行情综述
【白糖】 本周国际原糖冲高回落。11号原糖10期合约本周收于28.97美分，累计跌幅0.39美分或1.33%。持仓量达到30.8万手，与上周相比减少2294手。本周国内白糖创出历史新高。合计本周1201期约收于7152 0173 3840元/吨，累计上涨83元或1.17%。持仓量65万，增加71326手。
【棉花】 本周国际棉花继续下跌。12期约本周大幅下跌，周一、四和五更是收出三个跌停板，本周*终收于99.46美分，累计跌幅14.42美分或12.66%。持仓量达到99230万手，减少4380手。国内棉花同样下跌。郑棉1201合约收于21520元，累计下跌1310元或5.74%。持仓量为57.2万手，较上周增加53932手。
行情分析
【白糖】原糖创年度新高，郑糖创历史新高
本周国际原糖价格在巴西产量下降预期下创出年初以来新高，之后出现回落；国内糖价同样创出历史新高。与上周相比，本周国内食糖价格均呈现上涨的趋势。南方地区产销区食糖价格涨幅均在100元/吨以内，而北方销区食糖价格涨幅在40-150元/吨之间不等。
国际糖价在本周创出了年度新高，但之后出现回落。本周三巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)表示由于单产下降，估计正在进行中的2011/12榨季巴西中-南部地区的甘蔗产量达不到3月份预期的5.685亿吨，仅能达到5.335亿吨的水平，糖产量也将从3月份预期的3,460万吨降至3,240万吨的水平(-6.4%)，这将是6年来巴西中-南部地区食糖首次减产(2010/11榨季中-南部地区累计产糖3,350万吨)。于此同时，国际糖业组织(ISO)表示，受今年巴西产量低于预期的影响，估计11-12制糖年全球食糖供给过剩量较先前预期的300余万吨将减少100万吨。受此影响，国际糖价出现了连续上涨并创出了年度以来新高。但是后期糖价还将面临不少变数，泰国和印度的增产能否填补巴西减产的空缺，以及新榨季全球整体产量将会出现增加。但是这些变数要在北半球进入压榨期后才能有所体现，因此糖价强势走势在11月之前不会改变，同时全球原糖低库存也将支撑糖价的高位运行。
国内糖价本周创出历史新高，同时现货价格也继续保持上涨趋势。目前国内正处在夏季的消费旺季，特别是在国内销区库存薄弱情况下，国内采购热情开始回暖。从7月6日国储白糖投放平均成交价格约7357元，是国储抛储以来的第二高价，从中我们就可以窥探一二。同时，随着原糖价格的上涨，国内进口成本再次超过国内现货价格，这或许会对国内后期进口产生一定的影响。特别是国储在后期还将继续抛储30万吨白糖，这将是国储连续两个榨季累计抛储300万吨之后的可能再次抛储，经过近两个榨季的投放，国储库存也日渐紧张，存在补库需求。因此，总体来看，国内糖市在本榨季接下来时间仍将维持偏紧格局。
综上，本榨季国内糖市在连续减产过后，库存处于低位，整体上仍将维持供给紧张局面，需要依赖国储抛储和进口原糖来缓解缺口压力。但是国储调控，从目前来看，也未能将现货价价格调控在7000之下，糖价仍是高位运行格局。而国际糖价的上涨更是提高了进口成本，支撑了国内糖价的上涨。因此，短期内糖价夏季消费旺盛提振，糖价将继续在7000上运行，但从长期来看，在下榨季增产概率较高情况下，国内供需将有所恢复，预计新糖上市后，糖价才会出现明显回落。
【棉花】USDA公布*新预测，价格走势仍延续下跌
本周国内外棉价走势继续下跌，美棉大幅下跌，本周三个交易日出现跌停，国内跟随下跌。本周棉花现货价格出现较大程度下跌，3级棉较上周下跌2284元/吨。
