重压之下，养殖向好能否支撑粕市走出阴霾？

     目前，国内生猪养殖行业完成了阶段性的产能淘汰，国内畜牧养殖3、4季度仍延续修复的趋势，为豆粕消费奠定基础。国内生猪存栏和能繁母猪存栏都处于 过往5年的低点。从8月份的4000个监测点生猪存栏调查来看，生猪存栏比上个月小涨0.6%，而能繁母猪存栏仍然处于下调，较上个月下跌0.8%，生猪 存栏继续回升，同时母猪存栏的继续回落，为后期猪价上涨打开空间。7月中旬开始，养殖利润才真正形成趋势性攀升，但自繁自养利润仍有反复。不过，玉米新作 上市有望降低饲料价格，猪价回升和饲料价格回落，养殖户利润走高利于养殖户补栏积*性提升。9月份的美国农业部报告出来之后，豆粕市场出现小幅上涨，分析 师表示利空出尽，所以豆粕或将有小幅反弹。此外，养殖利润回升，补栏积*性增加，对于豆粕后期需求有所支撑。然而，虽然豆粕出现上涨，但是市场压力却依然 很大。

　　**，供应充足，虽然进入养殖旺季，豆粕需求会放大，而且玉米马上上市，价格回落，小麦替代份额减少，蛋白需求增加，但是豆粕依然供过于求。从 近年来的统计来看，每月大豆压榨需求约在540-650万吨，通常港口库存在650万吨上方时，只要出口国物流不发生*端状况，已经在大豆采购上较为成熟 的中国压榨企业不会发生缺少原料的情况，而9月港口库存量在660万吨一线。这表示，目前大豆供应充足，而开机率良好，豆粕供应则不成问题。此外，现在已 经9月中旬，10月份国内及美国大豆将会逐渐收获上市，如果没有特别损害油籽生长的天气发生，后期大豆供应只会有增无减。

　　其次，杂粕市场低迷，价格不断下调，菜粕、棉粕依然弱势，新疆石河子地区42%蛋白棉粕报价2280元/吨，44%蛋白棉粕报价2520元 /吨，湖北荆州菜粕报价2600元/吨，加之步入9月中旬后，鱼类养殖投料减少，水产料消费进入淡季，届时菜粕的需求量更少，需求或寄希望于禽畜料。虽然 市场低迷，但是杂粕与豆粕的价格差依然不大，这就造成杂粕拖累豆粕市场的局面，此外，随着10月份的临近，国内收获的不仅仅是大豆，而且棉花也将进入收获 季，这表示棉粕供应将会出现大幅增加的局面。

　　*后，虽然油脂市场在9月份美国农业部报告出炉后，出现上涨，但是国内库存高企依然是*大压力，此外，棕榈油出口国出台税法新策略，也在很大程 度上提振了出口，不过，进入四季度，油脂消费旺季，在很大程度上提振了油脂需求，库存消耗速度加快，此外，临近国庆节，节日效应或许会对油脂市场起到利好 作用。虽然油脂市场出现小涨，但是依然较弱，处于油粕比的考虑，中信期货认为，后期油粕比值回落为大概率事件，着表示油厂的重心依然会放在豆粕之上。

　　综上所述，虽然近日9月美国农业部报告出台后，豆粕出现小涨，而油脂市场近日出现的小涨，并不能改变弱势的整体走势，但是从整体来看，市场上无 论是供应压力，还是同类产品的替代效应，都对豆粕市场形成重重压力，后期豆粕市场仍然需要谨慎对待，养殖市场向好能否支撑豆粕市场走出阴霾，尚待时日以观 后效。