上周（6月30日至7月4日）棉副产品整体振荡市场观望情绪仍浓

      2014年6月30日至7月4日一周，本周国内进口大豆库存量有所减少，国产大豆货源依旧紧张，国内大豆种植已结束， 预计面积仍然下降。截至周五（7月4日），大连盘大豆主力152 0173 3840合约收盘4323元/吨，周内大跌153元/吨，进口大豆现货价格跌50元/吨一线。油 脂方面，截至周五（4日），大连盘豆油主力152 0173 3840合约收盘6726元/吨，周跌278元/吨；大连盘棕榈油主力152 0173 3840合约收盘价5792元/吨，周跌 202元/吨，期货大跌严重打压油脂行情，周内沿海一级豆油下跌150元/吨以上，局部下跌超200元/吨，沿海主要港口24度棕榈油跌110-150元 /吨。粕类方面，截至周五（4日），大连盘豆粕主力152 0173 3840合约收盘3631元/吨，周跌103元/吨，且由于国内油厂豆粕库存量仍高企，导致国内豆粕现 货跌幅扩大，截至6日，沿海豆粕价格跌70-180元/吨，棉粕与豆粕价差进一步缩小。受外围市场跌声一片影响，本周棉籽整体行情滞涨，局部小幅下跌，市 场成交仍然冷清。棉油处季节性淡季，行情延续跌势，局部跌幅扩大。棉粕受外围打压，行情滞涨回落，成交受限，各方观望增浓。棉短绒大多平稳，局部小幅下 跌，成交稀少。棉壳货源稀少，价格延续涨势。
    
     一、棉籽：油厂亏损继续扩大 原料价格滞涨小跌
    上周，油厂亏损扩大，对原料采购积*性减弱，棉籽价格涨势受阻，局部小幅回落。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.38-1.39元/斤 附近，山东1.40元/斤附近，河南1.35元/斤附近，晋陕地区1.29-1.30元/斤附近，新疆南疆1.17元/斤附近。受豆油豆粕期现货大跌影 响，棉油棉粕价格整体偏弱，其它棉副产品也上涨乏力，油厂压榨亏损继续扩大。截至目前，山东、河北等地油厂亏损80-90元/吨，较上周扩大10元/吨以 上。这种情况之下，油厂棉籽库存量继续下滑，对高价采购意愿大减，压价意愿增强，令局部棉籽价格小跌。但是，目前国内棉籽货源已所剩不多，另外本年度澳大 利亚棉籽产量较去年下降10%以上，出口相对减少，CNF报价也较高，国内进口棉籽目前港口提货价高达3050元/吨，进口棉籽货少价高，部分棉籽商对后 市仍持良好心态，挺价意愿仍存，或抑制其下跌空间。加上今年国内棉花预计大幅减产，新年度棉籽上市量或减20%以上，对后市形成较强支撑。因此预计棉籽难 出现大跌，整体或仍窄幅振荡并重心缓慢上升。
    二、棉油：外围拖累行情 价格延续跌势
    上周，外围豆油、棕榈油大幅下跌，拖累棉油行情，棉油延续跌势，局部跌幅较大。周末，部分地区棉油价格：河北6000元/吨附近，山东 5930元/吨附近，河南5960元/吨，晋陕地区6050-6100元/吨附近，新疆南疆5000元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格 6430-6650元/吨，较上周跌150-230元/吨不等，目前较山东地区棉油价差500-720元/吨；24度棕榈油价格5570-5750元 /吨，较上周跌110-150元/吨，比三级棉油价格价差扩大。长江中下游地区国产四级菜油出厂价稳定在8000-9400元/吨一线，较上周集中跌50 元/吨，沿海进口菜籽压榨的四级菜油价格在6440-6500元/吨，较上周跌180-230元/吨，大宗油脂跟盘大幅回落，利空棉油行情。市场分析，终 端需求疲软是棉油下跌的根本原因，随着天气炎热及各高校即将陆续放假，食用油需求不断下滑，且市场对油脂后市信心仍不足，采购步伐也逐步放慢，观望情绪较 浓，而且目前部分厂家或急于用资金，也开始降低出售。但是，目前受豆粕大幅下跌的影响，棉粕涨势也受阻，局部出现回落，油厂压榨亏损扩大。据新疆及内地部 分油厂反馈，目前油厂压榨亏损在80-90元/吨一线，较上周继续扩大，油厂加工积*性仍旧不高，全国油厂开机率在15%以上，个别地区油厂开机率为零。 因此，按目前压榨情况来看，油厂开机率将持续保持在较低水平，棉油库存量有限，油厂过低价出售意愿也不高，或限制其下跌空间。
    三、棉粕：局部滞涨回落 市场观望氛围增长
    上周，外围豆粕跌势较大，拖累棉粕跟跌，但下游需求增长，市场各方仍观望。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白3110元/吨附近， 山东40%蛋白3100元/吨附近，河南40%蛋白2980元/吨附近，晋陕地区40%蛋白3100-3200元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2820元 /吨附近。本周菜粕价格跟随豆粕回落，但跌幅不大，价格仍然偏高，目前菜粕价格集中在3050-3250元/吨，已高于棉粕市场价格50元/吨左右，两者 发生倒挂，市场对菜粕用量逐步减少。及随着炎热夏季来临，水产养殖进入旺季，畜禽也在逐步复苏，未来几个月养殖需求看好，或给棉粕市场提供支撑，且目前棉 油市场依旧低迷，油厂低价出售棉粕意愿不高，将限制其回落空间。总体来看，在国内豆粕现货暂时还处于弱势下滑的情况下，棉粕将跟随豆粕窄幅震荡。但因成本 高企支撑，棉粕相对于豆粕抗跌，跌幅或不大。7-8月，通常是美豆的天气炒作期，豆粕有望反弹，加之棉籽资源日益枯竭，棉粕有望迎来上涨局面。后期关注豆 粕指引。
    四、棉短绒：油厂挺价意愿仍然 市场价格整体平稳
    上周，棉短绒终端需求疲软，在油厂力挺之下，市场价格整体平稳。周末，部分地区棉短绒价格：河北3020元/吨附近，山东3040元/吨 附近，河南2940元/吨附近，晋陕地区2950-2970元/吨附近，新疆南疆2820元/吨附近。目前，国家对环境污染问题加大管理力度，部分存有污 染的化纤厂仍处于整顿之中，及精制棉厂也因经营不乐观，开机率依旧不高，对棉短绒采购需求也降低，少部分用棉企业“随用随买”为主，终端需求疲软，令本周 棉短绒难涨。但目前油厂开机率低，棉短绒产出有限，加之一直处于低位区间，部分油厂挺价意愿仍强，或令期难跌。总体看来，市场利多匮乏，短线棉短绒行情或 稳中偏弱运行。
    五、棉壳：行情稳中上涨 市场成交稀少
    上周，棉壳货源较少，油厂挺价意愿强，价格稳中上行。周末，部分地区棉壳价格：河北1720元/吨附近，山东1740元/吨附近，河南 1880元/吨附近，晋陕地区1730-1800元/吨附近，新疆南疆1210元/吨。目前食用菌种植，棉壳市场仍有需求，油厂提价初亏意愿增强，令本周 少部分地区棉壳继续小幅上涨。但目前因玉米芯价格较低，部分种植户用玉米芯代替少部分高价位棉壳，减少棉壳用量，采购步伐也较慢，涨幅或受限。总的来看， 随着货源日益减少，短线棉壳或有望继续稳中有涨。