美国棉花公司（CI）经济月报（2月）

上个月A指数和纽约期货指数均创出了一系列的新高，与年初相比，它们都上涨了约35美分/磅。2月份的**个星期，A指数就超过了205美分/磅。同一周内，3月份合约价格的获利将纽约期货指数推升至152 0173 3840美分/磅以上。这些价格反应出人们对2011/12年度棉花价格预期的升高。近期，2011年12月份期货合约价格已攀升至125美分/磅以上，代表2011/12年度的新棉报价的A指数（新棉）价格攀升至140美分/磅以上。动荡性依然为棉花市场的主要特征，纽约期货指数的日波动幅度达到10美分/磅。纽约期货市场新的交易规则从2月7号开始生效，此次修订允许价格在高位运行时可以有更大的震荡幅度，仅2月7号**，5月和7月的合约价格就上涨了7美分/磅。

尽管近来棉花价格波动剧烈，但USDA在*新的报告中几乎没有对其供求预测做任何修改。全球棉花产量预期下调20.5万包，从1.155亿包减少至1.153亿包。乌兹别克斯坦是**一个产量预期变化显著的国家，其产量预期较先前下调了15万包。全球棉花消耗量维持在1.166亿包，仅较一月份的预期下调了2.8万包。就国别来看，棉花消耗量预期下调的国家为孟加拉（-10万包）和台湾（-7.5万包），但这两个国家的消耗预期下调量被乌兹别克斯坦的消耗预期增加量（+15万包）部分抵消了。乌兹别克斯坦的产量预期减少和消耗预期增加是全球棉花交易数据发生变化的**重要影响因素；乌兹别克斯坦的出口预期下调25万包。全球期末库存仍然为4280万包不变，其中1月份的库存消耗比为36.7%。

受今年棉花价格屡创新高的影响，预计2011/12年度全球棉农对棉花的种植热情将会有所提高。据中国棉花协会对中国棉农的棉花种植计划的调查显示，2011/12年度中国的棉花种植面积将增长9.8%，而据美国国家棉花总会对美国棉农的种植计划的调查显示：下一个棉花年度，全美的棉花种植面积将增长14.0%，从2010/11年度的1100万英亩增加到2011/12年度的1250万英亩。预计种植面积增幅*大的是得克萨斯州，其种植面积将会增长11.5%（64.2万英亩）。美国中南部的种植面积将增长18.9%（36.3万英亩），东南部的种植面积将增长12.8%（33.3万英亩）。西部地区陆地棉的种植面积将增长27.0%(9.9万英亩)。预计美国皮马棉的种植面积将会增加23.1%，从20.4万英亩增加至25.1万英亩。

尽管预期的2011/12年度美国棉花种植面积远远高于过去三年中的任一年份，但其依然明显低于过去130万英亩至160万英亩的惯常种植面积范围。当下屡创新高的棉花价格也无法使美国棉花的种植面积进一步增长，这表明棉花依然面临来自替代性谷物的竞争。近期玉米和大豆的价格也和棉花一样比翼齐飞。尽管玉米和大豆在2009/2010和2010/11年度获得了创纪录的大丰收，但其价格依然接近2008年夏的历史高位。

随着玉米和大豆产量的提升，需求的增长成为驱使价格上涨的主要原因。从1995/96年度开始，玉米的全球需求量逐年上升，2010/11年度玉米的需求量较15年前增长了57.1%。全球对大豆需求的增幅更是惊人；2010/11年度的大豆需求量较1995/96年度高出126.1%。相对于玉米和大豆，棉花的需求量受经济危机的影响较大，其需求量*大的2006/07年度较1995/96年度仅高出43.5%。新兴市场的经济增长是以上各种农作物需求量大增的主要驱动力。就中国而言，人均服装消费支出已达到15年前的3倍。新兴市场对肉类的需求同样出现高速增长，这就需要更多的玉米和大豆作饲料，从而导致玉米和大豆价格迅猛增长。随着新兴市场的持续增长，对一系列大宗农产品的旺盛需求将给供应和价格带来巨大的压力。