GDP增速放缓消费市场稳步回升
受到出口的下滑以及工业投资不景气等因素影响，我国二季度国内GDP增速回落至7.5%，但消费市场继续稳步回升。由于国内经济增速下滑，大量 产能过剩领域开工率严重不足，国内PPI增速连续16个月负增长，工业领域已陷入严重通缩，未来一段时间制造业难以有效好转。目前稳定经济的主要因素来自 于消费，近几个月基本保持平稳回升，但仍未达到之前的增速水平。消费增速保持平稳有利于国内经济转型，并保证经济不出现大幅波动。
2013年下半年，我国十八届三中全会将要召开，这是我国在新一届*****治理以来的**次三中全会，或将对于未来十年我国发展的方向定一个 基调，在152 0173 3840年的十一届三中全会和2003年的十六届三中全会都成为中国经济改革的重要里程碑。现在人民群众翘首期待三中全会的召开，期待会中提出的 新改革方针能够对我国未来经济发展起到积*的作用。
从2000年以来USDA(美国农业部)预估的全球棉花库存消费比的走势来看，自2011/12年度全球棉花大幅增产导致库存消费比大幅拉升 后，近年来持续走高。2013年以来，全球棉花期初库存维持在高位，虽然新年度棉花播种面积预计减少，但产量预计提升，而全球经济形势仍未得到明显改善， 需求依旧疲弱，因此，USDA7月供需预估报告预测2013/14年度全球棉花库存消费比将高达84%，同比增加6%，全球棉花供需宽松状况进一步升级。
由USDA对中国棉花库存消费比的预估情况来看，自2011/12年度起，受到棉花产量增长，下游需求疲弱的影响，中国棉花库存消费比大幅走 高。2013年中国棉花播种面积同比显著回落，预期产量有持续增长的可能性，但受到纺织品出口形势拮据的因素影响，预计消费量将持续降低，因此USDA7 月供需报告中预测库存消费比或将高达163%，供大于需形势严峻，虽然政府通过收抛储调控棉市，但由于中国是WTO组织的一份子，棉价迟早要与国际市场接 轨，因此，2013/14年度棉花收储托市时机过后，未来国内棉价面临大幅下挫的风险。
进口棉冲击国内市场
2013年以来，进口到港价与中国棉花价格指数(328级)走势基本保持一致，但6月份开始走势发生背离，主要由于此时我国棉花进口配额陆续发 放，企业进口外棉积*性大幅提升的影响。截至7月23日，进口到港价在97.26美分/磅即到港税后价16212元/吨，而国内棉花的现货价格则为 19244元/吨，价差高达3000元/吨左右。而进口棉往往品质较高，印度棉的价格更要明显低于此均价水平，因此，进口棉相较于国内棉的竞争优势十足， 对我国棉市的供应冲击不容忽视。
从近5年来我国棉花的进口形势来看，2013年1~6月份我国棉花进口量持续低于2012年同期水平，并呈现增速放缓的态势，2013年上半 年，我国棉花进口量累计达241.18万吨，同比回落21%，但仍高于近5年的平均水平。主要由于2012年我国政府收储600余万吨棉花，我国棉花库存 充足，而受到全球经济回暖缓慢的影响，纺织品需求降低，加上正值消费淡季，因此，纺织厂进购原料也趋于谨慎。
储备调控节奏适当
从成交的成果上来看，截至3月31日本次收储工作结束，累计成交650.6万吨，成交价格维持在收储底价20400元/吨，此次敞开收储有效地 稳定了我国棉花市场价格。4月10日，《2013年度棉花临时收储预案》如期出炉，但临时收储价格维持20400元/吨不变，在原料成本以及人工成本等费 用自然上涨的背景下，该价格并未能激起市场投资者的炒作热情。且目前市场传闻政府对于2013/14年度棉花收储的棉花品质要求或将提升，那么满足收储的 棉花将减少，进而流入市场的棉花将增加，届时，或对棉价产生压力。截至7月初，在国内外价差过大等问题背景下，市场人士已经开始考虑未来政府是否还会通过 收储来稳定棉价，或者通过给棉农种植补助等其他方式，因此，2014年能否推出收储政策，如果取消，棉价是否会向国际价格回归，仍然具有一定的风险。
