USDA月报期末库存大幅增加，ICE期棉跌幅逾1.5%

　　据中国棉花协会2020年5月棉纺织企业调查报告显示，纱线产量环比下降1.2%，同比下降6.8%。布产量环比下降1.2%，同比下降5.9%，当前纺纱企业产成品库存28.75天，较上月增加0.3天。坯布产成品库存35.01天，较上月增加0.14天。目前5月纺织市场受欧美国家逐步复工复产影响，外贸销售略有好转，但企业成品库存仍然较高，资金压力大，开工总体不足。纺企利润情况进一步恶化。下游织厂订单多不足，端午节来临放假现象增加，纯棉纱需求清淡，预计仍将维持偏弱运行。

　　【市场概况】

　　            【价差结构与套利分析】

　　      6月11日，郑棉2009合约与CCI3128B指数期现价差为-128/吨，价差较上个交易日下跌45元/吨。

　　      截至6月11日收盘，郑棉2009-2101合约价差为-515元/吨，价差较上一交易日上涨5元/吨，近期暂无明显的套利机会。

　　      6月11日，CCI指数与FC Index人民币指数价差82元/吨，价差较上个交易日维持不变；ZCE2009-ICE2012合约盘面价差2569元/吨，价差较上一交易日下跌106元/吨

　　【仓单及有效预报】

　　      截至6月11日郑棉仓单量23196张(约99.7万吨)，较前一日减少46张(1978吨)，有效预报量为2874张(约12.4万吨)，较前一日减少59张(约2537吨)；仓单及有效预报总量共112.5万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价70.1美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价64.75美分/磅，巴西M到港价68.75美分/磅，外棉到港价较上一交易日维持不变。据美国农业部，5.29-6.4一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售90633吨，较前周和近四周平均签约量显著增加；陆地棉装运66752吨，较前周装运量增加24%，较近四周平均装运量增加18%，美棉签约装运数据依旧保值强劲的势头。但同时美国农业部供需报告显示全球棉花消费下降44.6万吨，且年末库存预估增加114万吨，期末库存的大幅增加对棉价形成一定的压力，昨日ICE期棉12合约收中阴线报59,.4美分/磅，较上一交易日下跌0.94美分/磅，跌幅逾1.5%，持仓增加3401万手至10.4万手。从技术面来看，MACD红柱转为绿柱。DIFF和DEA有拟合死叉的迹象，但仍处于零轴之上的强势区域，KDJ指标有拟合死叉向下发散的趋势，技术指标转弱，关注近期仓量变化。

　　据中国棉花协会2020年5月棉纺织企业调查报告显示，纱线产量环比下降1.2%，同比下降6.8%。布产量环比下降1.2%，同比下降5.9%，当前纺纱企业产成品库存28.75天，较上月增加0.3天。坯布产成品库存35.01天，较上月增加0.14天。目前5月纺织市场受欧美国家逐步复工复产影响，外贸销售略有好转，但企业成品库存仍然较高，资金压力大，开工总体不足。纺企利润情况进一步恶化。下游织厂订单多不足，端午节来临放假现象增加，纯棉纱需求清淡，预计仍将维持偏弱运行。

　　      昨日郑棉09合约下长影小阴报收11975元/吨，期价较上一交易日下跌45元/吨，持仓减少1.2万手至38.7万手。从技术面来看，MACD红柱微幅缩量，DIFF与DEA拟合金叉并在0轴上方的强势区域，KDJ指标有拟合死叉的迹象，目前期价受制于布林上轨线，关注近期仓量变化。

　　【交易建议】

　　郑棉09合约短期运行区间11700-12500。建议前期入场的长线抄底资金继续持有10-15%的仓位，建议短线交易者逢高沽空，仓位控制在5%以内，盈亏比2.5:1(仅供参考）