美国棉花公司（CI）：2009年7月棉花经济月报

在缺乏基本要素导向的情况下，棉花价格于上月呈现震荡趋势。纽约近期价格自该月初从略低于60美分/磅下跌8美分/磅之后，在50美分/磅附近得到支撑，并反弹至接近60美分/磅的水平。纽约近期价格在*近一段时间内的上下波动，与7月合同到期和指数投资者长线滚动相符合。A指数的动向没有像纽约近期价格那么显著，在反弹回复至超过63美分/磅时，于月初下跌4美分，从63.25下挫至59.15美分/磅。

2008/09世界平衡表中*大的7月修正数，是对期初库存量估计数的120万包增加数。事实上，所有的变化归因于对巴基斯坦期初库存量增加100万包的数字，原因是巴基斯坦自2006/07以来每个收成年度的消耗量预期均减少50万包。在全球范围内，2008/09消耗量估计数仅稍向下修正（-16.5万包），除了巴基斯坦外（-50万包），*大的修正数为印度（＋50万包）和中国（-25.5万包）。尽管消耗量数字减少，2008/09世界出口量预期数上升（＋77万包）。在全球数字中大部分增加量为美国预期出口量的增加（＋60万包）。该增加数使2008/09美国预期出口棉包数增加至1,330万包，并使美国出口量占世界出口总量的份额上升至45.7%。预期增加的棉包主要进入的国家是：中国（＋40万包）和土耳其（＋30万包）。

与2008/09贸易量向上修正形成对比的是：2009/10的世界贸易量预期下调。预期的世界进口量减少100万包，其中*大的减少数字为：中国（-50万包）和巴基斯坦（-50万包）。泰国也有10万包的下降。而贸易数字预期增加的国家有：土耳其（进口量增加30万包）和印度（消耗量增加30万包）。*近的报告表明：尽管印度雨季的强度仍不确定，但全球种植成长情况仍被明显看好。其结果为：世界产量的估计数没有很大变化（-30.7万包），主要修正数来自于土耳其（-20万包）和乌兹别克斯坦（-10万包）。

棉花市场面临的不确定性继续受到全球的宏观经济的支配。目前衰退的主要表现是消费者信心的深度下降。美国受到的影响尤为显著，而美国的人均纤维耗用量原本是世界上*高的。美国消费者的悲观预期已驱使储蓄率上升而消费者支出下降。由于普遍预期经济复苏将是一个缓慢的过程，目前的一个问题是：宏观经济增长是否会改变终端消费者对纺织品的需求，或者支出是否会继续转向储蓄。终端消费者对经济复苏的消*回应将导致对2009/10基本因素的预期趋紧。关于宏观经济复苏另一个问题是投资资金向商品的转移。商品是一种防止通货膨胀的传统屏障。同时由于扩张金融政策到位以缓和衰退，当经济走向复苏时会产生一些对美元通货膨胀的担忧。如果这些担忧刺激资本进入商品综合体，将会成为潜在的价格上扬推动力。