现在我们再次面临这个问题，全球棉花马上进入收获季节，印度和美国丰收增长预期强烈，尤其是印度有人预测将达到700万吨，比预期高出近 百万吨（可能不会有那么高，但50万吨以上的增产应该是有的），美国产量预期也将增产50万吨左右，在如此高的库存消费比情况下我们很清楚增产意味着什 么。而我们国内目前的情况是再次出现了配额短缺，纺织厂库存偏低，只能高价使用储备棉或者人民币结算的进口棉，国际棉花再丰产的预期中下跌，国内在无棉可 用的情况下上涨，内外棉价差再次拉大，而这种状况持续一段时间之后恐仍将再次上演国内出口订单流失，国内纺织企业亏损，支撑不住再次下跌的恶性循环，我们 再次分析本次国内托市的胜算。
当ICE价格在60美分时加上12-15美分的basis，我们国内进口的棉花除了要加上13%的增值税，还需要加上20%左右的滑准 税，所以说即便是不需要配额我们国内价格*少也要比国际价格高20%。当ICE跌到50美分的时候，用不用配额进口价格基本相差不大，约为152 0173 3840元/ 吨。
从这个数据我们可以看到，即便是国际棉花再怎么跌，国内都难以用到低价的棉花，而国际棉花的下跌，为国外的纺织厂创造了良好的原料成本，源源不断的订单和丰厚的利润。国内的纺织厂则出口无利润或者亏钱，国内贸易仍以人棉或者涤纶混纺占据市场。
从这个角度考虑，充足的现金流和充足的订单，有理由为国际棉花提供良好支撑，即便是基本面偏弱，而国内一无现金流，二有高库存，上涨基本 无望，苦苦支撑造成的后果就是死的更难看。另外就是加速产能向印度及东南亚的转移。 从这个角度看，今年ICE有理由跌，也更有理由涨，国内即便苦苦支撑不跌，但无理由上涨，而这个魔咒的打破恐怕就是要等到中国纺织洗牌完成的那**才会有 所降低其威力。
