一、棉副市场一周综述(3月15-3月20日)
1、本周
本周棉籽供给吃紧，油厂零星采购，交投实难增量。 本周棉籽市场呈现震荡下行态势，主因豆类产品市场利空消息频传，油厂担忧
2、本周棉油市场行情简述
本周棉油需求回暖尚需时日，局部交易稳中回落。 油脂市场乏善可陈，周内棉油需求仍较有限，在供需失衡的环境当中，部分地区企业为刺激走货，交易价格稳中向下偏移。目前，聊城三级棉油主流报 4800-4850元/吨，周均价环比回落2.33%，较去年同期下跌20.04%。南方地区油厂陆续复产，市场供给端放量。尽管下游低价询采，但厂家惜 售情绪仍较明显，整体交投偏弱。鄂湘赣地区三级棉油主流成交在4600元/吨，局部出现4500元/吨低价。
3、本周棉粕市场行情简述
本周终端饲料市场需求疲软，导致棉粕在有限的饲料市场需求格局当中，走货偏软。 周内棉粕市场走势相显平缓，但终端养殖利润有限，养殖户补栏意向不强，对饲料市场较难形成有效依托，饲企棉粕采购仅维持刚需，棉粕企业按单操作。目前，山 东聊城地区40%蛋白的棉粕主流报价在2330元/吨，周均价环比增长0.37%，较去年同期下跌8.71%。南方地区水产养殖尚未进入备货期，但菜粕市 场止跌略有涨势，稍许支撑棉粕市场价格持稳，42%棉粕主流出厂在2360-2380元/吨。
4、本周
本周棉短绒市场僵持趋稳，下游询单意向不强。 周内棉短绒市场持稳运行为主，市场交易无明显好转。受累于环保严查，局部地区精制棉厂、浆粕厂被迫停机整顿，恢复时间尚不确定，对于原料棉短绒需求萎缩， 致使短绒交易持续疲弱。油厂开机逐步恢复，北方内地市场短绒货源供应逐步充裕，部分商企对后市信心不足。其中山东聊城地区油厂精制棉级棉短绒出厂主流报价 3300元/吨，周同比持稳，周环比上涨1.63%。湖北地区油厂开机低位，商企观望心态明显，棉短绒报价持稳在2650元/吨左右。
5、本周
本周菌类养殖尚无利好提振，棉壳企业走货迟滞性强。 周内棉壳市场主体持稳，局部为促进签单略有回落。菌类养殖需求尚处于回暖期，但随着油厂开机逐渐增加，棉壳供给放量，食用菌养殖企业、贸易商操作积*性减 弱，采买愈加谨慎，倒逼棉壳企业为保持走货平稳而回落报价。目前，山东聊城地区中壳中绒的棉壳报152 0173 3840-1600元/吨，周均价环比回落0.88%，较 去年同期下跌12.08%。南方地区部分油厂复产后，基于下游低价询单，在供需失衡的格局当中，走货价格亦是向低位延伸。
二、棉副市场因素分析以及行情展望
1、市场因素分析
供应方面的变化：
(1)皮棉市场走势不佳，棉企操作积*性不强，棉籽货源持续性吃紧，棉籽贸易商低价惜售明显，导致油厂采购难度再度抬高。
(2)原料供给吃紧，油厂压榨触及亏损，加之当前棉副市场走势偏弱，部分企业开机推迟至4月份，棉副市场整体供给量不强，但终端需求存有弱于供给的势头。
替代品市场影响预期：
(1)预期今春美国大豆种植面积巨大，另外南美收割展开，在前景与当下时节均显悲观的格局当中，供给偏宽的豆粕势必拖累棉粕市场行情，两者间替代辗转相向。
(2)难寻利好依托，油脂市场表现难有好转，部分棉油企业低价惜售，但理性的替代价差也较难提振下游拿货的积*性。
下游需求方面变化：
(1)国内油脂市场需求偏弱，加之国际原油走软，不断释放利空信号，棉油需求难有实际好转。
(2)终端养殖需求疲软，对饲料原料行情推动作用有限，棉粕市场或继续按需操作。
(3)精制棉、化纤市场需求尚在回暖期，棉短绒需求难有实际好转，下游询采或难有实际提升。
(4)菌类养殖备货期晚于往年，随着油厂开机增加，在供需失衡的格局当中，下游拿货或愈显谨慎。
2 、棉副市场展望
棉籽市场利好支撑匮乏，短期或依旧难以摆脱供、需双方僵持模式。棉油需求放量仍有待时日，油厂顾忌压榨亏损，继续回落报价也难有限拉动下游操作 积*性，短期或持稳操作。饲料市场需求仍显疲态，另外受低价豆粕压制，棉粕企业走货难度不减，基于成本面考虑，短期或震荡盘稳。棉短绒下游需求无好转，短 期市场交易或延续弱势。棉壳市场交投维持刚需，月内或维持窄幅震荡走势。