我国2013年棉花抛储自1月14日开始，抛储棉花有部分2011年、2012年棉花，以及部分进口棉，截至7月23日，我国棉花抛储累计成交 325.3万吨，抛储棉成交均价折328级棉价基本维持在19000~19500元/吨区间附近，价格震荡区间持续回落，主要受到现货价格持续走弱的影 响，打击了市场购进棉花库存的积*性，对后市谨慎观望情绪升温。
2013/14年度新棉产量存变数
今年上半年以来，美国非农就业人口数据、消费者信心指数、制造业指数等多项数据喜忧参半，美国经济增长速度有所回升，但是美联储会于何时宣布退出QE3，令市场始终忧心忡忡。后市若美国坚定退出量化宽松货币政策，将对市场造成一定的重挫，令商品市场承压。
欧元区各国债务纷纷得到延期，央行维持现有政策不变，欧元区7月PMI数据好于预期，显示欧洲经济持续复苏，第二季GDP即将公布，建议关注。
今年以来，受到出口的下滑以及工业投资不景气等因素影响，我国经济增速持续回落，但消费市场继续稳步回升。下半年我国将召开第十八届三中全会，该会议能否推出更多的有效调控措施，将直接影响国内商品市场的信心及走向。
2013年以来郑商所一号棉花期货仓单数量表现为快速走低以及低位盘整走势，年初仓单数量在500张左右，而在政府收储价格更优的竞争下，企业 更倾向于交储，仓单数量持续减少，至4月初，以及低于100张，5月份开始，逐渐恢复，至7月下旬，恢复至200张之上。但9月份新棉上市，国家启动收储 政策的可能性很大，因此，又将出现收储与交仓单的矛盾，若其实仓单数量不足，则有可能在交割时发生逼仓的风险，不利于期货市场发展。建议投资者持续关注一 号棉花仓单情况，以及时调整头寸。
据中国棉花协会6月份对全国13个重点产棉县抽样调查结果，2013/14年度全国主产棉区意向种植面积约为7117万亩，较同口径面积降幅约 4.7%，产量或达722万吨，同比降幅4%。7月份开始，各棉区将陆续进入生长的中后期，是保护花蕾、花铃以及防虫害的关键时期。截至7月下旬，我国新 疆棉区棉花长势要偏差，黄河流域更因为降水偏多导致部分地区棉花倒伏、虫害发生，将在后期影响产量，长江流域整体天气情况尚可。
6月28日USDA公布了2013/14年度美棉*终种植面积报告，显示2013/14年度美棉实际种植面积约为1025.1万英亩，较 2012/13年度减少18.6%，其中陆地棉面积1002.5万英亩，同比减少18.7%;皮马棉面积22.6万英亩，同比减少13.4%。陆地棉方 面：其中*大棉区西南棉区预计面积588万英亩，同比减少17.5%，德州的面积为670万英亩，同比减少16%，主要受到今年以来干旱灾害袭击，影响了 当地棉花的生长。中南棉区预计面积130万英亩，同比减少37.9%，减幅较大，2013/14年度棉花播种以来天气状况较差，先后收到强降雨以及热浪天 气侵袭。截至7月22日当周，美棉结絮率为27%，大幅低于去年同期47%的水平。
综上可见，2013/14年度美国及我国棉花的缩种局面基本已定，但天气普遍偏差，因此产量情况仍存变数，进而影响棉价走向。
从技术上来看，后市关注
总的来看，2013年下半年郑棉或将延续宽幅震荡整理(19826~20768元/吨区间附近)的格局，震荡重心或将上移。
