截至目前，2011/12 年度
一、2011年棉花临时收储见效 2012年或将延续实施
截至2月23日，2011/12年度棉花累计交储约259.9万吨(见图1)，虽然1月份受春节假期的影响，交储量出现低谷，但是传统的元宵节假过 后，很多棉加工企业完成了本年度棉花的加工工作，企业的交储积*性增加，交储量回升。从2011/12年度棉花收储的成效来看，政府已经良好的完成了调控 棉市，避免棉市出现价格的大起大落伤民伤市的行情的状况，通过适时抛储及收储能够较好的调解棉花供给的能动性。同时可见，棉价在急速回落之后，目前处于良 好的缓慢回升的通道中。
近期在一家券商组织的电话会议上，中储棉花信息中心负责人表示，“今年3月份，国家将出台2012年度的临时收储政策。” “去年收储价制定的依据，是跟小麦、玉米(2419,5.00,0.21%)、水稻这几种粮食均价比价来的。
今年，粮食补贴以及粮食的国家收购价格都在往上涨，为了稳定棉花这个大局，*终的收储价应该比19800元/吨略高一点。”市场普遍预期3月初 国家将公布2012年棉花收储保护价。历史数据显示，棉麦比价在1∶10时才基本可以保证植棉面积相对稳定。今年国家已经提高了小麦的*低收购保护价格， 至1.02元/斤，按照1∶10的比例推算，基础棉价应为20400元/吨，再加上500—800元/吨的人工成本，今年的棉花收储价格预计在20900 —21200元/吨附近，定将高于2011/2012年度的19800元/吨，这将对提振市场信心起到十分重要的作用，进而有可能提振
二、全球*大棉花生产国及出口国或减新棉播种面积
2月11日，美国国家棉花总会(NCC)召开年会发布对于2012年美国棉花播种面积的预期。报告中指出，预计2012年美国棉花种植面积预计为 1362.8万英亩，同比减少7.5%；其中陆地棉1334.1万英亩，同比减少7.5%。皮马棉28.7万英亩，同比减少6.4%。除了新墨西哥皮马棉 及密苏里陆地棉面积有小幅增长 以外，其他所有州的美棉播种面积预计将均有不同程度的减少。其中，美国包括德州在内的西南棉区遭遇了百年大旱，至去年冬天墒情状况也不佳，棉产量大幅减 少，若天气状况难以明显改善，则2012年其棉农植棉的积*性将被大大打击，从目前的预估数据来看，预计面积大幅减少5.3%，后市或将明显影响该地区棉 花的产量。
2月23日USDA举办了农业展望论坛会议，其间USDA首席经济学家Joe Glauber预测，美国2012年陆地棉种植面积为1300万英亩，较NCC预测的结果还要偏低。他指出棉花面积的减少或因转植玉米和大豆(4455,-10.00,-0.22%)。
虽然历年USDA3月公布的新年度棉花种植意向报告将对新棉种植具有重要的指向作用，但从目前各个会议预测的情况可以在一定程度上反映目前的形势，对棉市具有一定的风向标的作用。我们可以初步估计，2012年美棉播种面积有明显回落的可能性。
由美棉近年来的播种面积及价格走势情况来看，若2012年美棉播种面积回落，则产量将随之降低，供应或将减少，则将对国际棉价形成的一定的支撑。
2月22日，国家统计局发布 《2011年国民经济和社会发展统计公报》，其中农业版块相关数据显示，棉花播种面积约为8115万亩，产量达660万吨，比2010年增产10.7%。 而从中国棉花协会2月份对全国13个重点产棉县抽样调查结果来看，2012年全国主产棉区意向种植面积约为7195万亩，环比降幅约10%，则2012年 棉花产量有大幅回落的可能性，进而将在中长期提振棉价。
三、美棉出口量明显增加 后市需求或将渐回暖
每年自1 月份以后将迎来美棉的出口旺季(见图4)，1 月末美棉以37 万包的周度出口量创下近期来的*高值，并成为剔除2011 年以外的2009 年以来出口峰值，截至2 月中旬美棉出口量累计达186 万包，其中出口至中国量累计达106 万包，但今年由于美国棉花产量状况不佳等因素的影响，预计2012年上半年美棉出口量很难达2011 年初的水平。但是若美棉出口量在未来的几个出口旺季持续增长，或将显示出市场对于后市需求乐观情绪在同步回升。
四、郑棉指数盘面资金增加 或将提振棉价进一步上涨
将郑棉指数收盘价与郑棉市场资金存量作相关分析，结果表明，二者呈现正相关性(相关系数为0.950771)，即市场资金存量的增加将推动价格的上 涨。如图5 所示，2 月，宏观事件多空交错发生，投资者对郑棉的热情再度提升，郑棉市场资金存量逐步增长至40 亿元以上，郑棉则在技术调整的需求下表现为冲高回落。临近月末，郑棉市场资金存量维持在高位，笔者分析，若后市资金不减，则郑棉震荡整理过后有再度反弹走 强的可能性。
五、郑棉筑底基本完成 反转成败还看二万二
目前郑棉处于冲高回落，震荡整理的格局之中，后市需关注下方均线系统的层层技术支撑，若能够较好的支撑住盘面，则待缓解了技术压力后，在资金的配合 下，郑棉有再度反弹走强的可能性，上方压力位则见黄金分割61.8%回撤22419 元/吨附近。郑棉下跌空间也较为有限。若待整理过后站稳该线支撑，则将打破郑棉数月以来的区间震荡整理格局，或将反转走高。后市上方压力位则见黄金分割 50%回撤24550 元/吨一线附近。
3 月20 日希腊145 亿欧元债券将要到期，虽然目前欧盟峰会通过了希腊第二轮救助方案，但是希腊问题仍有违约的风险，面对欧债危机，我们难以轻言乐观，后市变数依旧很多。美伊 军事冲突陷入僵局，引发原油价格持续上涨，对棉价起到一定的提振。基本面方面，3 月USDA 将公布新的月度供需预估报告，受到澳洲遭遇持续洪水灾害的影响，供需状况有明显调整的可能性，3 月USDA 有可能公布2012 年美国棉花播种面积预估值，目前市场预期将缩种，但幅度还有待观望。我国2011/12 年度棉花收储工作即将结束，新年度能否再有收储政策充满未知，将对市场产生明显的影响。新棉面积、天气因素、进口配额、下游及出口需求都是后市需关注的影 响棉价走势的因素。建议郑棉中长线逢低介入多单。
