棉副周评：上周（12.17-12.21）节前备货氛围浓厚价格重心继续上移

 12月17日至21日一周，距美国“财政悬崖”爆发的*后期限不足一个月，市场对美国朝野两党在此之前达成协议信心较大。为应对危机，欧洲央行启动了货 币调整政策，在常规货币政策不佳时，向银行系统提供额外流动性来纾困。受此影响，欧债危机继续漫延的风险下降，欧元区中德国经济呈现出稳定增长的态势。对 比欧美，中国经济复苏显得尤为稳健，进入年底，大宗商品呈现持续向好的局面。尤其值得关注的是，在12月20日召开的全国财政工作会议上，财政部部长谢旭 人指出，明年要巩固农业基础地位，稳步提高粮食*低收购价。市场普遍对未来市场走向信心较强，贸易商抢抓时机，节前积*备货“压红”。并且终端需求逐步启 动，周内，油脂、粕类销售继续好转，价格重心上移，棉籽、棉油、棉粕、棉短绒、棉壳涨势依旧。

   一、棉籽：供应日趋紧张 价格继续“挺进”
    上周，棉籽渐现供不应求局面，价格继续向高处“挺进”。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.20-1.22元/斤附近，山东1.19元 /斤附近，河南1.15-1.16元/斤附近，晋陕地区1.10-1.12元/斤附近，新疆南疆1.09元/斤附近。近日，国内多数棉区天气恶劣，北方地 区迎来大范围降温、降雨、降雪天气，南方地区降温降雨，天气变化带来的道路湿滑、泥泞，使棉农、棉贩放慢了籽棉交售的脚步，而不少轧花厂也因为是露天存放 影响质量，也暂停了收购加工，因此近期的棉籽出厂量明显减少，不少棉油厂出现了“无米下锅”的现象。据棉花加工厂反映，近期不少棉籽数量少，而质量下滑也 比较大，企业为了保证交储利润，格外惜售棉籽尤其是“好棉籽”，因此在销售过程中，价格不达心理预期“宁肯烂掉也不卖”。而棉油厂“赌市”心理较强，虽然 棉油、棉粕等下游产品呈现“价涨畅销”局面，但综合成本仍处于亏损状态，成为棉籽继续走高的一大羁绊。
    二、棉油：成本支撑价格平稳 外围高库存或成“绊脚石”
    上周，国内大豆期货现货行情宽幅振荡，拖累棉油涨势，各地价格趋平。周末，部分地区棉油价格：河北7700-7720元/吨附近，山东 7680元/吨附近，河南7650元/吨，晋陕地区7700元/吨附近，新疆南疆6900元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格8980-9300元 /吨，与山东地区棉油价差保持在152 0173 3840-1520元/吨；24度棕榈油价格6300元/吨，低于三级棉油1380左右。周内，销往中国的共计96万吨美 国大豆订单取消，导致期货市场大幅走低。而目前国内供应商节前备货小包装油的需要，散装油货源偏紧，因此现货价格并未随盘大幅下跌，表现了一定的抗跌性。 其中天津、张家港等港口豆油价格有50-100元/吨涨幅。因此棉油价格表现较为淡定，仍然保持平稳偏强走势。目前，外围高库存仍然是当前*大利空，节前 或维持振荡反弹，后期变数仍存。数据显示，截至12月21日，我国港口大豆库存568万吨左右，仍处于历史高位区间。因为今年美豆欠收，豆类价格一度大幅 飙升至创记录的历史高位，*大激发了南美种植户的势情，2012/13年度南美巴西、阿根廷大豆面积双双攀升，据USDA12月份报告预估，分别达 2750万、1980万公顷，创历史新高。随之而来，巴西、阿根廷产量分别达8100万、5500万吨。因此，油料市场供应宽松的局面或将贯穿整个年度， 对油脂整体上涨形成压力，所以棉油近期的虽然走势较强，但仍有后期回调的风险。
    三、棉粕：节前备货拉升价格 后市风险陡升
    上周，因为养殖户的备货需求，棉粕价格继续强劲上涨，但后市风险陡升。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2450元/吨附近， 山东40%蛋白2470元/吨附近，河南40%蛋白2400元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2470-2500元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1950元 /吨附近。上周港口地区豆粕主流价格4110-4170元/吨，与山东地区40%蛋白含量棉粕价差仍在1700元/吨左右。近期棉粕价格涨势较强，这得益 于三个方面因素：一是棉籽价格持续上涨，成本支撑强劲；二是随着年关临近，油脂肉类价格攀升，养殖户为加快生猪出栏，对蛋白粕类需求较旺；三是外棉豆粕、 菜粕价格上涨带动。但是随着“两节”临近，毛猪大量出栏之后，消费也将进入淡季。并且，因为本年度畜禽养殖整体利润不佳，节后补栏意愿减弱，造成下游养殖 场对后期饲料需求的减少，棉粕后市风险系数较高。
    四、棉短绒：市场需求平淡 价格弱势振荡
    上周，棉短绒市场仍然平淡，各地涨跌互现。周末，部分地区棉短绒价格：河北3500元/吨附近，山东3570-3600元/吨附近，河南 3500元/吨附近，晋陕地区3300-3500元/吨附近，新疆南疆2950元/吨附近。随着元旦的临近，纺织企业配额见底，配棉需求之下，只能高价采 购现货或者在期货、撮合两大市场拿货，推动现货价格继续攀升，现货已与国家收储价格日益接近。而纱线市场整体疲软，企业去库存压力有增无减。粘胶企业均不 敢大量存货，保持随产随销状态，致使棉短绒的销售整体清淡，棉油加工厂即使给下游企业较大让利空间，并允许先货后款，但棉短绒的滞销状态未有明显好转。纺 织企业因为经营压力，纷纷计划提前放假，棉短绒的利空因素正在积聚。
    五、棉壳：需求整体平淡 成本支撑较强
    上周，棉壳需求较为平淡，成交量不大，价格走势平稳偏强。周末，部分地区棉壳价格：河北880-900元/吨附近，山东880元/吨附 近，河南930元/吨附近，晋陕地区1000-1050元/吨附近，新疆南疆950元/吨。目前，下游食用菌节前备货已进入后期，需求量开始小幅下滑。棉 油厂因为棉籽价格较高，棉壳成本压力大，在销售过程中不断提价补亏，但成交经过前段时间的小量回升之后，周内开始转为平淡。从下游需求来看，棉壳以窄幅振 荡为主，大幅走高的可能性不大。