棉价可能先大涨后小跌——对当前棉市的几点认识

      配额下发尘埃落定，棉花却是内外齐涨。什么原因？道理很简单。如果把飙升的棉价比作火，配额就是水。水多火小，水能灭火；反之，不仅不能灭火，还会助长火势。现在的情况是：配额发下来了，可印度不出口了，美棉今年的任务也完成的差不多了，其它几个小国也是捉襟见肘。国际上还有足够的棉花供中国进口吗？这是很多人的疑问。在这样一个形势之下，棉花价格上涨提速就显得顺理成章。但是，棉花会一直这样涨吗？将会是一种怎样走势？何时是拐点？对于这些问题可谓见仁见智，下面笔者谈几点个人认识：
      一、供需偏紧是当前棉价“疯涨”的根本原因。我们不管怎么说，说百亿游资炒棉也好，说大型棉商“持棉”也好，说外资操作套利也好，深层次的原因是什么？归根结底一个原因：刚性需求与资源供应偏紧的矛盾。这个矛盾短期内能解决吗？该怎么看待它？这可以从两个方面来看，一是本年度棉花供需偏紧将会持续到新棉上市。这个局面已是有目共睹，即使配额已经下发，但国际上“可供资源不多”，保税区的棉花正在被排队“哄抢”，新疆棉远水难解近渴。棉花供应吃紧，是本年度的主要矛盾。二是2010/11年度国内棉花产量预期不容乐观。目前，各主产棉区棉花播种工作已经完成，从各地反馈的情况看，预计全国棉花播种面积略高于去年，但因为4月下旬和5月上旬的低温恶劣天气，对棉花出苗、移栽造成不利影响，预期棉花产量较之本年度难有突破。一时难以改变紧张的供需局面，和市场的普遍看涨心理，共同推动棉价不断上涨。
     二、“流动性充裕”为棉价疯涨提供强大动力。为巩固2009年的经济成果，2010年国家继续实行积*的财政政策和适度宽松的货币政策。什么是积*的财政政策？用一句话概括就是积*利用财政投资扩大消费拉动增长。什么是适度宽松的货币政策？也用一句话，就是放松银根增加流动性。本年度的纺织企业很大程度上得益于这两项政策。尤其明显的是，几乎所有的大型纺织企业资金充裕。一个突出的特点是，大型纺织企业包括部分中等企业采购都能以百分之百现款结算。纺织企业有了资金，也就有了底气，就能够在市场竞争中处于主动。同时，在采购棉花的过程中能够有实力抬高价格，保证企业用棉需求，为棉价上涨起到重要的推动作用。大量的资金流哪里来的？根本的一个原因是国家适度宽松的货币政策，商业银行为企业提供的较好的信贷环境。
     三、供需偏紧与“市场资源不够用”是两个概念。由于近期纺织企业用棉紧张，给人们的认识形成了一定的误区。什么误区呢？就是把供需偏紧等同于市场棉花“资源不够用”。其实这种认识是非常片面的。为什么这么说？我们算一笔帐，就一清二楚了。目前，市场上非常明显的，看得见摸得着的资源有：120万吨左右新疆棉等待出疆，国储棉152 0173 3840万吨左右（其中100万吨不能动，仍有50万吨可以随时抛出），外棉进口配额已经下发，保守估计仍有 50-60万吨外棉可以进入，经织企业原料库存25-30天，库存量以平均25天计算，纺织企业原料库存不会少于70万吨，棉商商业库存不好计算，暂不计算在内，市场仍有300万吨左右棉花可供使用。这些棉花是实实在在摆在那里的，那为什么纺织企业采购会感到紧张呢？有这么几个原因：一是由于运力问题，春节前后，新疆棉外运较往年迟缓。等到内地市场明显感到压力的时候，新疆棉再提速外运已是“远水难解近渴”；二是本年度外棉质量普遍不佳，纺织企业用棉**内地棉，然后新疆棉，*后才是外棉。基于这样一个使用顺序，本年度前期外棉进口就非常少，后期再集中进口外棉，较为单一的供应渠道形成了市场供需紧张局面。所以，实实在在的棉花摆在那里，年度后期，随着新疆棉外运进度的加快，外棉进口配额的下发，本年度剩下的几个月棉花供应应该能顺畅一些。但这种顺畅并不能完全缓解用棉紧张局势，棉价上涨动力仍强。
      四、年度后期，市场不确定因素增多。**个不确定因素就是国家的财政政策和货币政策。据国家统计局的统计数字，4月CPI同比上涨 2.8%，已创一年半以来新高。由于市场通胀预期，银行加息，国家收紧货币政策的可能性越来越大。一旦政策收紧，对纺织行业来说是压力，对上游棉花价格是个打击；第二个不确定因素是汇率。2010年，人民币升值的压力**，欧美国家经济复苏缓慢且存在变数，一直在人民币升值问题上与中国讨价还价，给中国出口形成*大压力。第三个外贸出口形势。由于皮棉价格提升，必然要推动匹布、纺织口服装价格连动上涨，但*终要转移动消费者手中，消费者能不能接受，出口优势还能不能保住，需要时间检验。笔者认为，这些不确定因素会给纺织企业形成压力，对出口和企业经营造成不利影响。棉价在高位区间地位仍不牢固，需要一个向下的走势缓解各方面矛盾十分必要并且可能。因此，综合以上几点认识，笔者形成一个观点，那就是国内棉花价格近期涨势不变，但越临近新棉上市，棉价走低的风险会越大。整体走势应该是先大涨后小跌。