唐震：郑棉露出獠牙不排除上调1000点的可能

时间慢慢流逝，棉市在平稳中逐渐迎来新机遇。回顾上期，3月下旬郑棉期货走入阶段低谷，CF152 0173 3840合约*低曾试探15000元/吨重要整数关口，CF1909合约*低破位15500元/吨，给市场多多少少笼罩了一点悲观氛围。随着月底中美谈判继续顺利开展，3月经济数据明显好转，郑棉期货并没有一蹶不振，自4月1日开始成功逆袭，连续走出一波上涨行情，这个过程伴随着持仓的持续增加，尤其8号之后增仓加速，4月15日当日增仓更是达到15万手，主力合约CF1909突破16000元/吨整数关口，*高达到16225元/吨，创2019年来郑棉期货新高，随后行情明显回调，不过趋势仍然良好。可以说郑棉期货的吸金能力在近日期货市场中着实火了一把，相信对于棉花产业和投资者来说既是机遇也是挑战。

行情如此演绎必有其中原因，这么大幅的增持上行也说明了资金看好郑棉期货。到底我们应该如何看待和应对呢？**，近一个月以来陆续发生了一些值得关注的事件。据美国农业部3月29日发布的报告，2019年美国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于市场预期的1410-1550万英亩。其中，陆地棉面积1352.5万英亩，同比减少2.3%，皮马棉面积25.5万英亩，同比增长2.4%。美棉产量*大的得克萨斯州和佐治亚州的种植面积同比均减少近6%。

2019年3月中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2865个定点农户进行第三次2019年植棉意向调查。结果显示：全国植棉意向面积4738.07万亩，同比下降3.35%，较上期预测的3.58%，回升0.23个百分点。另外本年度全球供需情况据USDA4月报告显示产量与期末库存均有小幅提升，但调整相对不大。静态来看，新年度供应情况没有增加的预期，库存逐年减少，机构看市也是一种非常乐观的预期。

其次，4月11日商务部新闻发言人高峰透露，中美双方牵头人进行了通话，讨论了遗留问题，下一步双方经贸团队将通过各种有效方式保持密切沟通，全力以赴继续进行认真谈判，朝着落实两国元首重要共识的方向努力。市场对中美贸易谈判的预期持续良好，但由于还没有实质结果，当然仍要作为不确定因素来看。政策方面，4月12日发改委公告增发棉花进口滑准税配额80万吨，全部为非国营贸易配额，申领时间是4月中下旬。此消息一出，虽然造成郑棉期货当日盘中一度回落，但没有阻止之后的价格大幅拉升，背后对于政策的解读可能是耐人寻味的。笔者认为配额增发是政策调控的先行官，先看市场反应如何，可能后续还会有新动作出台。相对而言，配额增发是打通了内外棉贸易通道，更有利于内外棉价差缩小。

再次，有别于1、2月份的经济低落，3月份，制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间，升至50.5%，比上月上升1.3个百分点。并且3月份我国纺织品服装出口额为181.82亿美元，同比大增28.37%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为95.24亿美元，服装（包括服装及衣着附件）出口额为86.58亿美元。前三个月我国纺织品服装出口累计563.21亿美元，同比略减2.2%。制造业与外贸数据同时好转确实给市场氛围有所提振。

棉花方面，据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业库存调查数据，3月底全国棉花商业库存总量约416.4万吨，较上月减少40.12万吨，降幅8.8%。棉花的库存数据也与其他数据体现出了一致的表现，应该说都是比较利好的因素。不过通过市场调研得知，目前涉棉产业人士对市场仍然谨慎观望，尤其下游坯布环境销售明显弱于纺纱环节，市场是否可以真正走暖在产业圈疑问较大。

综上所述，笔者认为棉花的价格走向一定要看供需上下转化，大方向可以认为如果国家近期没有急于采取严厉的政策调控，郑棉价格走势仍然是重心逐步抬升的过程。由于市场上资金环境有较为宽松的迹象，期货必然会更加体现出金融属性的一面，经济数据呈现好转，中美谈判走势向好，处于政策空档期的资金其实做多拉一拉也有其合理性，但是由于拉升可能比较急促猛烈，又会造成郑棉期货的波动加剧，在基本面还没有产生剧烈变动情况下，市场参与者一定要把握好价格走势的节奏点，根据自身在市场中所处的位置来选择交易策略。

产业套保者与趋势投机者操作思路可以有所不同，产业经营者应该以追求稳定利润为目标，在不确定未来是否呈现单边走势的情况下，可以更多的利用资金推动给出的套利机遇，在操作的过程中要处理好期货持仓与现货头寸的关系，要懂得按照郑棉期货规则办事，不搞盲目投机但也不一定是死板的一套到底。投机者可以在比较确定的因素引导下采取长短线结合操作，在相对安全的低位布局趋势持仓，在不够稳定的区间尽量以小波段操作为主。在笔者看来，本期情况相对于上期的区间向上调整500点是比较稳健的走势，不排除上调1000点的可能，无论如何机会都是留给有准备的人的。

（中国棉花网）