近期国内外棉花期现市场分析（一）

    一、宏观方面：中国经济数据仍不乐观
    1、货币政策及市场反映
    继日、美两国加大货币投放以来，各国央行纷纷出手加入全球降息大军。从欧洲央行将基准利率降至历史新低开始，印度、澳大利亚、波兰、韩 国、斯里兰卡、越南等国相继降息。新西兰虽因顾虑国内房产过热未出降息绝招，亦承认干预汇市且不排除今后降息，瑞典也放弃了不干预汇率的立场。
    众所周知，美联储发行的美元有相当部分是游离于美国货币流通体制意外，这既能减轻债务负担，又能给其他国家带来输入性的通胀，美元是国际基准结算货币。而日本在东南亚影响很深，现在东南亚和中国贸易往来频繁，也会有相当部分的日元曲线流入我国。
    在日美大举量化宽松带来的“热钱”涌入和本币升值压力下，更多的新兴经济体不得不跟风降息或是采取汇市干预措施，这也是无奈的应对之举。 现在听说美国不满日本放任日元贬值，但在刚刚结束的七国集团(G7)会议上,日本并未受到任何公开指责,这让日元继续贬值预期再起。美元对日元汇率在5月 9日美国纽约交易时段突破1比100,为2009年4月以来的*低点。


   （数据来源：WIND，单位：十亿美元）
    我们看到截止2013年4月29日，美国的M2比2012年年初增加8370亿美元。



（数据来源：WIND，单位：十亿美元）
    我们看到截止到2013年4月29日，本日历年度货币投放增加了152 0173 3840.4亿美元，比4月22日增投33.6亿元。当然现在有 “美联储制定退出刺激的计划”的传言，但我认为削减QE的时点*早在9月份。美联储的讲话更多目的是为提升市场对美元信心。
    2、中国4月经济数据仍不乐观
    本周国内4月经济数据陆续公布，4月CPI同比增长2.4%，高于预期；4月PPI同比下降2.6%，已连续14个月下降；4月新增人民 币贷款、社会融资规模、M2增长均超预期，创下两年以来信贷的*高增速。一般来说，CPI下降是好事，预示可以采取更灵活货币及财政政策；PPI下降说明 中国面临着工业产能过剩，经济复苏依然脆弱。当前的中国央行面临两难：宽松将加剧通胀风险，收紧将破坏复苏。从一系列的央行表态显示，我国货币政策没有明 显转向，但针对重点的可能转向对冲热钱流入，市场宽松，流动性有望持续。
    二、市场价格：
    1、现货价格高低端分化
    “五一”以来棉花现货价格运行*为稳定，目前棉纺织仍处于消费淡季，纺织厂一般选择按需采购，棉花现货市场成交清淡，二*分化，高端稍有 走高，中低端走弱。 自抛储2011年度外棉以来，对国内的外棉带来冲击。市场上一般报价（提货价）Sm级美棉18700元/吨，M级美棉18400元/吨，地产棉四级 18100元/吨，保税港口棉花，印度棉，1-5/32 马值3.8-4.3，也只有91.5美分/磅。
    2、期货合约与现货基差继续扩大
    截止2013-5-10，郑棉主力合约 cf1309 收盘价为 20310 元/吨，较五一开盘价上涨 475 元/吨。由于现货市场价格基本持稳，纺织企业主要精力放在购买国储棉上，期货主力合约价格其与CC index 328基差继续扩大。




    （数据来源：郑州商品交易所）
    3、进口纱、全棉纱需求平淡，40S价格有所回升。
    近期棉纱市场行情较为低迷；Cotlook国际棉纱价格指数为158.49，较上周下跌 0.08；本周进口纱也需求平淡。全棉纱市场销售继续平淡，价格依然疲软，40s价格有所回升。主场畅销的主要还是仿真丝类的人棉、雪纺系列，功能化、差 异化的涤混系列，为增强吸湿、透气的经编类刺绣、镂空面料需求较好。




 4、相关替代品涤纶粘胶价格趋弱



   总体进入纺织淡季，涤纶粘胶有价格趋弱，成交下降，但涤纶短纤议价能力较差。基本是受PTA左右，涤纶短纤基本上是在PTA的价格上加2500元/ 吨作为销售价，此价已有利润，但不是他影响PTA价格，而是PTA影响涤纶的价格。高温季节，聚脂厂更愿意生产 涤纶长丝及瓶级用料。


  
  期货PTA1309（2013年5月2日-2013年5月10日）是低开高走，从7608元/吨上涨到7870元/吨，上涨262元。其上游石化原 料高位震荡，宏观面企稳对行情有一定推动作用，下游聚酯库存（4-7天）维持一般水平，开工率提高到70%以上。在巨大产能下以及终端出口需求大幅改善 前，PTA上行压较大。