一家之言 | 新冠疫情继续加重 棉花价格仍缺乏上涨基础

　　中美贸易**阶段协议签署后国内郑棉迎来一小波反弹。临近春节，随着补库的结束以及国内新冠疫情的蔓延，郑棉价格开始回落，节后更是直接跌停。如果说郑棉价格在2月份还有反复，那么全球秦灌怡情爆发后的3月份则呈单边下跌走势，05合约一度跌破万元关口。

　　全球经济遭受新冠打击

　　     全球棉花消费量预估调减

　　     下游订单缺失，库存上升

　　     美棉意向面积降幅低于预期

　　据美国农业部发布报告，2020年美棉意向种植面积152 0173 3840.3万英亩，同比下降0.3%，远低于之前市场预期。之前美国农业部农业展望论坛预计2020年美国棉花种植面积为1250万英亩，同比减少9%。国家棉花市场监测系统于3月中旬展开全国范围棉花种植意向调查结果显示，2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同比减少5.1%，降幅较2019年11月份意向调查结果减少0.8个百分点。3月底，国家发展改革委和财政部联合发布了棉花目标价格政策的通知：经国务院批准，2020年起在新疆完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次。棉花目标价格改革政策的落地对于稳定棉花播种面积起到了积*的作用。

　　目前，北半球棉花春播已陆续展开，由于价格的下跌以及新冠疫情的持续，播种面积仍存变数。

　　2008年全球经济危机时国内郑棉在当年3-11月份走跌35%左右，单从跌幅上比较，本轮下跌已十分接近当年；从种植成本上来看，棉价已经跌破了成本价。尽管如此，我们认为郑棉价格仍存在反复，因为全球新冠肺炎的影响仍然在加重。