今年的抛储与往年有何不同，能否抛出一片蓝蓝的天？

　　储备棉计划轮出50万吨

　　近日，国家粮食和物资储备局中华人民共和国财政部公告(2020年第1号)发布，在7月1日至9月30日期间向市场投放储备棉50万吨左右。同时，首次使用轮出价格熔断机制：当棉花现货价格指数低于1152 0173 3840元/吨时，暂停交易；当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过1152 0173 3840元/吨时启动交易。

　　      储备棉轮出首周(2020年7月1日-3日)，销售底价为11837元/吨(折标准级3128B)，全周挂牌2.41万吨，全部成交，成交率为****，平均成交价格11303元/吨，折3128价格12704元/吨，其中：新疆棉成交1.22万吨，成交率****；内地棉成交1.19万吨，成交率****。

　　抛储至今，储备棉维持****成交，因50万吨左右*大挂牌量、周度标准级销售底价计算方式、1152 0173 3840元/吨熔断措施等规定，以及符合此前市场消息预期，未对棉花现货价格造成打压影响，反而近日郑棉期价重心略有上移。

　　充分发挥市场机制

　　从轮出政策可以看出，此次轮出政策价格机制旨在全力维护市场平稳，具体表现为三方面。

　　一是充分发挥市场机制，挂牌销售底价随行就市。根据国家粮食和物资储备局公告显示，本次轮出延续随行就市动态调整机制，原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动，由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，每周调整一次。

　　二是首次使用轮出价格熔断机制。公告指出，当国内市场棉花现货价格指数低于1152 0173 3840元/吨时，下个工作日起暂停交易；当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过1152 0173 3840元/吨时，下个工作日重新启动交易。

　　三是充足预留政策空间，给市场吃下“定心丸”。公告显示，根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况，国家有关部门择机安排轮入，具体安排将尽快另行公告。同时，公告指出，在中央储备棉轮换过程中，如国内外棉花市场发生重大变化，根据市场调控等需要，国家粮食和物资储备局将会同国家发展改革委、财政部对轮换安排作必要调整。面对国内外经济环境的不确定因素，本次轮出政策既预留了充足的应对调整空间,也有助于引导市场预期，维护棉花市场稳定。

　　国内期货价格上涨

　　关于储备棉轮出对棉花市场价格的影响大小，湖北省棉花市场资深分析人士认为，从此次中央储备棉轮出的目的分析，有关机构充分考虑到了纺织业当前的生产经营情况，这是响应市场呼声、支持实体经济发展的一个较好选择。此外，由于轮出总量减少、时间缩短，预计此次中央储备棉轮出也不会打压棉花市场价格。

　　      抛储以来，国内期现货价格均有所上涨，但国内现货周均价较端午节前略有下降，一方面端午节前补库较多，另一方面对于品质存在差异化的纺企积*采购国储棉，弱化现货成交。

　　      郑州商品交易所棉花主力合约CF009周均价11790元/吨，环比上涨58元；ICE棉花期货近期合约周均价为61.56美分/磅，环比下降0.36美分。郑棉延续涨势，增仓1623手，总持仓量为35.1万手。夜盘高位震荡收于12050。

　　      国际棉价因美棉植棉面积减少而有所回升，但期货周均价仍略低于上周。中国棉花价格指数CC Index(3128B)周均价为11911元/吨，环比下降61元；Cotlook A指数周均价为69.18美分/磅，环比上涨1.03美分，1%关税下折人民币12105元/吨，较中国棉花价格指数CC Index(3128B)高194元，滑准税下13815元/吨，较中国棉花价格指数高1904元；进口棉价格指数FC Index M周均价为69.08美分/磅,环比上涨0.44美分。

　　增强棉纱国际竞争力

　　随着储备棉轮出工作的启动，我国纺织企业将有机会采购更具性价比的棉花资源，这样我国棉纱可以在与外棉纱竞争的过程中，取得市场竞争优势。

　　此外，专家认为，轮出政策是新形势棉花产业供给侧改革的进一步深化。2020年中央棉花储备轮换政策，针对棉花市场潜在需求，从棉花市场供给侧出发，通过时间窗口规划、价格机制设计以及保护市场措施，将有效疏通棉花产业链，激活棉花市场上下游。

　　不管从**价格、内外价差相对价格以及国储棉的心里支撑位等多个估值角度来看，中国棉花价格处于低估位置，做多是主要方向。但短期受国储棉火热成交带来的行情刺激可能缺乏可持续性，不值得去追高做多。中长期角度来看，低库存水平的国储棉存在巨大收储空间，带来向上行情驱动，而在这一动作下，国内纺织竞争力值得期待，随着全球后疫情时代需求恢复，国内棉纺产业有望巩固维护自身市场地位，促进棉花需求持续性回暖。