郑期日评：棉花新旧花合约两重天，农产品市场整体调整概

今日郑棉缩量反弹，其中近月9月合约继续上演“逼仓”行情，盘中突破14000元，新花合约延续窄幅震荡，量能萎缩，多空观望情绪浓厚；
从近期农产品市场来看，无论国际还是国内市场均面临较大的调整压力，这无疑是我们考虑目前行情的一个大的背景。随着中国当前多个品种，包括大豆、玉米、稻谷，以及此前展开的棉花、小麦抛储，农产品在新旧年度间可能面临着国家政策性调节供需的重要时间窗口，同时昨日大豆全部流拍，再次印证高价位对市场所形成的抑制效应，更大的问题在于，国家本年度大量收储造成的仓库紧张格局，必将会引发新年度问题。对于新年度的粮食、豆类市场而言，全球供应形势无疑是宽松的，而对于全球经济恢复的判断没有完全定论之前，即便考虑下年度全球谷物、粮食类消费稳定，也必将引发供应相对大于宽松的局面，从而改变自2007年度以来的格局。对于中国市场，保护农民利益是一贯的政策主张，但有了本年度相对高价收储农产品引发的亏损问题（实际已经发生），下年度中国政策面料不会逆转全球农产品供需大背景而动的前提下，料也不会以高于市场价格去收购过多的农作物，进一步来讲，如果推出类似的政策，国有粮库大量被陈作物所占，在新年度到来之前，抛储对市场构成的压力相信会进一步加大，都将对目前的农产品市场形成利空打压。
国际面的影响因素想必更加明显，在上述中国面的形势分析过后，国际炒作的中国因素也将显得弱化，从这个角度来看，接下来国际盘面炒作的题材将大大减少；另外，目前美元汇率78附近处于近一年多来的低位水平，从技术图形上看，在此附近具有较强的支撑，一旦反弹展开，必将对商品走高构成进一步的阻力，需要密切留意。
对于棉花近期呈现的“近强远弱”格局，诚如我们此前所述，在面临旧花仓单严重不足，9月合约逼仓的条件目前来看完全具备：数据显示，截至今日（24日），郑棉注册加有效预报仓单仅374张（折合期货单边持仓仅手1496手），而今日近月9月持仓量达到22818手（折合单边11409手），强大的对比，无疑已经被多头资金所完全掌控，*后的矛盾化解需要看政策以及交易所方面的化风险能力；相对远月新花合约，尽管新年度中美棉花减产，但不同投资者由于对新年度供需理解以及新花上市价格存在一定的分歧，加之当前农产品基本面的整体行情，价格企稳震荡在情理之中。
因此，从操作角度来看，我们坚信近月9月合约继续创出新高将不是梦，多头可继续持有，回调并可继续介入；远月则追随周边市场而动，短期谨慎观望，多空操作均要小心，设置好止损。（首创期货 董双伟）