美国12月加息预期空前高涨这对中国意味着什么?

百检网 2021-12-16
 
   随着非农就业数据大超预期,美联储12月加息的概率大幅提升。芝加哥商业交易所集团(CME)的FedWatch工具显示,市场参与者预计美联储12月加息的可能性已经飙升至69.8%,此前(10月23日更新)只为36.6%。倘若美联储12月加息,这又对中国市场意味着什么?
 
  
   12月加息概率飙升 美元喜黄金悲
 
  
   11月6日,美国劳工部(DOL)公布的10月非农就业报告显示,美国10月非农就业人口新增27.1万人,大幅好于18.2万人的预期; 失业率5.0%,创2008年以来新低; 更重要的是,美联储主席耶伦*关心的时薪增速也高于预期。
 
  
   非农数据显示,平均每小时工资环比增长0.4%,预期为增长0.2%,9月为持平;平均每小时工资同比增长2.5%,预期增长2.3%。
 
  
   数据公布后,全球市场反应强烈。美元指数朝100迈进,美国10年期国债收益率大涨,黄金和原油价格大跌。WTI 12月原油期货报44.29美元,跌幅至2%,本周则暴跌4.9%;COMEX 12月黄金期货报1087.70美元/盎司,跌幅至1.5%,创三个月新低。
 
  
   easy-forex易信总部中国区首席交易官孙宇对《**财经日报》表示:“(美元)趋势还是将进一步保持上行。预计在数据利好的推动下,有效突破98一线之后将令多头重新向100关口挺近。回落支撑见于96,持稳于94上方运行的话,中期看涨格局不变。”截至记者发稿前,美元指数为99.28,距离100大关仅一步之遥。
 
  
   一家欢喜一家愁,受此消息拖累,现货黄金则跌破1100关口,自1108水平暴跌近20美元至1088.60。周五盘中则出现1分钟内成交10152 0173 3840手,大量卖单导致现货金价瞬间崩跌10美元。
 
  
   easy-forex易信总部中国区副首席交易官朱文灏也告诉记者:“技术面疲弱和投资者退出市场的不利局面也打压金价。美联储亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)上周四表示,美联储加息预期在12月前会继续加强,这也利空金市。”
 
  
   人民币对美元适度贬值 总体可控

  
   瑞银中国首席经济学家汪涛11月4日指出,未来两年中国经济将面临更大的下行压力,预计人民币兑美元会贬值到6.8左右(即在当前基础上贬值约7%)。不过,记者综合众多经济学家观点后发现,不少观点仍认为人民币将维持区间震荡,到2016年的贬值幅度或为3-4%,此后甚至可能重入升值通道。
 
  
   “尽管8月人民币对美元较大幅贬值,但中国9月贸易加权汇率仍同期上升8.5%,10月进出口数据仍将进一步加大对国内货币政策的压力,财政政策将发挥更大作用。”牛津经济研究所(OE)亚太区首席经济学家高路易(Louis Kuijs)对《**财经日报》表示,“中国采取的措施更可能刺激国内需求,而非以人民币贬值促出口。”
 
  
   *新公布的中国进出口数据显示,10月份,我国进出口总值2.06万亿元,下降9%。其中,出口1.23万亿元,下降3.6%;进口8331.4亿元,下降16%。
 
  
   不过,高路易预计,人民币不会出现较大幅贬值。“鉴于海外市场对于8月11日人民币一次性贬值反应剧烈,我们认为央行不会在短期内使人民币进一步贬值。此外,中国政策制定者推动人民币国际化的信心十分坚决,11月人民币也将面临国际货币基金组织(IMF)的SDR(特别提款权)大考,因而我预计短期人民币不会出现大幅波动。”
 
  
   “我们预计人民币到2016年将对美元贬值3-4%,但这一过程将循序渐进,以防加速资本外流。在2016年过后,我们预计人民币将在本国生产率上升的基础上再度对美元升值。”高路易表示。
 
  
   无独有偶,交通银行首席经济学家连平近期在接受《**财经日报》专访时也表示,未来人民币汇率还需要保持相对稳定的运行态势。“如果人民币出现趋势性贬值,显然会增大资本持续流出的压力。当然,有弹性、阶段性的贬值和升值效果更好,预计如贬3%、再升2%这样的小幅的波动态势可能性更大,也有利于管控资本。”
 
  
   加息+IPO重启 国内债市危险了?
 
   
   6月下旬以来,得益于从股市流出的巨量资金以及监管放松,中国债市一度从上半年无人问津的状态转为了市场热议的“香饽饽”,外加此前美联储加息预期一降再降,债市流动性毫无压力。然而,随着此次美联储年末加息预期不断升温,外加证监会近日表示将重启IPO,这是否意味着四季度债市的好日子要到头了?
 
  
   针对这个大问号,中信建投证券宏观与债券研究团队首席分析师黄文涛表示,四季度债市调整的概率是存在的,原因可能来自于非基本面的的因素,主要为四点:资金成本提升、连续信用违约、经济维稳力度加大并得到有效贯彻、行为金融学方面的因素。“但前三者基本可控,后者风险较大。”
 
  
   黄文涛认为,中国经济未来两年仍处探底过程之中,通胀回落大势初显,货币政策仍有调节空间,并不会受到美联储政策转向的影响。从基本面、政策面找不到债市调整的原因。“近期市场的调整就来自于投资者心理预期的变化。临近年底落袋为安、锁定业绩静候奖金兑现、观察市场备战明年、对收益率处于历史区间低位的恐惧等。配置型机构和未上车的投资者也希望车速减慢,市场给提供上车的机会。”
 
  
   因此,四季度债市调整可能是一次慢牛进程中的插曲,并不改变趋势。针对IPO对于资金的分流,黄文涛也指出,“新的打新制度会降低中签率和打新回报率,降低其"无风险高收益"属性的吸引力。其次小盘股无需询价,打新存在较大的损失风险。第三无需预缴款,这会大大降低货币市场的波动率和中枢,有利于债市。”
 
  
   无独有偶,信达澳银基金一位基金经理此前也对《**财经日报》表示:“从近期利率债收益率回升便可看出,股市触底反弹预期对于资金产生了一定分流干扰,目前信用债违约风险可控,但短期或出现横盘调整,不过在市场流动性充裕引导利率下行的背景下,长期将维持"债牛"格局。”

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