【要点】国内：疆棉春播进入收尾阶段，郑棉宽幅震荡，3月我国棉花进口同比增加，3月棉纺织景气指数回升；国际：美棉播种地区过半，美棉出口签约回正、装运续减，印度CCI收购恢复。
【关注】疫情，下游订单，节前风险防范
一、国内棉花市场
1.现货及春播：本周国内棉花现货价格微涨，内外棉价差收窄，4月24日价差为212元/吨。近期，疆棉价格略有回升，销售进度较前期好转。新疆棉花春播进展顺利，主要受益于前期气象条件较往年稳定，目前播种进度达到85-90%，已进入收尾阶段，预计月底前将全部完成。虽然今年开播期较往年略有推迟，但因机采棉占比大幅上升，春播整体进度并未落后。
2.19/20年度新棉加工检验：据i棉网数据，截至4月26日24时，新疆皮棉累计加工515.74万吨，较去年同期的515.92万吨减少0.03%。疆内检验量共508.35万吨。当前，本年度日均加工量及累计加工量均低于去年同期，加工进度约为99.90%。
3. 郑棉及仓单：本周，郑棉受消息面影响上下波动，以小幅收涨结束当周行情。周二受负油价拖累，郑棉主力跌至近两周低点；周三收储及增加美棉采购传闻引爆市场，投资者积*入市，郑棉主力在周四开盘后直冲涨停(当日收涨5.31%)，因目前该传闻还未得到证实，周五郑棉冲高回落收于1152 0173 3840元/吨。截至4月24日，郑棉仓单加有效预报共32820张(约131.28万吨)，19/20年仓单已注册27777张(约111.11万吨)。
4. 3月我国棉花进口20万吨，同比增加：据海关统计数据，2020年3月我国棉花进口量20万吨，同比增33.3%。2020年1-3月我国累计进口棉花61万吨，同比减7.6%。2019/20年度以来(2019.9-2020.3)，我国累计进口棉花102万吨，同比减19%。
5. 3月棉纺织景气指数回升：中棉行协3月景气报告显示，2020年3月我国棉纺织景气指数46.36，与2月相比上升3.97(指数高于50，表示棉纺行业景气程度向好；低于50，表示景气程度欠佳)。3月，我国棉纺织企业基本全面复工，月初产销节奏有所恢复，但受全球疫情持续发酵影响，外贸形势不容乐观，加上国内消费未见明显起色，纺企逐步放缓生产节奏，产品库存仍在走高。当前，尽管棉价有小幅回升，疫情带来的影响仍在持续，预计企业采购仍然谨慎。
(图表来源：中棉行协)
二、国际棉花市场
1. ICE期棉：本周，受国内收储传闻影响，市场预期中国将增加对美棉的采购，周三ICE期棉主力大幅走高，而后因缺乏有力支撑，交易重心逐渐回落。本周内外棉期货价差收窄。
2.19/20年度美棉出口签约回正，装运继续减少：截至4月16日当周，2019/20年度美棉净签约0.41万吨，好于预期，其中，皮马棉净签约0.05万吨，陆地棉净签约0.36万吨(含中国签约1043吨)；美棉当周装运6.2万吨，其中，皮马棉装运1610吨(含运往中国589吨)，陆地棉装运6.04万吨(含运往中国6985吨)。
截至4月16日，19/20年度美棉总签约量355.24万吨，占年度出口预测量326.6万吨(4月USDA预测值)的108.77%；19/20年度美棉总装运量228.61万吨，装运完成度64.35%。
3. 美棉春播进度同比快于往年，播种地区过半：USDA美棉生产报告显示，截至4月19日，美国棉花播种进度11%，较前周增加2%，较去年同期增加3%，较过去五年均值增加2%。目前，有九个州开始播种，其中亚利桑那州、加利福尼亚州和得克萨斯州播种进度**。
4. 印度CCI收购恢复：周一印度棉花公司(CCI)收购工作已重新开放，市场信心受提振，古吉拉特邦的部分轧花厂与籽棉运输工作已开始恢复运转。据印度棉花协会(CAI)消息，印度多邦纺织厂复工，但后续发展仍取决于政府关于封锁的计划。目前纺企困境重重，CAI已向政府申请给予轧花厂与纺织厂更多的具体的福利支持，第二轮经济刺激政策或将公布。
三、 总结与展望
本周，棉市经历了一波小型的“过山车”行情，在震惊市场的“负油价”和纷飞的收储传闻的刺激之下，棉价先抑后扬、重心略向上抬高。当前，欧洲疫情发展逐渐平缓，并预期在5月后逐渐复产复工，而美国、印度等地疫情仍不容乐观，许多以东南亚为生产基地的国际服装品牌陆续推迟或取消订单，加之5月将进入纺织行业的传统淡季，消费在短期内仍难有较大改观。现下供求失衡、利空因素犹存，后续如无其他实质利好，棉价很可能出现进一步回落，或维持震荡状态。此外，郑商所已于24日发布五一小长假期间调保的通知，鉴于近期市场不确定性因素过多，建议企业轻仓或空仓观望过节防范外盘风险。
