一、不搭售配额不限量抛储前提下，价格承压下跌
目前市场上国储棉出库政策的传言越来越多，感觉越来越接近现实。那果真有**，或许是5月底，或许是6月初，国家正式出台国储棉出库政策，让这只悬着的靴子真的落地了，市场价格到底会怎么样呢？不妨设想一下，如果国家在6-9月间敞开抛储，是不是一定会打压市场价格。个人以为，如果是基于不限量抛储的前提下，不光是国内市场，相信国际市场价格下跌都是板上钉钉的事情。为什么？可以从以下几个方面来推测：
美元走弱，大宗商品普遍反弹，而棉花价格仍在下跌。导致这一情况出现的原因可以认为是抛储的预期出来了。从基本面上看，外盘一直在炒作美棉超卖，一度将棉花价格炒到了一个近期相对高点，正好配合美元指数走弱。而进入4月以来，中国抛储的传闻一直萦绕在市场上，导致外盘价格下跌。
那么为啥抛储预期一 出来，超卖就顶不住了呢？实际上这个超卖是值得怀疑的。我们都知道中国是世界棉花进口**大国，而又正好今年中国的进口配额无比紧张，那么谁在买外棉呢？ 印度，不太可能，越南，不可能买这么多，中国？没有滑准税配额，就算用上今年的和去年的配额，进口量到4月 份也就打头了。答案只有一个，那就是美国人自己卖给了自己。准确的说，是美国的贸易公司，卖给了在中国的美国的贸易分公司，说白了就是堆在保税区仓库。这 些棉花对于美国来说是卖出去了，但是对于中国来说，是还没进来，还是处于与世隔绝的状态。一旦中国卡死配额，然后出库国储棉，完全可以想象对于持有这些在 保税区的棉花贸易商来说，是什么样的感觉，那酸爽就别提了。
那么老美在盘算什么，老美盘算的是中国储备棉出库搭售进口配额，或者是政策上能开个口子，让棉花进来。所以在不搭配配额抛储的前提下，那么这批棉花要进来，只有40%的渠道了，不然棉花卖不出去，贷款还不上，还要交保管费，那不得当冤大头啊。
之前提到过，抛储解 决不了国内棉花结构性的矛盾，所以如果仅仅作为封闭体系来看的话，抛储或许只会打压低等级棉花价格，高等级棉花或强者恒强。但加上港口的美棉来看，还有即 将上市的澳棉来看，如果一旦抛储，美棉的贸易商要止损，就必须降价促销，或许到时候会有很多高等级的棉花通过40%进来，对国内高等级棉花现货造成冲击，而手上无论是有高等级棉花，还是低等级棉花的中国贸易商，都必须面对国储棉和外棉的压力，那么有可能的就是比比谁价更低，这样才能减少更多的损失，避免被套牢。如果基于这个逻辑出发，那么也不难理解为什么现在外盘处于空方市场了。
二、搭配进口配额，限量出库国储棉，棉价可能有企稳的余地
如果不搭配配额出库国储棉的话，有很大的情况下会引发价格战争。那么在搭配 进口配额，并限量出库的情况下呢？**，如果是限量出库的话，起码市场能够判断价格底部是多少，国储棉对现货棉花的冲击是可以估计的。加之本身虽然国储棉 质量状况一般，不能很好解决结构性失调的问题，但是如果搭售进口配额，则能很好的解决这个问题。由此可以很好的弥补部分纺织厂对于高等级棉花的需求，因为 是出库量有限制，反而国储棉竞拍价格不太可能低于现货价格。而且分析一下，按照以往的规矩来出库的话，只有纺织企业可以参与竞拍，那么在当下资金趋紧的前 提下，竞拍国储棉并需要配额的企业只能是大型纺织企业，而往往也是大型纺织企业对外棉需求较大，如此一来有利于大型纺织企业采购到较为便宜的外棉，而且也 实现了稳定高等级棉花价格的作用，而对于中小纺织企业来说，**参加国储棉竞拍的可能性就比较小，其次在现货比较充足的情况下，也没有必须采购国储棉，所 以中低端棉花仍然会在一定的价格区间内波动，并不会因为国储棉的出库而造成大幅度的下跌。对于外棉棉商来说，当然希望看到搭售配额的情况，这样就可以不用 进行价格战争，并将外棉价格维持到一定水平，如此也有利于国际棉价回升。基于以上理由认为，如果是限量且搭售配额的情况下，棉价是有企稳的空间的。
三、不抛储，不发放配额的情况下，多空博弈较为激烈，棉价或在高位价格区间内震荡
以上两种情况都是针对抛储而言，那如果不抛储呢？我们都知道，我国棉花种植 面积近年来大幅萎缩，产量也开始下滑，并且未来提升空间也不大，我国棉花种植产量可能在数年前已经见顶，未来产量不可能出现大幅度提升。另一方面，我国纺 织企业用棉需求量虽然也在减少，但总体上需求减少的情况，比供给减少的情况要慢，随着这一趋势的推移，排除其他因素以外，我国棉价回升的可能性很高。可以 说，如果从财政的角度考虑，越晚抛储，对于财政来说，损失越小。从今年的产销存情况来看，就目前而言，我国棉花产需基本平衡，呈现略微偏紧的情况，偏紧主 要是指高端棉花。究其抛储效果来说，如果5-9月抛储，除了财政成本大以外，对于2014/2015新 棉上市也是一种打压，因为中间商很可能陈棉还没卖完，又得迎来新棉的尴尬局面。由此来看，当下抛储并不是一个特别合适的时间点。那如果不抛储，我国棉花市 场结构性矛盾将会凸显，高端棉花价格恐怕会进一步高企。另一方面，如果政府明确今年不会抛储，那么低端棉花价格，基本也会迎来底部。那对于外棉来说，外棉 贸易商需要止损或者盈利，就必须面对和地产棉的竞争，在没有配额的情况下，那外棉还是只能靠40%通关，但不会形成恶性价格战争，因为本身中国国内棉价在不抛储的前提下，是有上涨的动力，到时候外棉只需要取得性价比的优势，就能达到止损或者盈利的目的，届时市场多空博弈将会更加激烈，棉价整体将会呈现高位震荡格局。
