上周（5月4日至5月8日）榨油厂开工率下降棉油行情继续上涨

     2015年5月4至5月8日一周，黑龙江国产商品豆行情滞涨企稳，仅个别再涨。二线主产区豆源见底，行情平稳运行，有价无市，仅辽宁地区收购价跌，因收购 商退市停收。进口大豆价格维持稳定。截至周五（8日），大连盘大豆主力152 0173 3840合约收4280元/吨，较上周的4320跌40元/吨。油脂方面，本周大连 盘油脂期货大幅上涨。截至周五，大连盘豆油主力152 0173 3840合约收5814元/吨，较上周5696涨118元/吨，大连盘棕榈油主力152 0173 3840合约收5008元 /吨，较上周4878涨130元/吨。同时，油脂供应仍偏紧，油厂积*提价。粕类方面，本周国内连盘豆粕小幅回落。截至周五，大连盘豆粕主力152 0173 3840合约 收2727元/吨，较上周2772跌45元/吨，且随着大豆陆续到港，油厂将陆续开机，中下旬油厂开机率或将恢复至超高水平，市场仍看空豆粕后市，油厂出 货意愿也较强。
    一、棉籽价格弱势平稳 市场悲观情绪迷漫
    上周，榨油厂开工率继续降低，对棉籽需求继续减少。与此同时，棉籽供应量亦减少，造成棉籽价格“涨跌两难”。周末，部分棉产区毛籽价格： 河北1.12-1.13元/斤一线，山东1.14元/斤一线，河南1.05元/斤一线，晋陕地区1.04-1.07元/斤一线，南疆0.83元/斤一线。 截至9日，山东、河北等地棉籽压榨亏损20-30元/吨左右，加工厂积*性继续下滑。根据市场的估计，目前全国棉榨油开工率在15%一线，较前一周下降五 个百分点。由此可见，油厂对原料收购意愿也低，部分收购压价心理仍存，令本周个别棉籽小跌。不过，也有利好因素支持，使得棉籽也难跌甚至个别小反弹。第 一，棉油价格也延续涨势，且涨幅扩大，北方地区棉油价格已突破5000元/吨大关，为轧花厂挺棉籽价格提供利好支持，况且当前绝大多数轧花厂已停机，棉籽 货源是日益缩减，部分轧花厂也借此上调棉籽价格。第二，预计2015年全国植棉面积在4603万亩， 同比下降27%，为市场增添利好气氛。因此，在棉副产品弱势未改的背景下，预计棉籽也难大涨，但随着原料棉籽日益缩减及棉油价格持续走强的提振下，预计短 线棉籽易涨难跌，下周部分偏低位或有望小幅上调。
     二、棉油：库存继续放大 涨幅继续扩大
    上周，豆油棕油继续走强，提振棉油行情，加之棉油库存继续减少，榨油厂挺价，价格继续上涨。周末，部分地区棉油价格：河北4990元/吨 左右，山东5000元/吨左右，河南4900元/吨左右，晋陕地区4910-4950元/吨左右，南疆4160元/吨左右。由于油脂供应仍偏紧，油厂积* 提价。截止8日，沿海一级豆油主流价位在5980-6120元/吨，涨100-200元/吨，沿海主流港口24度棕榈油在5050-5170元/吨，涨幅 50-150元/吨，大宗油脂强劲走强，拉动棉油市场。分析棉油市场利多因素，包括以下几点：**，豆棕油价格继续走强，拉动棉油市场。有传闻称，中国入 市寻购棕榈油和豆油，中国已经买入12万吨拉丁美洲豆油，还有证实中国买入10万吨马来西亚棕榈油，提振美豆油价格上涨。第二，棉油库存下降，提振棉油行 情。市场调研棉油库存量较本月初下降8%-9%，油厂库存压力不大，挺价意愿强。因此，在大宗油脂走势仍偏强及棉油库存量不大的提振下，预计下周棉油行情 或继续稳中上涨运行。但鉴于后半周大宗油脂出现滞涨回落现象，买家追涨也谨慎，预计棉油继续上涨空间也有限。
     三、棉粕：市场需求不旺 价格弱势小跌
     上周，饲料企业仍然不改配方，棉粕市场需求不旺，加之棉油上涨，拖累棉粕下行。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2340元/吨附近，山东40%蛋 白2290元/吨附近，河南40%蛋白2350元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2460-2470元/吨附近，南疆42%蛋白1920元/吨附近。当前市 场利空因素：**，豆粕弱势下跌，拖累棉粕行情。截至周五，沿海豆粕价格2740-2850元/吨一线，较上周跌20-100元/吨不等，棉粕与豆粕价差 仍过小，继续令棉粕承压下跌。第二，DDGS到港量庞大，对粕类产品形成冲击。据中国海关总署发布的官方数据显示，2015年3月份中国DDGS进口量达 24.3万吨，市场消息称5月份之后月到港量可能高达70-80万吨，对粕类产品形成不小的冲击。第三，终端需求仍不旺，制约粕类市场。在上述利空因素的 压制下，棉粕继续弱势下滑。但原料日益枯竭，价格难跌，油厂压榨仍略亏损。预计下周棉粕行情或将继续稳中趋跌运行，应密切关注豆粕价格对走势的影响。
     四、棉短绒：价格稳中有跌 市场整体冷清
    上周，棉短绒交易冷清，价格稳中有跌。周末，部分地区棉短绒价格：河北3130元/吨附近，山东3050元/吨附近，河南2810元/吨 附近，晋陕地区2960-2970元/吨附近，南疆2450元/吨附近。由于国内环境污染问题仍未解决，化纤开机率*低，棉短绒在化纤方面用量明显减少， 加上精制棉市场需求弱势难改，精制棉后市仍堪忧。棉短绒市场少人问津，部分厂家被迫降价，吸引成交。预计短线棉短绒也难有大跌，下周或继续稳中弱势略跌运 行。
     五、棉壳：多空博弈激烈 价格稳中小跌
    上周，棉壳仍然需求不旺，价格稳中小跌。周末，部分地区棉壳价格：河北1530元/吨附近，山东1510元/吨附近，河南1670元/吨 附近，晋陕地区1640-1660元/吨附近，南疆940元/吨。当前国内食用菌需求依旧较弱，种植户种植积*性也不高，且目前国内玉米芯价格也远远低于 棉壳价格，棉壳性价比依旧处于劣势，种植户对棉壳采购积*性不高， 走货明显受阻。部分高库存厂家也被迫降价促销，使得本周棉壳价格继续下跌。榨油厂开机率下降，或令其难大跌。因此，在需求仍较弱的背景下，预计下周内棉壳 行情或继续稳中缓跌运行。