国庆小长假马上就要到了，出去旅游的心已蠢蠢欲动。只是出行之前，可能很多人都还需要去备个既结实又轻便的大行李箱。
虽然我国箱包产业很发达，大大小小的箱包企业很多，但能站出来说自己是国产箱包企业代表并不多，有且仅有一家，那就是开润股份。
开润股份创立之初，主要做IT周边产品尤其是电脑包，后来为各大电脑公司代工电脑包，所以你用的电脑包很可能就是开润股份生产的。当然，只做电脑包代工小弟未免太低端了。
直到2015年，开润股份与小米合资成立公司，并推出自有箱包品牌“90分”之后，这家企业才真正开始崭露头角，并迅速成为过国产箱包龙头企业。
1
与小米的缘分
开润股份不同于一般箱包企业，它的创始人范劲松是合肥工业大学物理系毕业的理工男，毕业之后进入IT企业联想。虽然联想并非“大厂”，但其IT基因也很深厚。
经过熏陶的范劲松从联想离职之后，创业目标很自然的选择了IT周边产品——电脑包。2005年，范劲松揣着10万元，进入电脑包市场，并在该领域浸淫了4年。
到了2009年，范劲松才与他人合伙成立了公司，并将产品链延伸到拉杆箱和运动包等出行产品，并开始为电脑企业以及其它知名箱包品牌进行代工。它的客户都是联想、戴尔、华硕、惠普等知名IT企业以及迪卡侬、新秀丽等箱包品牌。这主要就是开润的2B业务。
彼时，虽然开润业绩已经小有起色，但做代工的始终是小弟，做自主品牌才是王道。直到2015年，开润遇到了小米，两者一拍即合，共同成立润米和硕米两家合资公司，并进入小米生态链。
2016年9月，开润推出自主箱包品牌“90分”，该品牌**个高性价比单品——299元入门级旅行箱上市即成爆款，在当年的小米商城双十一活动中成为销量**单品。
图：小米商城售卖的部分“90分”产品
“90分”的设计感很明显符合米粉的审美，其价位也复合消费升级的需求。在房价飙升，消费升级开始兴起的2016年，开润遇上了小米，一切都是那么刚刚好，天时地利人和，两者明显擦出了火花。
2016年，开润股份实现了57%的营收增速，营收规模达到7.76亿元。2017年营收破10亿；2018年破20亿，连破两个大关，势不可挡。2018年取得了76.19%的历史*高营收增速。
表：开润股份的历年业绩及增速
连续三年业绩高增速主要来自“90分”产品的贡献。“90分”产品全部是2C端的销售。2015年的2C业务规模仅有0.49亿元，2018年就直线上升到了10.26亿元，甚至反超了2B业务。156 0190 2607.27%的三年复合增长率令人惊叹。
表：开润2B和2C业务规模及增速
今年上半年，公司继续保持高增长，上半年营收规模达到11.78亿元，同比增长41%，归母净利润1.14亿元，同比增长36%。
2
乘着消费升级的春风
如果说2016年是因为小米，后面两年主要还是因为乘着消费升级的春风。2017年，开润就逐渐开拓小米以外的其它渠道，推出满足年轻人需求的出行全场景产品，并不断进行产品迭代。
在299元爆款之后，开润又推出了90分金属旅行箱，该款产品获得2017年IF设计大奖，并获得众多明星带货。其后公司又推出90分铝框旅行箱、轻盈都市旅行箱、曼哈顿旅行箱、指纹解锁旅行箱等，商务出行和休闲出行全覆盖。
除了日常的一些款式，90分还推出了1999元的超轻太空箱。该款旅行箱是90分与杜邦合同研发，箱体采用的高强度材质凯夫拉主要用于航天器、防弹衣等领域，有轻量、坚韧、耐刮花等众多优点，堪称拉杆箱界的保时捷。
截至2019年9月，90分品牌的天猫旗舰店共有21款行李箱款式在售，能满足出行全场景的需求。
箱包这个赛道本身并不是多么好，但开润利用了国产知名品牌的空缺，通过与小米合作，赋能科技风等一番神操作，硬是在这个领域插下了国产的旗帜，在与新秀丽等国际箱包巨头的竞争中甚至占到上风。
据天风证券预计，2018年，90分的销量已经超过了新秀丽中国销量，成为国内箱包品牌销量**，在箱包行业整体仅有6%增速的情况下一枝独秀。
这主要是因为它的产品价位和质量正好契合消费升级群体的需求，价位又不像新秀丽那样高攀不起。
3
更有想象力的在后面
虽然开润已经成为国内箱包龙头，但公司志存高远，给自己的定位是出行消费品，高大上很多。公司在核心品类箱包之外，扩充了鞋、服、配件等全套出行消费品类。
出行消费，这可是A股的稀缺性题材，比户外更显高端，又能充分受益国人的旅游消费需求的增加。
根据统计局数据，1994-2018年，我国旅游人数年复合增长率达到10%。2010年至今的10年间，我国旅游人次从21亿增加至超过51亿，拉动了对出行消费品的需求。
今年，公司还收购了印尼一家公司进入Nike箱包供应链。上半年印尼工厂并表，带动了2B端的营收增长超50%，为公司的2B业务锦上添花。由于2B业务毛利率更高，公司的盈利能力得到提升，同时也为公司的自主品牌产品的设计积累了经验。
公司现在仍处于品牌推广阶段，品牌知名度还有很大的提升空间，未来随着品牌知名度的提高和产品类目的增多，盈利能力还有很大的提升空间。
执业编号：A400-101-71535