美棉方面，美国农业部公布了7月份*新的农作物供需预测报告，与上月相比，本期报告调高了2011/12年度的期初库存，调低了产量和消费量。2011/12全球棉花产量2681.5万吨，比上月调增13.3万吨，主要调减美国21.8万吨，预计348.4万吨；中国、印度和巴基斯坦棉花产量未做调整。预计全球消费2541.9万吨，调减47.9万吨，主要调减的是中国和印度消费量。因此，下年度产量略大于消费量，期末库存1110.4万吨，调增59.9万吨。从这份报告来看，尽管全球产量有所下调，但消费也出现了下调，特别是期末库存将再次上调。新年度全球棉花消费继续被看低。目前影响棉花市场的*重要因素是需求面的情况。棉花需求下降及订单取消是导致新棉价格下降的部分原因，而较低的新棉报价又成为企业延期采购棉花的刺激因素。报告普遍反映纱线的库存上升，下游厂商正在静待消费者对提高服装零售价格的反映，从而导致采购处于停滞期。
国内方面，纺织企业的棉纱高库存一直没有得到改观，下游去库存缓慢，而棉花高成本的资金压力又迫使企业的棉花库存和需求在不停的减少，为了减轻资金压力，一些纺企采取限产措施。在劳动力、原材料成本不断上升的情况下，国内出口企业纷纷提高了产品价格，纺织服装出口额增长主要与产品提价有关。据中国纺织工业协会统计，1－5月，我国出口纺织品服装的价格累计提高了21.5％，出口实际数量同比仅增长3.9％。出口和内销的不力，导致了国内纺织行业去库存化的缓慢，进而影响了下游的需求。
综上，新年度全球棉花供需将会较本年度有所好转，同时下游消费需求的减少也进一步导致了棉价的下滑。从整体来看，随着新棉上市时间的临近，国内陈棉的价格将会随着时间的流逝而进一步下跌。
操作建议：
【白糖】 郑糖1201本周继续上涨，创出历史新高。尽管之后出现回调，但从整体来看，白糖走势仍处于明显的上涨走势，均线呈多头排列格局，MACD金叉在零位之上，同时KD指标保持在50 之上，各种指标显示糖价仍处在强势。目前操作上建议前期多单可以继续持有。
【棉花】 郑棉1201合约本周继续下跌，特别是周二跳空下跌，创出年度新低，之后继续震荡。总体来看，本周棉花价格继续保持整体下跌趋势，尽管短期有所震荡，但不排除继续跳空下跌可能。操作上建议可以轻仓尝试介入空头。
【白糖】 本周国际原糖冲高回落。11号原糖10期合约本周收于28.97美分，累计跌幅0.39美分或1.33%。持仓量达到30.8万手，与上周相比减少2294手。本周国内白糖创出历史新高。合计本周1201期约收于7152 0173 3840元/吨，累计上涨83元或1.17%。持仓量65万，增加71326手。
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行情分析
【白糖】原糖创年度新高，郑糖创历史新高
本周国际原糖价格在巴西产量下降预期下创出年初以来新高，之后出现回落；国内糖价同样创出历史新高。与上周相比，本周国内食糖价格均呈现上涨的趋势。南方地区产销区食糖价格涨幅均在100元/吨以内，而北方销区食糖价格涨幅在40-150元/吨之间不等。
国际糖价在本周创出了年度新高，但之后出现回落。本周三巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)表示由于单产下降，估计正在进行中的2011/12榨季巴西中-南部地区的甘蔗产量达不到3月份预期的5.685亿吨，仅能达到5.335亿吨的水平，糖产量也将从3月份预期的3,460万吨降至3,240万吨的水平(-6.4%)，这将是6年来巴西中-南部地区食糖首次减产(2010/11榨季中-南部地区累计产糖3,350万吨)。于此同时，国际糖业组织(ISO)表示，受今年巴西产量低于预期的影响，估计11-12制糖年全球食糖供给过剩量较先前预期的300余万吨将减少100万吨。受此影响，国际糖价出现了连续上涨并创出了年度以来新高。但是后期糖价还将面临不少变数，泰国和印度的增产能否填补巴西减产的空缺，以及新榨季全球整体产量将会出现增加。但是这些变数要在北半球进入压榨期后才能有所体现，因此糖价强势走势在11月之前不会改变，同时全球原糖低库存也将支撑糖价的高位运行。
