约受到的影响可能更大。”