从 3.5-3.15日商品棉电子撮合MA1205、郑州期货CF1205仅仅用了不足10天时间分别下跌了700-800元/吨、800-900元/吨，突 然的止稳下跌使部分棉花现货企业和投机商措手不及，而且还是在大部分期货公司、棉花贸易企业认为跌不下去甚至底部比较坚挺的情况下发生的。电子盘下挫带动 新疆棉花现货不仅报价下调300－500元/吨，成交量的下滑更加让人吃惊，至3月中旬疆内棉企新疆棉的成交处于半停滞状态，一方面是新疆棉成本和品质支 撑下，价格偏高，且让价的空间比较小，纺企接受的难度比较大；另一方面用棉企业和贸易企业担心采购后仍难以迅速运输出疆，棉纺厂“起个大早赶个晚集”。那 么到底是什么原因导致这一轮撮、期、现三盘联动下跌行情呢？
个人分析如下：其一是国内用棉企业对棉花消费能力的下滑已远远高于部分机构和 政府部门测算的数据，据笔者了解，几家大型外商已将2011/12年度中国棉花消费量下调至780－800万吨，而有些机构仍抱着900万吨左右的数据不 放手，而且受出口连续疲软的影响，长绒棉、高等级细绒棉的销量反而不如四、五级地产棉、进口棉好销；
其二是部分棉花企业、棉商、贸易公司和投机资金对2012/13年度国家收储价格的预期比较高，20800元/吨甚至21200元/吨，因此当20400元/吨的定价一出，对整个棉企信心和市场形成打压；
其三是下游棉纱、坯布受制于出口订单的孱弱，进入2月下旬棉纺厂产成品库存上升，资金流就非常紧张，而且由于订单不足，企业也不敢生产常规品种屯货，3月份部分棉纺厂调低棉纱报价，抛货回笼资金对原料形成利空；
其 四是撮合、期货盘面上套保盘力度比较大，投机做多资金和信心又不足。据了解，内地山东、河北、河南、江苏等地的一些棉花企业通过各种办法将四、五级地产棉 生成仓单，试图交割，检验的尺度非常松，一些棉纺厂认为即使从两个电子市场上接了仓单，如果配对不到新疆棉，很可能要接到质量非常差的地产棉，企业亏损的 可能性大；
其五是国家有关部门一直在控制滑准关税棉花进口一般贸易配额，前期总共发放的152 0173 3840万吨配额，除1%关税内配额外，全都是滑准 关税加工贸易配额，中小棉纺厂进口和使用大多是赶在2011年12底前通关的印度棉等中低档棉花，而据消息，国家或将在4月中下旬增发100万吨滑准关税 一般贸易配额，港口外棉将“涌入”中国市场，对国棉市场的冲击很大；
其六是国家本年度收储达到300万吨以上的可能性大，再加上100万吨外棉进国储，原有的20－30万吨国储在内，总量将达到420－430万吨，有2012/13年度20400元/吨的收储价打压，国家抛储价能高吗？
其 七，国内部分中小棉纺企业之所以能开机生产，一个重要原因就是采购的印度棉、巴基斯坦棉、西非棉比较便宜，纺纱、织布还能稍有利润或保本，用高等级新疆棉 或高等级外棉这个企业早就撑不下去了，但低档次纱布重复生产也来严重制约了中国纺企的竞争力，*终还是个“搬起石头砸自已脚”的结果。
