哪些因素制约“疯牛”行情

4月11日以来的郑棉、商品棉电子撮合市场暴力拉涨，合约涨幅达到152 0173 3840元/吨， 不仅令很多棉纺织企业、贸易商大呼看不懂，也让部分研究机构、棉花企业犯了糊涂，在国储棉即将轮出的情况下上演了一轮资金逼空的大戏，让涉棉企业、从业人 员见识了资金翻云覆雨的威力。多头并不认输，一些机构也不认为方向判断错误，不断逢高做空，资金力量的较量进入白热化，谁都不可能主动服输、缴械投降，因 此4、5月份的郑棉、电子撮合、ICE期棉的波动幅度将不断加码，棉花供需等基本面或只是引爆行情的导火索，至于影响力、何时偃旗息鼓、杀伤力并非涉棉企业能左右的。那么从短期来看，有哪些因素将对这轮“疯牛”行情产生制约呢？

一是下游织布价格、成交量是否能跟进？从目前来看，除C40S及以下品种棉纱不断升温外，OE16S、OE21S、C21S、C40S纱库存明显下降，一些厂家不愁原料和销售，使一些机构和涉棉企业错误的认为整个产业形势已随3月份中国CPI、PPI数据全面回升，但下游棉纺织厂、服装厂、外贸公司普遍认为一旦纱布价格跟涨将现“拨苗助长”，订单再度大量向东南亚、孟加拉等国流失。而且目前下游接单期普遍排到5月中上旬，两个月或三个月以上的订单几乎为零，不仅不敢跟随原料提涨，部分规格坯布价格反而有所下滑，一旦织布不能对棉花现货形成有效支撑，“疯牛”行情随时有掉头的风险。

二是“黑色”系大宗商品的升势还能支撑多久？自年初以来，大宗商品价格出现较大幅度反弹，截至目前油价累计反弹超过45%，螺纹钢反弹超50%，铁矿石反弹超40%，全球制造业回暖是大宗商品触底回升的主要动力，其中国家统计局公布的3月份官方制造PMI为50.2%，自2015年8月份以来首次站上荣枯线上方，中国制造业驶入回升车道。但美联储加息的步伐放缓只是暂时，阴霾尚在，美元随时有走强的可能，考虑到去库存仍是进行时，短期大宗商品回调的预期较强。

三是国储棉轮出已箭在弦上，怎么可能引而不发？一季度货币流动性的宽松是造成棉花反弹的重要根基，国储棉轮出只是因品质、重量复检等原因向后推迟，后面还是要出库销售，棉花等原料供应仅是阶段性紧张，当然2、3月份期货较大幅度贴水现货和ICE期棉上涨引发轮出底价大幅上涨也是近几日郑棉暴发涨停的重要因素。ICE期棉、郑棉上涨使国储棉轮出价格的重心上移，但1000多万吨库存仍如泰山压顶，郑棉、皮棉现货反弹虽然有理有据，但上行空间并不大，棉花企业须抓准时机及时出货，不赌风险。