上周（4月14-18日），集中补库行情接近尾声，拍储成交趋于理性。进口棉市场由于没有配额通关，基本处于有价无市状态。国内期货近期合约围绕抛储价震荡，外盘近期合约高位盘整。上周五，渤海（华东）收于18000元/吨，周跌220元/吨，后期将向抛储价靠拢。国家
期货市场。
现货市场。国储棉由于货源充足，性价比高，成为纱厂采购的主渠道，日成交仍接近3万吨，但4月1日开始的集中补库已接近尾声，成交量和成交价格均有所回落。新疆库投放的2013度新棉未二次公检，原等级成交，部分批次存在质量问题，近期成交有所减少。内地仓库的新疆棉大都经过了二次公检，二次公检结果可信，较受纱厂欢迎，成交价普遍高于起拍价300－500元/吨，与前期比加价明显减少。进口棉方面，一方面市场缺少配额，二是保税货价格处在高位，进口棉通关成本高，通关销售价可能倒挂，现货价格下跌趋势明显，市场进口棉通关现货少，价格较高，明显高于抛储棉，纱厂少有问津， 成交稀少，国储进口棉由于有竞拍资格限制，成交价格较低，这部分低价进口棉流向市场后，将对现货进口棉需求和价格都带来较大压力。若下月配额下发，市场可 售进口棉数量将增加，对市场进口棉价同样形成压力。随着内外棉差价缩小，配额价格将同步下跌，将进一步拉低进口棉价。新疆长绒棉和进口皮马棉价格，在细绒 棉价格下调的挤压下，价格继续下调，虽然报价仍较高，但137长绒棉成交实价普遍跌至32000-32500元/吨，长绒棉市场存量有限，新年直补政策不利长绒棉，产量将减少，长线价格有企稳回升之势。
储备棉出库。储备棉政策调整以来，每日投放量均在10万吨以上，成交经过二周的突击补库后，上周基本恢复正常。被热捧的内地库新疆棉已开始降温，成交价格普遍回落。后期纱厂仍将随用随买，国储成交量将趋于下降，成交价格将向起拍价回归。如果进口棉价格不与国储棉接轨，进口棉市场需求将大幅减少。
需求方面。虽然4月以来国储棉成交火爆，并非需求增加，只是纱厂弥补3月 亏空库存的突击补库行为，纱厂棉纱销售形势并未好转，棉花终端消费并未增加。国内棉价下调后，虽然国际棉价并未下调，但进口纱价格已同步下调，所以国内棉 纱的内外销售并未好转，纱厂亏损幅度虽有所缩小，但仍在亏损。开机率回升、需求回升还需要一个过程。新棉上市后，国内棉价与国际棉价接轨，国内纺织厂的竞 争力才能恢复，到时国内棉花需求可望增加，但印、巴等国的需求会相应减少，国际总需求难以增加。棉花涤纶、粘胶替代品价格低迷，对棉花的替代难减，短期内 棉花需求难以增加。
配棉建议。抛储价格下调后，国储棉与进口棉相比价格优势明显，尤其是新疆棉，受到纱厂欢迎。市场进口棉现货价格高于抛储价，后期下调概率很大，国储进口棉价格较低，可关注参与。
操作思路。CF152 0173 3840已接近抛储价，临近交割，参与价值不大，空单平仓退出。1411、1501已基本兑现政策预期，近期以震荡为主，建议观望。（江苏省农垦棉业有限公司 何银官）
