5月份受国内纺织业需求不旺以及现货价格持续下调等因素影响，
一、
5月上旬，美国经济数据疲弱以及基金结清部位冲击商品市场普遍下跌，美国ICE 7月棉花期货合约震荡回落，下跌至152 0173 3840美分关口；国内上调存款准备金率及纺织业需求疲弱也打压郑棉1109合约回调至24000关口；中下旬，美棉交割库存减少传言以及德州地区干旱对棉市有所支撑，ICE 7月棉花期货出现震荡回升，逐步回升至150美分关口，ICE 12月棉花期货合约也回升至120美分上方；受美棉回升以及国内棉花现货逐步企稳的影响，郑棉1109合约回升至25000关口。
二、影响因素分析
（一）USDA：2011/12年度全球棉花产量增长
5月11日，美国农业部发布了*新一期全球棉花供需预测月报，报告首次对2011/12年度全球棉花供需情况做出预测，其中预计2011/12年度全球棉花产量将创纪录的达到2715.5万吨，中国大陆、印度和巴基斯坦的增长将占全部增量的70%；供应紧张将有部分缓解，加上全球经济增长，预计全球消费比本年度增加65.3万吨，高于前三个年度，但低于2006/07年度和2007/08年度高峰时期水平；全球贸易量预计为871万吨，主要是因为中国进口需求将更高；全球期末库存会增至1045万吨，比期初水平增长13％；但是，40％的全球库存消费比依然相对遍紧。
报告中2010/11年度全球棉花产量与上月数据相同，中国产量调增21.8万吨，而印度调减同样数量；总消费有所减少，主要是因为印度和巴基斯坦消费有所下调；中国进口量因近期需求的下调而调减32.7万吨，而部分为巴基斯坦和土耳其的增加而抵消；全球期末库存调增21.8万吨。
报告预计2011/12年度的美国棉花供应量和出口量将比本年度有所下降，因而期末库存增加。由于期初库存大幅低于2010/11年度，而产量预计为392万吨，总供给将减少。新棉产量预测是基于USDA 3月底发布的棉花种植意向报告、高于平均水平的绝收面积和因西南棉区严重旱情引起的平均单产下降。预计下年度美棉消费82.7万吨，与本年度基本持平；美棉出口量则因供应下降和其他国家增产而减少；期末库存预计为54.4万吨，比本年度高43％，但仍为1990/91年度以来第二低位。预计生产者年度可接受平均价格区间为95-115美分/磅。
2010/11年度美棉产量实际未作调整，反映了年度*终估计值；国内消费调增2.2万吨，达到82.7万吨，这是根据美农业服务局的数据显示使用量超过预期；出口因上月以半销售进度大幅下滑而调减5.4万吨；期末库存预计为38.1万吨。
单位：万吨 期初库存 总供给 总消费 期末库存
产量 进口量 国内消费量 出口量 损耗
（2011/12年度）全球 925.8 2715.5 867.9 2601.8 868.1 -4.4 1043.6
中国大陆 265 718.5 348.4 1045.1 1.1 0 285.7
印度 110 587.9 10.9 468.1 104.5 0 136.1
美国 38.1 391.9 0.2 82.7 293.9 -1.1 54.4
巴基斯坦 55.7 224.3 30.5 234.1 8.7 0.7 67.1
巴西 175.3 202.5 2.2 100.2 98 -3.3 185.1
中亚五国 40.9 158.1 0.2 42.7 113.7 0 42.9
澳大利亚 49.2 92.5 0 0.9 93.6 -3.3 50.5
（二）北半球棉花播种进展
1、中国播种进度良好 干旱影响长江流域
据中棉所于4月底定点调查16省130个县（团场）的棉花播种情况的监测报告显示，由于4月上旬气温低，初播期仍比正常年景晚5～7天左右；4月中旬之后气温回升，高温偏旱，各地播种进度加快，至月底，全国春播进度95.9％，快于去年同期14.1个百分点，与常年相当，弥补了4月上旬的晚播，早播出苗整齐，后播陆续出苗，苗情相对较好。
长江春播（栽）面积占预计面积的97.3％，快于去年同期0.8个百分点。然而移栽进度缓慢仅为5.6％。分析原因：一是长江中下游棉区严重干旱，加上高温，底墒和口墒严重不足，还因高温苗床烧苗不少，不利播种，至4月下旬到5月初，局部降雨，苗床播种进入高潮，而天气干旱导致移栽进度缓慢。二是由于油（麦）后棉面积大幅增加，冬闲田所见很少，这类棉面积通常采用油（麦）后移栽，苗床播种一般在4月中下旬。
