一、本年度以来棉花进口显著特点。
（1）进口量达到历史*高水平。
据统计，本年度前9个月（2011.9-2012.5）中国累计进口了425.29万吨棉花，达到历史同期*高水平。根据历史数据统计，从2004/05年度开始至今的8个年度中，前9个月的中国累计进口量本年度*高，其次是2005/06年度，为215.5万吨，*低的为2004/05 年度，仅78万吨。本年度的总进口量将无疑超过往年，2005/06年度中国累计进口411.1万吨棉花，本年度前9个月已经超过这一总量，历史纪录将被改写。本年度以来，美棉进口比例相比印度棉缩减严重，澳棉进口比重增加。
（2）进口棉花与国内棉花价差逐步扩大。
为了稳定国内棉花市场，中国政府决定在本年度9.1日至3月31日采取收储政策，2012/13年度的收储也将继续，对国内棉花价格形成支持。外棉价格在全球经济环境堪忧、全球棉花消费形势不尽人意、全球棉花期末库存大幅增加的情况下大幅下跌，而在价格下跌的进程中，国内棉花价格跌势不如外棉价格，国内外棉花价格差异从开始的外棉高于国棉逐而转变成高于国棉，且价差呈扩大趋势。2011年9月1日中国棉花价格指数328为152 0173 3840元/ 吨，同等级进口棉花价格指数M级棉花1％关税和滑准税下折价分别为20850和21289元/吨，外棉相比国内棉花分别高出1534和1973元/吨。5 月31日中国棉花价格指数328价格为18731元/吨，进口棉花价格指数M级棉花1％关税和滑准税下折价分别为13441元/吨和13954元/吨，外棉较国棉低出的价差分别为5290和4777元/吨。而相比往年，本年度目前的价差已经创下历史纪录。
（3）国际棉商和国内贸易商各顶半边天。
本年度如此之大的棉花进口量，除了国际棉商积*销售棉花外，国内贸易商也积*参与到外棉的经营中来，目前的经营已经是
（4）保证金制度常态化。
2009/10年度后期国际棉花价格从金融危机时期逐步恢复过来，2010/11年度市场从暴涨到暴跌，催生了买卖双方间的保证金制度，到2011/12年度保证金制度不仅是预期市场暴涨暴跌时才出现的交易方式，也是多数买卖双方选择的常态化交易方式。据了解，在双方签订合同时，卖方会要求买方在开立信用证前支付一定比例的保证金，一般为10-20％不等，当然，也有买卖双方不会支付或收取保证金，但这一方式目前已经是很普遍的了。
（5）价格下跌违约之风盛行，买卖双方均是考验。
年度初期，国内棉花价格低于外棉价格，因此市场交易不存在违约情况。当外棉价格持续低于国内棉花价格之际，外棉需求好于国内棉花。但是，在5月下旬开始，外棉价格持续下跌，一些前期买进的合同因外棉价格跌幅过深，即使损失掉前期支付的保证金，买方也不愿如期开立信用证接货。
从5月下旬开始外棉价格加速下滑，目前
二. 年度后期外棉销售展望。
本年度前9个月中国累计进口了425.29万吨棉花，6-8月份进口量多少，一方面看前期已经签订了多少合约，另一方面非常重要的是，要看后期会有多少违约。
（1）美棉装运量为78％，后期装运进度值得关注。
据USDA数据，截至5月31日美国已经累计签约出口本年度棉花278.2万吨，累计装运了216.6万吨，装运比例为78％。去年同期美棉累计签约出口339.8万吨，装运了285.1万吨，装运比例为84％。本年度美棉时有取消前期订单的情况发生，后期能进口多少美棉还要看棉花的装运进度。
（2）6-8月份澳棉到港量将逐步增加。
本年度澳棉产量大幅提升，预期能达到100万吨以上，因此可供出口量有所增加。据USDA预计，本年度澳大利亚棉花出口量预期为85万吨。澳大利亚新花在3月底就陆续开始采摘，5月份进入采摘高峰期，装运得较早的棉花6月10号左右陆续到中国港口，到港高峰在7/8月份。本年度以来中国累计进口了35万吨澳棉，占到总进口量的9％，预计年度后期澳棉进口量将有所增加，如果按照澳棉八成出口中国的比例计算，后期将仍有33万吨可供出口中国。
（3）8月份开始巴西棉将陆续到港。
巴西新花将在6月份陆续采摘，7、8月份将有少量巴西棉到港。根据往年数据，7、8月份到港的巴西棉新花量不会很大，但是值得关注的一个动向。
（4）2011/12年度将累计进口多少棉花的猜想。
在前9个月已经进口了425.29万吨的基础上，如果后期进口维持高位，全年度累计进口量将约达到500万吨以上。6-8月份进口量实际多少要看市场违约的程度，预计主要到港的是澳棉、美棉和印度棉，另有少量的非洲棉花。
三. 新年度外棉销售影响因素。
2012/13年度对于外棉经营来说充满了不确定性，*重要的因素一方面是看纺织行业的需求情况，全球的经济环境对于纺织消费多少有至关重要的影响；二要看新年度国内外棉花差价格局如何，需求是促进购买的根本要素，但价差是刺激购买的主要动能；另一方面，则要看中国政府的相关政策，如配额发放量和发放节奏。
