欧美逐步重启经济活动，下游消费忧虑犹存 —— 郑棉09合约维系弱势运行，短期或将延续横盘整理-百检网

　　**部分国内外棉花市场基本数据摘要

　　一、一周数据总览

　　主要商品及棉花价格

　　本周，CRB大宗商品价格指数较上周五小幅下跌4.02,周五报收127.82。美原油移仓换月至06合约，价格持续下跌，较上周五减少3.99美元/桶。农产品价格集体下跌，其中美豆跌幅*大，下跌29.2美分/蒲式耳，美玉米及美棉价格也出现小幅下跌。CotlookA指数较上周五亦小幅下跌1.4美分/磅；主流外棉资源较上周五集体下跌，国内棉纱价格指数较上周五继续下跌。

　　现货方面，截至4月17日，新疆棉花累计加工514.45万吨，公证检验506.52万吨。本周棉花现货价格较上周五微幅下跌2元/吨，棉花现货价格基本持稳，交投略有好转。市场需求依旧清淡，下游直接采购或通过贸易商代持小批量刚需补库。当前纺企以随买随用为主。

　　下游市场方面，本周纯棉纱市场整体行情继续维持弱势，纱价持续下跌，但内销订单尚可对市场有一定支撑，整体库存水平继续上升但升速有所放缓。开机方面，部分纺企开始减产，开机率继续下滑。织厂整体订单水平无明显好转，内销相对尚可，织厂后期有继续减停产的计划，对于后市预期偏悲观。

　　郑棉市场，周内郑棉主力09合约，期价累计下跌152 0173 3840元/吨，持仓增加9507手至37.2万手，成交量减少13万手，至157万手。从周线级别来看，本周郑棉高开低收，期价围绕布林通道下轨线运行，期价维系弱势。

　　第二部分国内市场基本情况

　　1、纺织主流原料走势

　　原料价格方面，本周黏胶价格维持不变，涤纶价格小幅反弹较上周五上涨300元/吨，棉纱维系弱势运行，价格持续下跌，郑棉09合约较上周五下跌152 0173 3840元/吨。

　　2、棉纱价格走势

　　 4月17日，纯棉纱及人棉纱市场价格较上周五集体持续大幅下跌。

　　 4月17日，进口纱美元计价价格较上周五维持不变。

　　 4月17日，以人民币计价的外纱价格较上周五集体上涨，主要因为人民币贬值。

　　 4月17日，内外纱线价差在-1058元/吨，上周五价差数据是-729元/吨，价差扩大。

　　3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

　　 4月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报11463元/吨；FC IndexM报64.3美分/磅，折1%关税下价格11175元/吨，折滑准税下13316元/吨，上周五小幅下跌。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1853元/吨，上周五为-1999元/吨。和1%关税下价格相比差288元/吨。现货价格指数与滑准税下价差微幅缩小。

　　4月17日，主力合约2009收盘报11400元/吨，与FC Index M(滑准税)价差-1916元/吨，上周五为-1929元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差225元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。

　　截至4月16日，ICE主力合约7月收盘价53.06美分/磅，折合盘面价8271元/吨，与郑棉2009合约价差3128元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格11022元/吨，与郑棉2009合约盘面价差(郑棉-ICE棉)377元/吨。

　　第三部分郑棉市场分析

　　1、郑棉仓单和有效预报情况

　　截至4月17日，郑棉注册仓单为28451张(122.3万吨)，有效预报4874张(121万吨)，仓单及有效预报总量为142万吨，较上周五的145.4万吨减少3.4万吨，仓单总量持续减少.

　　2、郑棉期现价差分析

　　截至4月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-63元/吨，上周五日为70元/吨，期现价差微幅缩小。

　　3、郑棉价格分析

　　宏观方面，截至19日，全球新冠肺炎累计确诊病例达230万例，累计死亡超30万例，累计确诊国家和地区数为185个。新冠病毒仍在蔓延，部分疫情严重的国家甚至延长封国、封城的周期，加强管控措施，以减少疫情的传播。印度总理莫迪宣布，原定于4月14日到期的全国封锁将延长至5月3日，且管控措施将比先前更为严格，印度全面封锁延长，对于纺织行业以及印度经济的冲击是巨大的，印度服装制造商协会(CMAI)表示，在该协会(CMAI)内部注册企业约有3700家，雇用了超过70万人，多数企业根本无法扛过3到6个月的疫情。如果印度政府没有在工资补贴或者在复工计划方面采取援助措施，将会导致印度整个纺织业工作岗位大幅减少，裁员总数或高达1000万人。由于纺织业是印度重要的经济支柱，一旦倒下，将会引发严重后果。新冠病毒对各国的冲击是巨大的据中国国家统计局4月17日公布的*新数据，2020年一季度中国国内生产总值(GDP)同比下降6.8%，这也是1992年中国开始公布季度GDP数据以来首次出现负值。为了缓解疫情对经济的冲击，美欧国家重启经济活动，美国总统特朗普公布了允许美国经济重新开放的指引，在疫情形势向好且检测资源充足的地区，经济和社会的重启将分为三个阶段逐步进行，每个阶段预计14天，以免疫情发生恶化。此举有利于美国及世界经济复苏，但可能会使新冠病毒持续的时间更长，不利于控制疫情。

