棉花策略建议（7.4）

1. 2016/2017年储备棉轮出第十八周(7月3-7日)储备棉轮出标准级销售底价为152 0173 3840元/吨，较第十七周上调30元/吨。

2.7月3日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备2.96万吨，实际成交1.84万吨，成交率62.03%，成交平均价格14765元/吨(较前一交易日日价格+40元/吨)，折3128价格15938元/吨(较前一交易日价格+58元/吨)。当日地产棉成交8369.793吨，成交均价14249元/吨，平均加价265元/吨;新疆棉10007.751吨，成交均价15142元/吨，平均加价1141元/吨。

3.国内主产棉区迎来降雨，缓解了旱情，促进棉花现蕾开花。黄河流域出现明显的降雨过程，因干旱导致的病虫害现象得到缓解，目前棉花处于第五真叶期至现蕾期;长江流域部分棉区天气对棉花生长较为有利，棉花也已现蕾、开花，江苏、浙江、安徽等地多阴雨天气，棉田出现积水，棉株伏倒，对棉花生长造成负面影响。新疆棉区以高温天气为主，棉花生长迅速，棉株均已进入盛蕾期，南疆主产棉区全部现蕾开花。

4. 上周末德州大面积降雨，降雨覆盖了德州棉区近80%的面积，同时美元走强，两方因素可能造成了周一ICE期棉的下跌。

二、整体观点:

周五晚上美国农业部公布的实播面积较3月份意向面积减少1.5%，低于此前市场的预期，受其影响，ICE期货强势反弹随后走势低迷，今日因美国国庆节休市**。未来需继续关注天气对美棉产量影响。近期国内关于新年度棉花增产预期增强，随着我国棉花增值税由13%降至11%，将使棉花的流通成本下降，整个市场的利空氛围更加浓郁。受外棉强势拉涨，昨日郑棉重回15000一线，预计短期或维持窄幅整理，在14800以下或14600一带寻找支撑。由于现在关注重点逐渐转移至新年度棉花，而常规来看，9-11月往往新疆棉会出现运力紧张的情况，预计会出现一波反弹，建议近期先观望，等待1801价格至高位15400-15700以上，再开始逢高建立空单。风险因子：除天气外，下半年宏观因素也将对棉花行情走势产生影响。中国6月财新制造业PMI意外升至50.4，为三个月高点，重回荣枯线以上。加上下半年货币较上半年紧张程度趋于缓和，市场氛围有所好转，不少大宗商品筑底回升后强势反弹，但是在大宗商品集体回升的潮流中，棉花增仓下跌，在基金的空头资金作用下，走出了一枝独秀的非主流走势，不排除有基金为了对冲其他品种而做空了棉花，也是看中了棉花的基本面本来就偏弱。

操作建议：

1、皮棉加工贸易企业：可根据自身企业的成本核算基差，进行卖方套保。 1801合约参考价格：观望等待价格反弹，至高位15400-15700，再开始逢高建立空单。

2、纺织用棉企业： 关注1709价格，14500--14800可考虑轻仓逢低位建立多单，目前积*竞拍国储棉。

3、投机者: 观望等待价格反弹，1709合约至高位15200-15500再开始逢高建立空单;1801合约至高位15400-15700，再开始逢高建立空单。以上观点，仅供参考

以上观点，仅供参考。（长江期货棉花部总监洪润霞   研究部黄尚海）