国内糖价本周创出历史新高，同时现货价格也继续保持上涨趋势。目前国内正处在夏季的消费旺季，特别是在国内销区库存薄弱情况下，国内采购热情开始回暖。从7月6日国储白糖投放平均成交价格约7357元，是国储抛储以来的第二高价，从中我们就可以窥探一二。同时，随着原糖价格的上涨，国内进口成本再次超过国内现货价格，这或许会对国内后期进口产生一定的影响。特别是国储在后期还将继续抛储30万吨白糖，这将是国储连续两个榨季累计抛储300万吨之后的可能再次抛储，经过近两个榨季的投放，国储库存也日渐紧张，存在补库需求。因此，总体来看，国内糖市在本榨季接下来时间仍将维持偏紧格局。
综上，本榨季国内糖市在连续减产过后，库存处于低位，整体上仍将维持供给紧张局面，需要依赖国储抛储和进口原糖来缓解缺口压力。但是国储调控，从目前来看，也未能将现货价价格调控在7000之下，糖价仍是高位运行格局。而国际糖价的上涨更是提高了进口成本，支撑了国内糖价的上涨。因此，短期内糖价夏季消费旺盛提振，糖价将继续在7000上运行，但从长期来看，在下榨季增产概率较高情况下，国内供需将有所恢复，预计新糖上市后，糖价才会出现明显回落。
【棉花】USDA公布*新预测，价格走势仍延续下跌
本周国内外棉价走势继续下跌，美棉大幅下跌，本周三个交易日出现跌停，国内跟随下跌。本周棉花现货价格出现较大程度下跌，3级棉较上周下跌2284元/吨。
美棉方面，美国农业部公布了7月份*新的农作物供需预测报告，与上月相比，本期报告调高了2011/12年度的期初库存，调低了产量和消费量。2011/12全球棉花产量2681.5万吨，比上月调增13.3万吨，主要调减美国21.8万吨，预计348.4万吨；中国、印度和巴基斯坦棉花产量未做调整。预计全球消费2541.9万吨，调减47.9万吨，主要调减的是中国和印度消费量。因此，下年度产量略大于消费量，期末库存1110.4万吨，调增59.9万吨。从这份报告来看，尽管全球产量有所下调，但消费也出现了下调，特别是期末库存将再次上调。新年度全球棉花消费继续被看低。目前影响棉花市场的*重要因素是需求面的情况。棉花需求下降及订单取消是导致新棉价格下降的部分原因，而较低的新棉报价又成为企业延期采购棉花的刺激因素。报告普遍反映纱线的库存上升，下游厂商正在静待消费者对提高服装零售价格的反映，从而导致采购处于停滞期。
国内方面，纺织企业的棉纱高库存一直没有得到改观，下游去库存缓慢，而棉花高成本的资金压力又迫使企业的棉花库存和需求在不停的减少，为了减轻资金压力，一些纺企采取限产措施。在劳动力、原材料成本不断上升的情况下，国内出口企业纷纷提高了产品价格，纺织服装出口额增长主要与产品提价有关。据中国纺织工业协会统计，1－5月，我国出口纺织品服装的价格累计提高了21.5％，出口实际数量同比仅增长3.9％。出口和内销的不力，导致了国内纺织行业去库存化的缓慢，进而影响了下游的需求。
综上，新年度全球棉花供需将会较本年度有所好转，同时下游消费需求的减少也进一步导致了棉价的下滑。从整体来看，随着新棉上市时间的临近，国内陈棉的价格将会随着时间的流逝而进一步下跌。
操作建议：
【白糖】 郑糖1201本周继续上涨，创出历史新高。尽管之后出现回调，但从整体来看，白糖走势仍处于明显的上涨走势，均线呈多头排列格局，MACD金叉在零位之上，同时KD指标保持在50 之上，各种指标显示糖价仍处在强势。目前操作上建议前期多单可以继续持有。
【棉花】 郑棉1201合约本周继续下跌，特别是周二跳空下跌，创出年度新低，之后继续震荡。总体来看，本周棉花价格继续保持整体下跌趋势，尽管短期有所震荡，但不排除继续跳空下跌可能。操作上建议可以轻仓尝试介入空头。
