系统性风险加剧美股再次熔断，ICE期棉跌至六个月低位

　　现阶段中国以外国家和地区疫情持续扩散引发市场担忧，全球金融市场的巨幅震荡更是使恐慌情绪不断加剧。郑棉受基本面拖累影响继续下行探底。2月底商业库存环比微幅下降0.78%，同比增加8.9%。需求端据棉花信息网统计2020年1月美国从中国进口纺织品服装同比大幅降低31%，而美国作为中国纺服重要进口国之一，目前受疫情持续蔓延影响，预计在一段时间内需求还会有所下降。国内现阶段据纺企反映新接订单较少，走货有所放缓，内外需求都收到冲击，难以对郑棉盘面形成支撑。昨日郑棉05合约低开低走弱势下行，期价再次下探，连续两日收于布林通道下轨线之下，盘终报收1152 0173 3840元/吨，下跌340元/吨。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，KD线拟合形成死叉排列，技术指标处于弱势。

　　【市场概况】

　　      【价差结构与套利分析】

　　     3月16日，郑棉2005合约与CCI3128B指数期现价差为-960/吨，价差较上个交易日下跌181元/吨。

　　     截至3月16日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-465元/吨，价差较上一交易日上涨5元/吨，近期暂无明显的套利机会。

　　     3月16日，CCI指数与FC Index人民币指数价差89元/吨，价差较上个交易日上涨286元/吨；ZCE2005-ICE2005合约盘面价差2094元/吨，价差较上一交易日减少513元/吨。

　　【仓单及有效预报】

　　     截至3月16日郑棉仓单量35723张(约153.6万吨)，较前一日减少474张(2万吨)，有效预报量为4563张(约19.6万吨)，较前一日减少11张(约473吨)；仓单及有效预报总量共153.6万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价71.95美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价68美分/磅，巴西M到港价72美分/磅，外棉到港价较前一日集体上涨0.75美分/磅。美股周一开盘熔断，道指收盘狂泻约3000点，创史上*大单日下跌点数。市场仍在关注全球政策制定者的应对疫情措施。此前，美联储将利率降至零，并推出7000亿美元QE计划，但未能消除市场对疫情及其经济恶果的担忧。美国总统特朗普承认疫情可能使美国经济陷入衰退。VIX恐慌指数大涨43%创历史新高。据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布，截至3月10日当周，商品指数基金净多单69621张，减少3424张显示短期市场情绪较为悲观。受此影响ICE期棉05合约继续下行探底，跌至近6个月内低点，期价下跌1.55美分/磅，报收58.95美分/磅，MACD绿柱放量，技术指标处于弱势。关注后期仓量变化，近期价格运行区间57-63美分/磅。

　　现阶段中国以外国家和地区疫情持续扩散引发市场担忧，恐慌情绪不断加剧。郑棉受基本面拖累影响继续下行探底。2月底商业库存环比微幅下降0.78%，同比增加8.9%。而需求方面据统计2020年1月美国从中国进口纺织品服装同比大幅降低31%，美国作为中国纺服重要进口国之一，目前受疫情持续蔓延影响，预计在一段时间内需求还会有所下降。国内面临同样困境，现阶段据纺企反映新接订单较少，走货有所放缓，内外需求都收到冲击，难以对郑棉盘面形成支撑。昨日郑棉05合约低开低走弱势下行，期价再次下探，连续两日收于布林通道下轨线之下，盘终报收1152 0173 3840元/吨，下跌340元/吨。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，KD线拟合形成死叉排列，技术指标处于弱势。持仓增加974手，至40.2万手，期价大幅下挫但持仓并未减少，显示多空双方分歧巨大，关注后期仓量变化，短期区间10500-12500。

　　【技术分析】

　　     昨日郑棉05合约低开低走弱势下行，期价再次下探，连续两日收于布林通道下轨线之下，盘终报收1152 0173 3840元/吨，下跌340元/吨。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，KD线拟合形成死叉排列，技术指标处于弱势。持仓增加974手，至40.2万手，期价大幅下挫但持仓并未减少，显示多空双方分歧巨大，关注后期仓量变化，短期区间10500-12500；5-9价差-465元/吨。

　　【交易建议】

　　郑棉2005合约目前处于下跌趋势线的下方，预计短期郑棉延续弱势，大概率继续探底，建议上游棉企继续做好库存风险管理，持有保值空单的棉企可根据销售进度平仓，另有棉贸企业也可逢历史低价附近适量建立虚拟库存；纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据生产需要逢低点价补仓。长线抄底资金建议做好心理准备和资金准备等待历史低价出现，适量埋伏。(仅供参考）