企业信心逐渐恢复 吹响复工复产“集结号”（2020年2月17-21日）

　　一、国内棉纱现货价格平稳 期货价格继续回升

　　本周，国内纱线现货价格保持平稳。国家棉花市场监测系统纱线指数CNCotton C32S均价20465元/吨，与上周持平，纱棉价差7030元/吨，较上周缩小57元/吨；棉纱期货主力结算均价2152 0173 3840元/吨，较上周上涨264元/吨，高于现货873元/吨，价差较上周扩大264元/吨。

　　当前复工复产的企业大都以生产春节前订单为主，报价相对平稳，国家政策的支持、加上柯桥、东方丝绸市场的复工(柯桥中国轻纺城市场于2月18日全面复工，中国东方丝绸市场于2月21日开市首日复工率超80%)，以及各大船公司、港口堆场的复工，企业信心逐渐恢复，整个产业链运转起来。

　　二、国际棉纱价格维稳

　　(一)32支棉纱

　　本周，印度港口提货均价20680元/吨，中印价差[1] [1]为-215元/吨，均与上周持平；越南港口提货均价20260元/吨，中越价差为205元/吨，均与上周持平。

　　(二)21支棉纱

　　本周，印度港口提货均价19760元/吨，与上周持平，中印价差较上周扩大20元/吨至290元/吨；巴基斯坦港口提货均价19350元/吨，与上周持平，中巴价差较上周扩大20元/吨至700元/吨。

　　(三)10支气流纺纱

　　本周，印度港口提货均价152 0173 38400元/吨，中印价差为-145元/吨，均与上周持平。

　　受新冠疫情突然爆发影响，春节假期延长、下游复工延迟、采购推后，1月中旬至2月下旬，虽然中国各主港外纱抵港，入保税库数量变化不大，但清关、出货量很不理想，部分贸易商尚未开张。据宁波、广州、青岛等港口贸易商反馈，随着沿海地区织造企业、服装厂及中间商陆续复工，进口棉纱询价比2月上旬活跃，进口企业、贸易商对疫情扩散和外围市场环境恶化的担心有所减轻。

　　三、涤纶短纤延续跌势

　　本周，国家棉花市场监测系统化纤指数，CNCotton PS(1.4D直纺涤短)均价6548元/吨，较上周下跌146元/吨，棉涤价差较上周扩大203元/吨至6887元/吨；CNCotton VS(主流粘胶短纤)均价9618元/吨，较上周上涨18元/吨，棉粘价差较上周扩大39元/吨至3817元/吨。

　　四、后市展望

　　(一)后期利好因素

　　1.中国接连出台相关政策稳经济。2月18日，商务部印发《关于应对新冠肺炎疫情做好稳外贸稳外资促销费工作的通知》，通知指出要支持外贸新业态新模式发展，积*应对境外贸易限制措施，积*做好稳外贸稳外资促销费工作，把疫情对商务发展的影响降到*低。同日，国务院常务会强调，当前统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，一项迫切任务是稳就业，稳就业就必须稳企业。阶段性减免企业养老、失业、工商保险单位缴费，支持企业复工复产，使企业恢复生产后有一个缓冲期。

　　2.美国排除了对8个税号的中国纺织服装加征关税。美国当地时间2020年2月19日，美国贸易代表办公室(USTR)公布了第9批2000亿美元加征关税商品清单项下的产品排除公告，本次排除共涉及47项产品，其中包括纺织服装产品8个税号，相对利好棉纺织行业。

　　3.后期或出现消费小高潮。疫情对经济的冲击是阶段性的，很多商品的消费并不是消失而是延期，后期消费可能在某一阶段集中出现形成消费小高潮。此外，疫情会在一定程度上影响人的消费观，刺激消费者对健康和品质生活的追求，从而使服装消费出现结构性变化。

　　4.沿海六大电厂耗煤量增加表明复工进度加快。Wind数据显示，2020年2月21日，沿海六大电厂耗煤量为42.13万吨，约为去年同期的62%，较复工首日(2月10日)上升14%，浙电、粤电的耗煤量环比稳定上升，华东、华南复工趋势明显。电厂耗煤量增加可以在一定程度上说明企业复工进度正在加快。

　　(二)后期利空因素

　　1.内、外需均不乐观，警惕订单转移。内需方面，此次疫情的影响恐大于2003年，直接导致春装消费受挫；外需方面，全球供应链在春节期间断裂了将近一个月，一些跨国企业已经开始寻找新的供应厂商，来自海外的订单存在转移和推迟的可能。

　　2.企业两*分化明显，产业洗牌步伐加快。当前仍有不少中小企业尚未复工复产，面对吃紧的现金流、短缺的疫情防护用品和巨大的用工压力，经营风险已经很大。同时，实力较强的企业已紧锣密鼓的投入到复工复产之中，有的通过创新吸引客户，有的积*转产医疗防护用品。纺织企业两*分化明显，产业洗牌速度或将加快，其对棉花消费的负面影响值得关注。

　　[1]文中价差均为中纱价格与外纱价格之差。