尔虞我诈是三国说不清对与错——简评中美印的三国棉市现状

百检网 2021-12-15
  2014/15年度,随着中国市场的政策调控方式改变,国内棉花回归市场化,进口棉与国产棉的竞争,进口棉与进口棉之间的竞争,面临当前全球基本面对市场有一定压力的情况,中国、美国和印度这三大市场相互牵连却因各自的现状不一样,各有千秋,彰显出“三国鼎立”的状态。
    一、全球棉花市场的基本面情况
    据美国农业部(USDA)*新一期报告,2014/15年度,全球棉花产量25991.1万吨,相比2013/14年度减少0.9%;消 费量预期2422.3万吨,同比增加2%;产量相比消费量高出152 0173 3840.8万吨。本年度期末库存预期2391.4万吨,同比增加8%;库存消费比 98.7%,同比增加6.5个百分点。
    从产消存的角度来看,2014/15年度的基本面情况不容乐观,市场整体处于压力之中。
    二、中国、美国和印度棉花行情现状
    1. 中国
    当前,中国棉花现货价格基本稳定,成交低迷,纺织企业进入春节假期模式,节前补库一般,节后补库动向是业内*为关注的,这也将决定着下一步市场价格能不能稳定在当前水平的关键所在。
    (1)现货市场价格稳中偏弱有价无市,期货价格上下两难
    本年度以来,国内棉花现货、挂牌交易和郑期价格整体下滑,直到12月中下旬开始跌势才趋稳。从下图我们也能看出,当前现货价格稳中偏 弱,2月16日中国棉花价格指数13439元/吨,近段时间窄幅波动,期货价格围绕13000元/吨窄幅波动,挂牌交易则在12500元/吨一线波动。

    (2)纺织企业库存环比减少,企业随用随购补库意愿弱
    据中国棉花信息网的纺织企业库存调查,至2015年1月份,纺织企业在库棉花库存量为59.46万吨,较2014年月减少了0.21万 吨。被调查企业中,46%减少棉花库存;35%增加棉花库存。纺织企业可支配棉花库存为70.16万吨,较上月减少6.79万吨。被调查企业中,46%减 少棉花库存;33%增加棉花库存。1月份整体上的棉花工业库存量低于12月份,纺织企业随用随购无大量囤货迹象,2月份春节假期之际,企业的补库意图较 弱。
    (3)市场关注兵团降价可能
    在1月20日举行的2015CNCE棉业发展年会上,在圆桌讨论环节,嘉宾和现场参会代表关注的主要问题之一,就是兵团“挺价”的问题。 有嘉宾提出了“中国棉花看新疆,新疆棉花看兵团”的观点。近来关于兵团降价的传闻络绎不绝,虽然上周兵团方面有文件指出兵团棉麻拟收购各师团的指定指标的 机采棉,单价按照兵团规定价格执行被视为是“挺价”的行为,但市场对这一动作的反应平平,不少人认为,在当前低迷的行情和纺织厂采购意愿较弱的情况下,要 缓解销售压力兵团还是有可能会降价销售,大家目前把注意力集中到了春节以后兵团是否会降价这一问题上。市场当前的一个矛盾在于,兵团一旦降价,是不是市场 价格也整体跟着降下来,然后形成恶性循环?就像兵团棉麻总经理梁东亚先生在2015CNCE年会上指出的,“如果我们把价格降下来,地方上一定也会降下 来,剩下60%的棉花一定会降下来,再重新形成一个新的平衡,我们的价格高,地方永远追低,然后恶性竞争、恶性循环,然后把棉花销掉。”
    兵团的降价,在一些业内人士认为是势在必行的,传闻是否兑现我们拭目以待。但是,兵团如果真的降价,对市场的影响力到底是多大也还难以预期。不过,市场永远是对的,我们
    有业内人士指出,国内棉花现货价格下跌,期货价格是否跟跌,或者跟跌幅度是否有现货那么大,将对企业进行套期保值有重要的意义。当前现货 价格已经持平于甚至低于成本价格,进一步下跌的情况下,企业要规避风险,就要通过CNCE挂牌交易或者郑期去找平衡点,一旦电子盘交易市场与现货价格的走 势失衡,对企业的风险防控将是不利的。
    2. 美国——外部有压力,内部形势“喜人”
    *为主要的产棉国和*大的棉花出口国家,美国当前的形势好于中国和印度。目前,受中国对高等级无三丝棉花需求刺激,以及东南亚和其他纺织 国家的快速发展过程中对美棉的需求增加,本年度以来美棉的出口较好,特别是*近四周有连续三周的签约量超过10万吨,虽然上周土耳其有取消,但抛开这个因 素的签约量尚可。
    本年度以来(中国棉花年度),ICE期棉从70美分一线下滑至60-65美分区间波动,而后重心下移,在55美分以上寻找到支撑,当前在 60-65美分区间波动。前段时间ICE期棉价格跌破60美分以后促进美棉现货吸引了不少现货买盘,从而将市场拉回60美分以上,近几个交易日多在62美 分处微幅调整。有分析人士指出,从技术面上看,美棉有上攻的趋势,近几日修整或是为后市上涨提供更坚实的基础,一些分析机构也将ICE期棉上破65美分作 为下一个目标。

