为何USDA新年度美棉意向种植面积降幅低于市场预期？

　　一、USDA新年度美棉意向种植面积基本持平降幅低于市场预期

　　3月31日，美国农业部(USDA)发布2020/21年度作物种植意向报告，其中美棉种植总面积预计152 0173 3840.3万英亩，同比下降不到1%(约0.25%)。陆地棉种植面积预计为1347.5万英亩，同比下降不到1%(约0.24%)。皮马棉种植面积预计为22.8万英亩，同比下降近1%(约0.78%)。

　　     从陆地棉分项数据来看，除西南棉区(特别是堪萨斯州、得克萨斯州)新年度意向植棉面积同比上升以外，其他地区均有小幅下降。从皮马棉分项数据来看，西部棉区意向植棉面积下降，主要因为加州皮马棉植棉意向降低；西南棉区皮马棉植棉意向同比上升。总体来看，皮马棉下降幅度高于陆地棉。

　　表1 2020/21年度USDA植棉意向面积-陆地棉和皮马棉分项数据

　　从各棉区分项数据来看，西部、中南、东南棉区植棉意向面积均有下降，但由于植棉面积*大的西南棉区(特别是得克萨斯州)预期植棉面积同比明显增加，美国总植棉意向面积减幅较小，同比下降仅0.25%。

　　表2 2020/21年度USDA植棉意向面积-各棉区分项数据

　　通过下表可看出，前期各机构及市场对2020/21年度美棉种植面积的预期在1200-1300万英亩这个区间内，同比下降比例的平均值约8.5%。而USDA3月发布的种植意向报告预测新年度种植面积为152 0173 3840.3万英亩，同比下降0.25%，种植面积降幅明显低于前期其他预期。

　　表3 各机构及市场对2020/21年度美棉种植面积预期

　　二、为何USDA新年度美棉种植意向面积降幅低于预期？

　　**，与数据统计时间有关。USDA种植意向报告中写到，调查数据的收集时间为3月的前两周。当时美国国内疫情尚未大面积爆发，中美贸易摩擦也随着**阶段协议的签署而缓和，美棉出口及签约接连创下年度新高，ICE期棉的运行区间约在60-65美分/磅之间，棉农对于后市预期相对乐观。

　　图1 2020年1月以来新冠确诊数量与ICE期棉主力收盘价一览

　　其次，与种植成本有关。通常，美国棉农会根据棉花价格决定种植面积。在统计时间段内，ICE期棉价格高于60美分/磅，基本覆盖美棉种植成本。而美国棉花种植和采收环节的机械化程度较高，由于采棉机等农机价格高昂，减少棉花种植面积会大幅提高种植成本，因此农户通常不轻易减少棉花种植面积。

　　第三，与得州预测数据变化有关。在USDA种植意向报告中，得州表现较为抢眼，预计2020/21年度植棉面积增加25万英亩(+3.55%)至730万英亩，该预测结果和NCC的预测结果(-4%)正好相反。南得克萨斯州依然存在干旱，但根据目前的旱情监测，西德克萨斯州不存在任何旱情。

　　综上，植棉意向数据固然重要，但只是反映了一定时期内棉农的心理预期，且在当前疫情主导、市场充斥不确定性的情况下，*终实际的播种面积仍主要与棉花价格、天气等因素有关。因此，究竟新年度美棉种植与产量情况如何，还需持续关注疫情发展、棉价是否会持续在50美分/磅上下徘徊甚至继续下破，以及美国主产棉区是否会出现*端天气等。