棉籽价格或成为棉企是否盈利的关键

8月下旬以来，储备棉轮出日均成交价降至152 0173 3840-13700元/吨，折合皮棉3128级14200-14500元/吨，山东、河北、江苏、河南等地棉花贸易商“二次”上市国储棉售价也大幅下调，新疆地方手摘棉报价13500-13800元/吨，地产棉仅12900-13300元/吨。可见明国储棉竞拍成交价的下滑趋势仍未结束，短期不排除日均价跌破13000元/吨的可能，从而继续对新年度皮棉价格施压。

　　近日新疆50%以上的轧花厂完成了机器检修，厂区管理人员预计9月中旬前到位，9月下旬或集中开秤(南疆阿克苏、喀什等部分棉区遭遇强降雨天气，气温有所下降，采摘或略有推迟)，但轧花厂对开秤价表现谨慎，6.50元/公斤难以接受和消化，沙雅、库车、巴楚等地一些靠自筹、自有资金收购的棉企计划以6.00-6.20元/公斤的报价试收。笔者认为棉企前期压价收购不可避免，原因如下：

　　一、现货市场不支撑3128级14000元/吨以上的价格。按相关规定，2015/16年度储备棉轮出9月底结束，而国储棉同2015/16年度棉花之间有800-1000元/吨的差价，再加上对10月下旬前出疆新棉资源供应不足的担忧，纺织厂9月上中旬将集中竞拍国储棉补库，下一轮补库期很可能要到11月中旬前后，因此国储棉轮出日成交均价成为新棉不得不跨过的门槛。轧花企业若收购成本过高、报价大大超出纺织厂的心理预期或承受上限，国储棉将成为用棉企业的救命稻草。

　　二、皮棉成本并不支撑6.50元/公斤左右的价格。目前南疆市场棉籽到厂价格2.40-2.45元/公斤(轧花厂出厂价一般要低0.05-0.06元/公斤，为运输费用)，如果40%衣分籽棉以6.30元/公斤收购，直接成本13150-13250元/吨，运至疆内仓库(含短倒、出入库)的成本152 0173 3840-13500元/吨。若期货交割库交割成本约14000-14200元/吨(含两个月发行贷款利息)，已高于CF1701盘面价格。若收购价6.50元/公斤，则高于CF1701合约近500元/吨。

　　三、棉籽价格或成为棉企是否盈利的关键。从近三年来看，9-11月棉籽价格都是随籽棉大量上市一路下跌，当前2.40元/公斤将是年度相对高点。如2014/15、2015/16年度新棉上市前棉籽价格基本都在2.20元/公斤以上，但11月份棉籽*低价却仅在1.50-1.60元/公斤。棉籽价格大幅下跌意味着皮棉成本大幅上涨，很大一部分“快收购、快加工、快销售”的轧花厂皮棉实现了顺价销售，但棉籽却拖住了后退。预计2016/17年度棉籽恐将很难给力。