纺织业2014年展望 景气度有望持续回升

　　纺织业2014年展望：行业景气度有望持续回升。1、出口形势总体可能保持弱复苏态势。2、棉花直补政策有望在2014年出台，内外棉价差有望缩小。3、去库存接近尾声。4、加速海外布局。

　　纺织业投资策略：看好受益棉花直补政策的棉纺织龙头。我们预计2014年行业景气度将延续上升态势。2013年业绩增速在低基数效应下行业龙头均实现较大幅度的增长，预计2014年业绩增速将回归正常水平。维持对行业的谨慎推荐评级。

　　服装家纺业2014年展望：去库存和渠道调整整合仍然是主旋律;报表的修复仍然比较缓慢；加盟商信心受终端零售低迷的影响仍然难以得到实质性恢复，2014年春夏订货会加盟商订货趋向于保守。对加盟渠道过于倚重的公司，预计2014年上半年业绩仍然难以恢复增长。而对于电子商务新渠道的布局，一些运作较为成熟的公司已渐入佳境，未来电商业务有望逐步发力，带动业绩实现超预期增长。

　　服装家纺业投资策略：紧跟子行业拐点投资。不必过于悲观。行业虽然可能缺乏整体趋势性投资机会，但曙光有望在一些**迎来拐点的子行业上显现。通过梳理，我们认为2014年上半年休闲装和家纺有望**完成去库存，迎来拐点;而男装和鞋业趋势可能还会向下，拐点还需等待。鉴于部分子行业投资机会逐步显现，行业整体关注度可能将会提高，我们调高对行业的投资评级至谨慎推荐。在子行业投资评级上：给予休闲装、家纺、户外谨慎推荐评级，男装、鞋业中性评级。