年底市场动荡加剧企业须谨慎操作

期棉震荡加剧  现货棉价分化明显

近 期，内外期棉重心逐渐下行，整体难改震荡格局。ICE主力合约继续徘徊于5年低位上方，来自全球消费量下调、期末库存增加以及印度出口宽松等方面的压力， 近期仍有望测试58美分/磅。国内郑棉在12月上旬一路攀升触及152 0173 3840元/吨之后，近期大幅波动，12月29日主力CF1505合约收盘13175元 /吨，上涨95元/吨，近月CF1501合约收盘12930元/吨，上涨70元/吨，在多空博弈下处于窄幅震荡格局，波动区间13300-12700元 /吨。

入市积*性提升  利润牵制操盘有限

12月 下旬以来，现货总体跌势趋缓，内地企稳小幅回升，棉企心态好转，积*入市，市场反映的国内棉企即期开机率在25-30%，但在棉农惜售、高成本压力下，棉 企利润空间仍显微薄，尤其部分在疆棉企前期高成本皮棉走量不畅，倒挂现货致使棉企停车止步。棉企可操作空间大幅下降，在2015年度资源大幅减少的情况 下，预计棉花加工企业转行，比如收购粮食、转向贸易以及其他行业的现象已逐渐增加。

现货氛围向好  新疆内地分化严重

近 期以来，现货市场显示向好之势，主因是鉴于重点纺企采购相对稳定，令原料库存偏低的棉纺行业迎来阶段性的补库，且内外期棉同步助推，棉价稳中微幅回升，追 涨氛围下局部甚至出现抢收现象。截至目前，内地籽棉收购均价在2.5-3.2元/斤，零星高价3.3元/斤，皮棉价在12500-13200元/吨，较 11月份均价略涨。新疆地区因受机采棉牵制，且当地籽棉收购尾声，棉企集中加工阶段，供应量大，但考虑价格及品质优势不明显，终端采购整体薄弱，棉价重心 延续小幅回落势头。

目前港口库存偏低，成交以巴西棉为主及部分澳棉，2013/14年度印度及西非陈棉成交不畅。12月下旬仅有少量2014/15年度的美棉、印度棉到港，一定程度上满足棉纺企业的用棉需求，但2015年配额全面收紧，预计港口成交难有明显改观。

纺企订单仍不足  各方入市需谨慎

国 储高库存及2014/15年度疆棉仍未消化，供应压力依然存在；纺企订单不足，尽管按照当前棉价与棉纱价格相比，棉纱有利润，但仅为理论上的利润，实际上 中低支棉纱整体销售不畅，且受进口纱冲击，纺企用棉量仍以满足刚需为主，持续且规模化的采购仍难见。市场认为，供需矛盾难有实质改观，纺企阶段性补库仍是 后期基调。

2014年即将结束，市场各方需顶住压力，谨慎入市。