　　从全球供需的角度来看，目前正值北半球棉花播种期。美棉种植面积预计1370.3万英亩，同比基本持平，大幅高于前期预期以及市场预判。中国棉区，据中国棉花协会统计，2020年全国植棉意向面积为4573.57万亩,同比小幅下降5.03%。总的来看，现阶段北半球新年度的种植面积变化不大，美国及中国的主要产棉区已在播种，供应端相对稳定。印度棉区受季风因素影响，春耕期在5月，后续关注疫情对印度新年度棉花种植的影响。需求端受新冠病毒影响，需求大幅缩减，据美国农业部公布的4月全球棉花供需预测报告显示，全球棉花消费量较上月下降了165万吨，刷新*大月度消费降幅数据。其次据美国农业部公布的周度出口数据显示，截至4月9日当周，2019/20年度美国陆地棉签约销售-4.2万吨，再次刷新年度*低；其中越南和中国为取消订单*多的国家，分别取消3.14万吨和1.86万吨。新冠疫情对棉花消费的冲击在各国产业链上逐步释放，随着中国、越南等国取消订单，美棉需求陷入窘境。

　　国内现货供需，供给端，截至3月底全国棉花商业库存总量约463.67万吨，为过去四年历史*高点。截至3月底纺织企业棉花库存71.42万吨，和2019年同期相比，处于偏低水平,在棉花价格处在下跌趋势的背景下，纺织企业随用随买的心态较重，没有明显的补库需求。本周下游纱线成品累库速度放缓，内销市场整体需求有限，部分原本做内销的工厂份额略受挤压。下游当前对棉花原料需求不强，仅随用随买为主。

　　本周，大宗商品指数较上周五小幅下跌，下跌4.02，周五报收123.8，其中原油及农产品均出现了不同程度的下跌。国内文华商品指数持稳，较上周五微幅下降0.13，周五报收133.64。本周ICE期棉07合约，期价围绕布林中轨线附近盘整，周内期价累计下跌1.72美分/磅，至52.71美分/磅。本周郑棉主力09合约，周内期价累计下跌152 0173 3840元/吨，持仓增加9507手至37.2万手，成交量减少13万手，至157万手。关注后期仓量变化。

　　综合来看，境外欧美国家逐步恢复经济活动，国内下游内销略有好转，外销维系弱势，短期没有太大的利空因素。但下游因成品库存累积仍陆续有关停现象，需求仍相对偏弱，需求弱势累积带来的压力仍需关注；供给端目前南北疆未售资源依旧偏多，还有100万吨左右，在下游需求没有实质性恢复前，谨防5月形成二次抛售潮打压价格的可能。其次市场担忧印度疫情影响印度新棉供给，目前距离印度新棉种植期还有一段时间。综上，预期短期棉价底部震荡，中期仍相对承压。

　　本周郑棉主力09合约期价上方承压布林通道中轨线，期价围绕中轨线盘整，周内连续五个交易日均触及中轨线，但未能有效突破，表明上方压力位较强。周五报收11400元/吨，周内期价累计下跌152 0173 3840元/吨，MACD指标拟合呈金叉向上发散，红柱缩量，但仍处于0轴以上的强势区域，KD指标拟合死叉有向下发散的趋势，技术指标有转弱迹象，关注近期仓量变化。

　　第四部分国际市场分析

　　1、美棉出口动态

　　 04.03-04.09日这周，2019/20年度美国陆地棉签约销售-41680吨，再次刷新年度*低；陆地棉装运70749吨，较上周装运量减少36%，较近4周平均装运量减少24%，装运数据虽有所下滑，但仍保持强劲势头。

　　截至4月7日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-17654手，此前一周的数据为-24131手；基金净多头持仓小幅增加，较上周增加6477手，本周基金净多头寸本周止跌上涨，显示短期内市场悲观氛围有所缓解。

　　2、ICE期棉分析

　　本周，ICE期棉主力07合约，受制于布林中轨线压力，周内期价在其下方运行。周五期价冲高回落报收52.71美分/磅。周内期价累计下跌1.72美分/磅。MACD指标拟合呈金叉向上发散，红柱缩量，但仍处于0轴以上的强势区域，KD指标拟合死叉向下发散，技术指标有转弱迹象，关注中轨线压力及近期仓量变化。

　　第五部分操作建议

　　本周郑棉、美棉受需求端影响，期价维系弱势运行均小幅下跌。

　　建议上游棉企继续做好库存风险管理，根据销售进度平保值空单。同时也可持有高行权价的卖出看涨期权，以弥补现货头寸的损失。

　　建议棉贸企业，待期价再次探底至历史低价附近，建立虚拟库存。

　　纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据订单情况刚需补库。

　　期现类公司待基差走强，可加快点价销售。