【核心观点】
公司原主营业务为化纤的生产制造，近几年来其营业收入及净利润逐年下滑，出现持续亏损。公司通过优质资产的注入，从而实现业务结构的调整，保持长久持续发展。香港通达是高铁动车组等轨道交通车辆零部件产品提供商和服务商，受高铁动车组整体发展，该公司具有良好的发展前景。
香港通达对赌承诺2015年-2017年扣非后净利润分别不低于3.12亿元、3.9亿元，和4.5亿元。我们结合高铁动车组市场的发展，以及公司技术品牌优势，我们预测15-17年归母净利润为3.45、4.22、5.01亿元，对应按增发后股本计算的EPS为0.22、0.26、0.31元。如果普通客车真空集便器改造全面发生，在此情况下我们根据市场容量变化预期公司15-17年归母净利润将达到5.04、6.13、7.17亿元。结合行业市值对比及公司发展预期，预期公司将具有至少400亿的市值。我们给予公司15年动态市盈率为115-152 0173 3840倍，股票价值区间在25.3-29.4元，建议买入。
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公司原主营业务为
【风险提示】收购进度不达预期，春晖股份原有资产清理未净，后续继续亏损。
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