OPEC+协议达成兜底油价 终端需求不足聚酯原料低位震荡

百检网 2021-12-29

         观点策略

  OPEC+紧急视频会议于北京时间4月13日凌晨结束,与会各国*终达成减产协议,首阶段将于今年五六月份每日减产原油970万桶,这也是欧佩克+机制成立以来达成的*大规模减产协议。协议达成,对油价有所提振,但每日1000万桶的减产幅度不足以弥补疫情造成的大幅下滑的全球石油需求量,短期来看,减产协议的达成虽然无法大幅推升原油价格重心,但其透露出各国对于推动减产的积*心态无疑对兜底油价有着强大的力量。当前基本的判断是原油进一步大幅向10美元/桶价格下探的势头已经止住,但需求大幅跌落的影响犹在,原油中短期或在低位徘徊,以纽约WTI为例,在海外疫情出现明确拐点前或无法突破35美金/桶。

  上周由于市场参与者的抄底行为,聚酯原料方面去库存力度较大,价格有所反弹,主要聚酯产品现金流的到修复,织造、加弹环节负荷有所反弹。但终端需求的疲软并没有发生明显改变,后续继续补货力度会有所减弱。

  PTA供应方面,前期停检装置逐渐复工,开工率提升至90%左右的高位。目前,PTA现金流良好,加工费一度冲高至800元/吨附近,PTA厂家减产意愿低,短期看PTA或继续处于累库通道中。MEG开工率进一步回落至65%左右,煤制MEG停检明显,目前开工在43%附近。价差利润方面,低油价环境下,MEG油制现金流明显好于煤制。从基本面看,PTA、EG达成短期平衡,短期累库预期不变,原油价格低位运行,下游需求不足,需警惕加工费高估风险。

  策略建议

  PTA、EG逢高空配。(仅供参考)

  主要风险点

  1.疫情进展引发下游需求大幅下降,向上传导压缩原料利润。

  2.OPEC+减产行为执行不力,诱发原油价格重心进一步崩塌。

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