一、宏观经济方面。
市场有消息称，国际货币基金组织（IMF）可能会下调对今年全球经济增长率的预估。该预测值将在7月中旬公布。
1. 中国经济压力大。中国政府在6月上旬推出了降息措施，6月7日晚间，央行宣布，自6月8日起下调金融机构人民币存贷 款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。这是三年半来首次降息。降息是在我国经济运行总 体平稳，但下行压力仍然较大的基础上进行的。
2012年6月份CPI同比上涨2.2％，创下了两年半来的新低。有分析机构指出，目前经济放缓速度高于前期市场预期，消*情绪有所蔓延，市场积*的恢复力量有限，全年CPI同比预期下调至2.8％左右。
另外，作为宏观经济重要先行指标，中国制造业PMI在6月份虽继续回落，但回落幅度明显收窄。5月份中国制造业PMI比上月回落2．9个 百分点，6月份的回落幅度收窄到0．2个百分点。中国物流与采购联合会科技信息部分析报告认为，每年6月份中国制造业PMI指数都会有所回落，今年6月份 的回落幅度为历年*低，显示中国经济虽有下行压力，但趋稳基础正在形成。
2. 欧债危机情况有所改善，前方道路不明朗。6月初，欧债危机加剧恶化导致金融市场人气低迷，并使商品价格维持跌势。但 随后西班牙银行业获得欧盟千亿欧元救助，希腊第二轮大选新民主党获胜，希腊将接受财政紧缩政策，希腊退出欧元区的可能性大幅降低。同时为期两天的欧盟夏季 峰会29日闭幕。各国领导人通过了“增长与就业契约”，推出促进增长的“一揽子”计划，同时宣布允许欧元区救助工具直接注资银行业并可以购买努力削减赤字 和债务的国家的国债。欧盟政策制定者同意放宽西班牙银行还债条件，并降低了援助意大利的门槛。此外，还制定了一项1490亿美元的刺激经济增长计划。但 是，有分析人士指出，为缓解欧债危机相关国家积*应对，但整体形势并不容乐观，前方道路仍充满压力。
二、国内市场：消费低迷 现货价格持续下滑
6月份现货
4月底、5月初增发的100万吨配额以及之前发放的配额经过前几个月的消化所剩有限，由于配额紧张在港外棉无法通关，有补库需求的企业加大了对国内棉花的采购。据中国棉花信息网统计，截至6月底商业库存173万吨，相比前一个月减少了40万吨。
市场在6月份围绕抛储和增发配额的传言不断，但官方仍保持谨慎态度。据中国棉花协会常务副会长高芳日前在某行业内会议上表示，国家收储目的是长效机制、保农稳市。2011/12年度收储312万吨+国际采购100万吨，加上结转库存，总储备累计达到442万吨。
6 月份全国大部分棉区进入现蕾期，新疆地区到下旬已经开始进入打顶阶段，棉田已经开花，局部进入盛花期，长势整体上好于去年同期。黄河流域长势情况较好，长 江流域由于5月份月降水增多，棉花生长慢于同期。新年度我国棉花面积同比约减少8％，在平均单产相比去年持平的情况下，产量或减少至660万吨的水平。
三、纺织市场：进入传统淡季 停产限产面扩大
6-8月份是纺织行业传统的淡季，企业订单仍以小单和近单为主，缺乏大单和远单，原料价格下跌，但纺织品销售情况整体不好，价格呈下跌趋 势，企业补库仍随用随购。整体上停产限产情况有所加重。日前，中国棉纺织协会朱北娜会长在某行业内会议上描述当前棉纺织企业开工情况时指出，目前许多大型 企业限产，中小企业停限产较多，小微企业75％停产，65％企业亏损。
6月国内外棉价维持跌势，粘胶与涤纶价格大幅下跌；国内纱价全线走 弱，R30S与T/C 45领跌。下游坯布价格全线下跌，跌幅从0.03-0.23元/米不等，*大跌幅达到4.3％。按C32S棉纱指数24605元/吨、CCI 328B指数18164元/吨计算，截至6月29日纺织企业纺纱亏损375元/吨。
进口棉花和棉纱相对国内市场价格有一定的优势，纺织企业也青睐于补充外棉。如果按14200元/吨的进口棉成本计算，纱线在24605元 /吨的情况下纺织企业利润可达到3985元/吨。但由于国内外棉花价格同样呈现下跌趋势，且外棉跌幅大于国内市场，企业采购量并不大，在保证基础生产的情 况下不敢冒然大量采购。进口棉纱方面，到月底纺织企业的采购心理价位跌破3美元/公斤，而经销商心理销售价位在3.1-3.2美元/公斤，市场成交情况一 般。
本年度以来因棉纱进口量大幅度增加，填补了一定的缺口。截至5月份，2011/12年度（2011.09-2012.05）我国累计进口 棉纱91.7万吨，累计净进口62.95万吨，推算至全年度，中国本年度累计净进口棉纱预计达到83.94万吨。以1.05的损耗计算，中国本年度净进口 棉纱量约折合进口棉花88.13万吨，抵消国内棉花消费量。
四、国际市场：全球库存消费比高 关注中国政策
6月
据美国农业部（USDA）6月份发布的预测，本年度全球棉花产量2679.5万吨，相比5月调增0.6万吨；全球消费2310.4万吨， 调减8.1万吨；进出口贸易量约945万吨，调增了近40万吨；全球期末库存1465.8万吨，调增9.6万吨，全球库存消费比为63.44％，较上年度 增长了20.26个百分点。 预计下年度全球棉花总产2510.2万吨，较5月预测调减30.4万吨；消费量2373.4万吨，整体调减20.7万吨；进出口贸易量约805万吨，调减 了15万吨；期末库存152 0173 3840.2万吨，整体调增16.5万吨，全球库存消费比68.35％，相比本年度增长4.91个百分点。
当月USDA还发布了美棉今年棉花实际种植面积，相比之前预测下调，符合市场预期。6月29日USDA公布2012年美棉种植面积显示， *终植棉面积为1263.5万英亩，较3月预测值1315.5万英亩低52万英亩，较2011年1473.54万英亩底210.04万英亩，降低达到 14.25％。
全球市场对中国的政策动向关注*为紧密。一方面是关注储备棉花的动向，包括在库棉花的抛储、下年度国内新棉收储和对远期外棉的收储动向；一方面是增发更多棉花进口配额的可能性。
五、后市展望
欧债危机缓解使欧元强势反弹，反之美元开始贬值，这对商品价格构成支撑。但欧债危机仅暂时缓解，并没有彻底解决，而欧元区经济已经陷入衰 退，纺织品服装消费大幅萎缩，危机的缓解仅能刺激商品短线反弹，并不能从根本上解决供应宽松、消费萎缩的问题，因此从宏观面上看，对短线的反弹不可乐观， 未来棉价将延续长期的弱势格局，保持空头思路不改。
基本面上7、8月份是北半球的棉花生长*关键时期，天气情况的变化对供给影响是至关重要的，需要密切关注。虽然美国德州短时间内有降雨缓 解，但美国整体旱情有抬头现象，有分析机构开始将目前情况对比1988年美国的旱情情况，印度季风对印度棉花的种植和生长有*为重要的意义，需要进一步关 注其动向。中国长江流域持续降雨，对整体产量不利。
7、8月份仍是纺织行业的淡季，在下游缺乏上扬动能之际，对整体行情形成压力。但如果行情一旦有好转迹象，企业在目前棉花库存整体低下的情况下一旦补库，对棉花价格将形成明显支持。
