抛储临近，郑棉短期仍承压

上周二市场有消息传言发改委再次开会讨论棉花抛储细节问题，郑棉受此消息影响近期首次与外盘走势相背离，大幅下挫。后半周郑棉在技术买盘支撑下展开小幅反弹，截至上周五郑棉已经基本收复了周二的跌幅，但从郑棉走势的影响因素来看，短期内美印新花增产预期、下游纱线销售不畅、国储棉抛售在即等利空因素仍然存在，因此，在抛储实施之前，郑棉反弹空间有限。

一、宏观面压力仍然存在

国际方面，上周美国公布的一系列经济数据仍然不够理想，进一步加重了市场对美国经济增速减缓的消*情绪。数据显示美国第二季度GDP年化季率上升 2.4%，小于预期；7月份的企业现状指数下滑至2009年8月份以来的*低水平58.4；7月份密歇根大学消费者信心指数虽较初值上修至67.8，但仍较上月有较大幅度下滑；美国财政赤字和失业率仍然处于高位，多项经济指标表现均较为悲观，加剧了市场对美国经济二次探底的担忧。国内方面，虽然7月中旬国家统计局公布的宏观经济数据呈现出了高增长、低通胀的良好局面，但从采购经理人指数来看，实体经济增长趋缓。中国物流与采购联合会今日公布的7月份PMI 从6月份的52.1下降至51.2，为连续第三个月下降，PMI连续走低，暗示国内经济增长放缓的趋势正在形成。因此，短期来看，宏观经济面并没有出现明显的利好，在经济增速放缓的氛围内，大宗商品价格不可能大幅走高。

二、新花产量预期高

根据USDA7月份预测报告，美棉实播面积和单产都有较大的提高，产量预计增加50%达到398万吨。中国的棉花产量也稳中有增，根据USDA预测，10/11年度中国棉花产量将增至707万吨，与中国棉花协会*近的预测较为一致。印棉方面，据官方统计，截至7月15日印度已播种新棉827.8万公顷，较前一周增加25%，同比增幅达到20%以上，棉花产量有望创历史新高。另外，澳大利亚棉花采摘也接近尾声，受价格较高影响，棉农对下年度棉花播种热情很高，市场预计10/11年度澳棉面积增加。目前，美国、印度的天气情况对新花生长也较为有利，在新花产量增加的预期下，棉市短期内会承受一定的压力。

三、现货市场成交不旺

7月份随着下游纱线产品进入传统的销售淡季，国内棉纱价格走势一改上升局面，进入下滑通道，从7月上旬至今，纱线价格下滑了千元左右。纱线产品滞销，价格下滑对处于产业链上端的棉花市场也产生了较大的影响。近一个月来，棉花现货市场处于僵持状态，纺织企业受库存相对较高，产品价格下滑以及抛储在即的影响采购积*性低，棉商出货意愿虽然较前期增强，但无奈无人接盘，棉花现货价格也终止了自2月9日以来连续五个月的持续上涨局面，开始逐渐回调。如果下游纱线市场没有明显好转，棉花现货市场疲软的状态恐将持续，这种状态有可能要持续到8月底，等待纱线秋季销售高峰的来临。

四、国储棉抛售在即

自上周二传出发改委开会商讨国储棉抛售的细节之后，上周五中国棉花信息网上发布了《关于审核与储备棉竞卖交易资格的公告》，将抛储进程又向前推了一步。据市场消息称，从8月上旬开始，将按照152 0173 3840元/吨的竞拍底价抛储60万吨国储棉，企业限制拍卖数量，限制*高成交价格。如果按照每天1.5万吨的速度抛售，抛储将持续两个月左右，有利于棉花市场价格维持稳定，新旧棉花顺利接轨。

以上四个因素在半个月之内仍将制约郑棉的上行空间，郑棉反弹力度有限，主力1101合约有可能继续在16000-152 0173 3840元之间维持震荡行情。