黄河春播（栽）面积占预计面积的97.2％，比去年同期快一成多。分析原因：一是天气原因，今年春季黄河流域气温低，播种推迟5～7天，4月中旬气温快速回升，播种进度加快，与常年基本持平；二是茬口影响，淮北平原改麦套棉为麦后移栽，苗床播种推后。
西北播种面积占预计面积的93.5％，快于去年同期近三成。其中北疆为89.3％，快于去年同期五成多，今年气温回升快，春耕、机械物资等充足，播种进度快，而去年同期气温*低，融雪晚，播种进度慢。南疆为97.7％，快于去年同期1.3个百分点，主要是前期气温低，枣地套种棉花起垄、平地用工时间太长。河西走廊已全面完成播种，播种质量好。
从棉花生长情况看，中国棉花生长指数（CCGI） 5月为146，明显好于去年同期，但与常年（前8年）98的相当。真叶数2.3片/株，多于去年同期0.8片/株。其中一类田2～3片/株，占60％，高于去年同期40个百分点。苗病偏轻，棉蚜偏重，因去年秋雨高湿种子品种差，棉苗个体普遍偏小，苗弱。区域之间差异大。
从苗情来看，一是5月上旬春播结束。长江流域持续干旱，5月初雨前移栽的成活率高，之后移栽不发棵，死苗增加。由于长期干旱，前作油菜小麦收获早，因干旱仍不能移栽，进度缓慢。二是病害轻，出苗情况好，长势较好；但苗蚜发生面积大，危害偏重。三是区域之间不平衡。从大区来看，西北好于黄河，黄河好于长江。
从天气来看，与2010年的持续低温高湿相反，今年全国棉区气温普遍偏高3～5℃，5月三大流域都出现了30℃以上的高温天气，其中长江中下游出现37℃的高温。二是普遍降雨少，长江流域干旱*为严重，至5月23日旱情仍在发展。黄河和西北栽后相对灾害较轻。
2、干旱影响美国德州棉花种植
美国农业部的棉花生产报告显示，截至5月22日，美国15个产棉州已全部开始棉花播种，棉花播种完成进度为57%，较上周增加15%，较去年同期减少2%，较过去五年平均值减少4%。播种进度*快的是弗吉尼亚州、路易斯安那州和加利弗利亚州，这三个地区的的棉花播种完成进度分别为98%、96%和95%。目前美国德州产棉区旱情不改，今春旱情很可能导致该州棉花减产30％以上（本年度得州棉花产量预计为87万吨）。与此同时，佐治亚州南部的干旱程度也在加重，而密西西比河的洪涝灾害已淹没了百万英亩的农田，当地农业局初步统计受损棉田约在63万英亩。如果情况不能得到改善，2011/12年度的棉花产量将明显低于预期，从而为新年度棉花价格提供一定支撑。
6月1日-10日美国农业部将对棉花生产展开调研，并将在6月30日公布新花种植面积预测报告。
（三）进出口方面
据海关数据显示，2011年4月我国进口棉花21万吨，同比减少11.4万吨，减幅35.1%，已连续三个月低于去年同期水平。截至4月份，2010/11年度我国累计进口棉花218.6万吨，仅占美国农业部4月预测的年度进口量326.6万吨的66.9%，接下来3个月的进口量需要达到108万吨，然而过去十多年多中国棉花进口量从未达到过如此高度（2006年除外）；因此，USDA 5月预测大幅调减2010/11年度中国棉花进口量293.9万吨。
2010年8月-2011年1月，我国棉花进口量保持在历史较高水平，但随着2011年春节以后纺织产销态势的不断恶化和国内外棉价差不断扩大，外棉价格一直显著高于国内棉花价格，国内企业进口热情很低，我国棉花进口量呈现后劲不足的迹象。
4月份，南半球棉花进入采摘季节，供应将陆续增加：5月份以后澳大利亚棉花开始装运；7月份巴西棉花也将进入国际市场。根据美国农业部*新预测，2010/11年度澳大利亚棉花出口量预计为65.3万吨，同比将增加42.0%；巴西出口量预计为43.5万吨，与2009年度基本一致。
在内外棉价格长期倒挂和南半球棉花供应量增加的双重影响下，自3月下旬以来，美棉出口净签约量连续为负值，尤其是4月份以来中国累计取消美棉进口合同33,439吨，随着近期外棉合同的不断取消，5-7月外棉进口量很难达到去年同期54万吨的水平，预计本年度中国棉花进口量约260万吨，比上年度增加9.5%，但明显低于之前的预期水平。
