郑棉底平衡期灵活操作

　　要点

　　1. 新棉：10月31日-11月6日，随着籽棉采摘接近尾声，国内各主产棉区籽棉上市量较前期有所增加，但棉企收购依然谨慎，部分棉区棉企收购放量，日收购量基本在4-5万斤，收购价格不等。

　　2. ICAC：国际棉花咨询委员会(ICAC)在10月份报告中认为，由于中国宣布2015年不再增发进口棉配额，将主要以消耗国储棉为主，因此 2014/15年度中国棉花进口量将会大幅度萎缩，预计仅有200万吨，同比下滑36%，直接导致全球棉花进口量下滑11%至800万吨。而东南亚地区进 口量将增长2%至600万吨。

　　3. 政策快报：11月4日国家发改委主持召开第二次棉花目标价格改革试点工作部际联席会议，财政部经建司有关负责人通报了内地棉花价格补贴相关政策。 2014/15年度定额补贴2000元/吨，以后年度每吨的补贴额将根据新疆目标价格补贴标准的60%测算，上限2000元/吨。中央财政根据国家统计局 对相关九省确定的产量下拨补贴资金到省，各省根据实际情况，按照产量或者面积制定实施方案。中央财政在国家统计局确定相关省统计数据后一个月内下发补贴。 有关部门要求各省尽快制定实施方案，并明确要求补贴资金专户管理，专款专用，封闭运行，不得预留、挤占和挪用资金。要建立棉花基础信息和档案管理，采取切 实措施，防止“转圈棉”。

　　4. 工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至10月10日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为21.8天(含到港进口棉数量)，环比减少 3.8天，同比减少13.2天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约48.1万吨，环比减少12.5%，同比减少36%。全国主要省份棉花工业库存状况 不一，陕西、福建、安徽棉花工业库存相对较大。

　　5. 报告前瞻：11月11日，USDA月报对市场产生的利空影响消散，商业买盘的介入刺激ICE期棉小幅上涨，成交量虽然下滑但在转仓交易的带动下依然保持在较高水平。。

　　 小结：

　　郑棉进入了底部平衡期，上有压力下有支撑。上方压力本质上来自下游需求不振，高价传导不畅，高位卖出保值压力大。下方支撑来此买入进货需求。下一步在郑棉的平衡期内郑棉波动区间或收窄，高抛低吸灵活操作。