一、市场利空因素分析： 1、美豆弱势格局不变，影响豆油现货市场。 南美大豆产量持续上调，巴西Agroconsult将2014/15年该国大豆产量预估上调至9610万吨，之前预估为9580万吨。阿根廷政府将其大豆 产量预估上调100万吨，至6000万吨。此外，阿根廷罗萨里奥的油籽压榨厂5月29日晚间和罢工工人达成薪酬协议，结束了持续三周的罢工活动。为期货市 场带来压力。 2、低成本大豆集中到港，油厂开机率飙至超高水平。 根据市场对船期的调查， 2015年6月份国内各港口进口大豆预报到港152 0173 3840船853.6万吨，与之前预期的850万吨基本相近，远高于5月的707万吨，也远高于往年同期，部分 机构甚至预估到港量达到900万吨，数量之大，令人吃惊。7月份大豆到港预估在800万吨，8月份初步预估700万吨。6-7月份创纪录的进口大豆密集到 港，将继续对6、7月份油粕市场构成较大压力。 3、油脂库存出现继续回升，但市场需求不旺。 截至5月底，国内豆油商业库存总量68.775万吨，较4月底的62.47万吨增加10.09%，但较去年同期的111.77万吨降42.995万吨，降 幅为38.47%。另外，之前中国买家在国际市场积*买入南美豆油及东南亚棕榈油，后续到港进口油脂增加，油脂供应紧张格局将逐步缓解。目前市场处于季节 性淡季，市场成交较为低迷。
二、利好因素分析：受上述三点利空因素打压，5月国内豆油现货行情先扬后抑，大多滞涨回落，不过，大部 分地区仅温和下跌。当前市场有一些利好因素在支撑行情，主要原因有： 1、美盘及大连盘油脂继续反弹，为国内豆油现货市场带来支撑。 美国禽流感蔓延导致豆粕需求下降，也直接影响了美国油厂的开机率，豆油产量下降，令交易商买油卖粕套利。另外厄尔尼诺天气已经被全球各国所确认，这种气候 将给东南亚带来干旱，影响棕榈油产量，对豆油价格构成强有力的提振。整个5月份，外盘豆油期货大涨。 2、马盘棕油大涨，利多油脂现货市场。 印尼签署棕榈油出口费，印尼总统维多多已经签订了一项规定，要求出口商交纳棕榈油出口费，其中毛棕榈油出口费为每吨50美元，加工棕榈油为每吨30美元。 加上，海外食用油市场走强，带动棕榈油市场。此外，马来西亚政府5月宣布，马来西亚6月份将继续对毛棕榈油出口实施零关税，延续5月的免税出口政策。令吉 走软，使得棕榈油对于海外买家更有吸引力。上述因素拉动马盘大涨，如果厄尔尼诺气候影响增大，棕榈油后市将可谨慎看好。 三、后市分析 综上所述，目前油脂仍处于季节性需求淡季，“中秋、国庆”小包装备货旺季预计需要7月下旬、8月份才会展开，供应量渐增将为豆油现货市场增添压力。不过， 由于养殖业不景气，导致豆粕需求一直较差，且厄尔尼诺引发东南亚棕榈油减产，对油脂市场利多，令交易商积*做多油粕比，卖豆粕买豆油行为仍在继续，资金面 表现较强，也为行情提供利好支撑。由于厄尔尼诺天气担忧及美国环境保护署提高生物柴油消费目标支持，6月上旬国内豆油价格已经反弹了200元/吨左右。因 此，6月份豆油行情或将在区间内跟盘上下震荡，沿海以及豆油下方支撑在5750-5800元/吨一线，上方阻力在6150-6200元/吨一线。