    从当前情况看,ICE的期棉存在一定的外部压力,内部因素偏于利好。外部压力主要是来自于中国和印度,这主要是看中印两国的现货市场压力 显现过程中对美棉市场的一个波及程度;内部因素利好,主要是美棉出口形势较好以及2015年度美棉产量看减。截至2月5日,美棉已经签约出口棉花 219.1万吨,已经完成预期出口量的94%,市场预期USDA存在继续调高美棉出口量预期的空间。另外,2月10日NCC(美国国家棉花总会)发布意向 报告指出,2015/16年度美棉种植面积预期942.8万英亩(5722.8万亩),同比减少14.6%,据NCC副会长盖里•亚当斯(Gary Adams)指出,如果按照美棉的绝收率12.8%推算,美棉预计收获面积为820万英亩(4977.4万亩)。按照平均单产约817磅/英亩计算,预计 2015/16年度美棉预期产量为1400万包(305万吨)。2月20日USDA的2015农业展望论坛上,USDA将发布其对今年美棉的种植预期,据 行业人士分析,USDA的报告可能不如NCC报告乐观,产量或许会低于NCC预测的水平。如此一来,美棉产量能否“保三”成功存在变数。从全球的整体供应 压力,尤其是中国和印度存在较大压力的情况下,美国面临的“外忧”与“内喜”之间的对抗谁能更胜一筹,将是决定美棉能否形成突破的关键所在。
    美棉市场现在的矛盾之一,即良好的美棉出口背后,美国的棉农可能也同样面临着亏损的压力。好卖不一定意味着赚钱,当前市场的销售价格相比植棉成本,全球可能没有几个国家的棉农能全身而退。棉农的利润何以平衡,也是下年度及以后美棉种植面积的关键问题之一。
    3. 印度——全球*大产棉国身份下,压力山大难释放
    相比中国,印度面临的现货市场压力有“过之而无不及”的可能性。虽然CCI(印度国有棉花公司)本年度加大了籽棉收购力度,但对行情的托举力度则相对有限。
    据CCI,截至2月13日已经收购棉花121.7万吨,距离之前预期的170万吨收购量完成了72%。自1月27日竞卖交易以来,累计成 交量不足1万吨。CCI的收购如火如荼,但竞卖交易则较为清淡。不得不提的是,从12月底市场即传闻CCI将会竞卖,但在实际消息确定之前,市场信心受 挫,印度棉Shankar-6港口提货价格从70-72美分跌落至66-68美分,虽然目前市场稍微反弹,但实际成交情况却不尽人意。
    印度当前国内棉花价格低迷,CCI的竞卖没有多少纺织企业买账,对市场价格形成一种“有形”的压力。印度当前的压力,比中国可能更大,一 方面是其纺织厂消化CCI竞卖的棉花的“兴致”和能力都有限,另一方面也来自与中国和美国,在面临着中国国内棉花、美棉和其他的竞争压力以及中国棉花进口 配额严控的形势下,印度棉的出口市场前景黯淡。印度现在是全球*大产棉国,在其自身消费有限和出口不济的情况下“压力山大”。
    综上所述,中国、印度和美国现在面临的全球整体基本面情况一致,但由于内部状况不一,形成三个市场互相牵制却又相对独立的“三国鼎立”的 状况。相比下来,美国的现状压力更小一些,需要关注的是下年度及以后的美棉生产如何来响应变化;同时,中国和印度的压力如何释放,如何打破各自当前的僵 局,需要时间来解决。2015年春节过后,且看国际棉花市场的风云变幻。

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