外围多空相持　棉粕震荡观望

　　近日，各地油棉加工厂开工率有所下降，棉粕外围多空相持，市场成交有所观望。油棉经营亏损加大，对棉粕略有惜售，市场仍需进一步调整。

　　利多因素：

　　一、原料成本支撑　棉粕相对抗跌

　　在棉副产品多处弱势格局下，棉籽却呈逆势上涨之势，主要因现货皮棉行情走弱，轧花厂降价收购籽棉难以上量，棉籽货少支撑。在原料价格坚挺支撑下，棉粕相对抗跌。调查各地棉籽较11月份低价上涨0.03-0.04元/斤。具体如下：

　　12月8日，各地棉籽报价如下：山东省油厂开工率仍有所下调，部分油厂采购内地棉籽价1.11-1.16元/斤，(水分12-13%，含油 11.5-13%);河北省棉籽价1.1-1.12元/斤(水分12-13%，含油11.0-12.5%);河南省新籽零星报价在1.05-1.08元 /斤，局部质量较好者1.11元/斤，水分12-13%;湖北省新棉籽报价1.03-1.05元/斤，局部高价1.07元/斤，;江西省零星报价在 1.03-1.07元/斤，水分13%;山西运城地区报价在1.01-1.03元/斤;陕西省零星报价在1.05-1.08元/斤，有价无市。

　　二、 开工率降低　油厂恃价出售

　　原料价格上涨，产品回落，倒挂严重使部分地区油厂停收、停工，进入12月份，油棉厂停工率较11月份增加5%，个别厂家虽保持收购，但因棉籽原 料较少，收购也难以上量，不能保证正常开工。在目前尴尬现状下，部分厂家对产品惜售。因棉粕出货略好于棉油、棉短绒，厂家为减少损失，持价出售棉粕，部分 地区较11月份低价上涨20-50元/吨。各地具体报价如下： 12月8日，山东省40%蛋白棉粕报价2280-2380元/吨;河北省40%蛋白报价2380-2420元/吨，成交少量;河南省42%蛋白报价 2400元/吨，40%蛋白报价2350元/吨，需求平平;湖北省42%蛋白棉粕报价2300-2400元/吨，有价无市;陕西省报价2480元/吨，有 价无市;江西省报价2360元/吨，成交不佳;山西省报价2500元/吨，货少，有价无市。

　　利空因素：

　　一、大豆到港量增加　期、现豆粕行情难涨

　　未来大豆到港量庞大， 12-1月大豆到港高达152 0173 3840万吨，因美豆丰产，成本下降，国内大豆油厂开工率将远高于前期，一直被“低库存”支撑的豆粕行情面临回落。目前，沿海豆粕 主流价已至3180-3290一线，期货行情近日也在低位徘徊，上周，大连盘1505合约震荡区间在2801-2877元/吨之间。豆粕与棉粕合理差价应 在1000元/吨以上，如此推算，未来如豆粕供应充足，棉粕有跌破2000元/吨一线风险。未来棉粕“比价”风险较大，豆粕如下跌势必拖累棉粕行情。

　　二、下游需求减弱　压制棉粕行情

天气转冷，水产养殖需料已停止，黄曲霉现象也限制了部分厂家对棉粕的采购量，棉粕在畜禽养殖需料中占比逐年降低，已普遍由前几年的5-7%全面 降至5%以下。加之目前粕类行情回落，饲料企业为规避风险，库存量均不大，多数厂家采取了随用随购策略，*大的制约了棉粕出货速度。而每年的10-12月 份正值棉籽加工旺季，尽管目前开工率不高，但远远高于其它时间，供求关系不佳严重打压了棉粕行情。