奥康国际作为国内中档定位鞋类品牌龙头企业，受国际品牌冲击相对较小，将受益于中低端鞋类消费市场扩大和行业集中度提高。凭借上市后所获得的资金支持和品牌影响力提升，公司在全国性渠道开拓、品牌培育以及优化供应链管理等方面具有先发优势，有助于更好突围竞争格局。
多品牌差异化渠道战略稳步推进。公司“奥康”品牌具备外延内生双重增长动力，“康龙”、“红火鸟”正处于快速成长阶段。公司整体风格较稳健，经营团队、资源配备合理，今年的上市为各品牌渠道战略有序推进提供了重要支撑，预计全年1000家开店计划有望实现。
内销收入增长良好，出口占比降低、皮具占比提高将提升毛利率。上半年品牌内销增长30%，出口下滑46%。考虑到今年渠道20%左右的扩张速度，电商、团购业务较快增长，今年秋冬订货有25%-30%的增长，预计全年内销收入能保持30%的增长。上半年男鞋、皮具收入分别增长22%和38%，毛利率增加3%和14%。预计全年出口占比下降，发展势头良好的皮具收入占比提高，将提升整体毛利率。
公司今年业绩增长确定性强，预计全年净利增速35%以上。预计2012-2014年EPS分别为1.40元、1.79元和2.24元，当前股价对应2012年EPS估值为16倍，估值偏低。公司整体经营风格偏稳健，今年业绩增长确定性强，是防御性特征明显的良好投资标的，维持“买入”评级。
