基本面不支持棉价持续大涨

 中储棉花信息中心*新发布的《中国棉花市场9月月报》认为，在棉价已处历史高位和全球棉花供需格局有望改善的大背景下，如2010年单产水平能保持在目前水平，则棉价继续上涨的空间相对有限。

　　报告认为，自2010年开始国内外棉花生产出现恢复，年度产需缺口缩小，如果棉价保持在当前水平，2011年度全球棉花生产有望进一步反弹；需求方面，随着再库存化结束和全球经济增速放缓，纺织品消费面临不确定因素，下游因素对棉花价格的拉动作用趋弱。

　　报告预计，如果后期不继续出现明显不利天气和大规模自然灾害，当前诸项利好因素将随着新棉的规模上市而逐步弱化，市场也将由近期对棉市利好的过分炒作回归到供需基本面，而这对棉价的指引并不一定偏多。

　　**，新棉产量减少，但降幅仍需观察。从目前情况看，近期出现的不利天气和灾害对棉花生长已造成不利影响，但影响程度还需观察。据中国棉花网调查了解，自9月10日开始，黄河流域大范围阴雨天气基本结束，长江流域天气较为正常，西北内陆冷空气造成的实际影响有限，新疆棉花单产水平有望高于去年。另据美国农业部9月月报，2010年全球棉花产量2546万吨，环比上调2.3万吨，产需缺口环比减少9.7万吨，期末库存消费比环比下降0.03个百分点。其中巴基斯坦棉花产量仅较8月份下调4.4万吨至202.5万吨，后期是否会继续调低还需观察。从当前国内外棉花生长情况看，如果后期不继续出现大的负面天气和自然灾害，2010年全球棉花产需格局未出现根本性变化。

　　其次，新年度市场波动性特征将服从基本面。新年度棉价运行将具有较强的波动性特征。如后期不继续出现大规模不利天气和自然灾害，国际棉花供需格局难以出现根本性变化。从近几十年来ICE棉花期价走势可以看出，目前ICE棉价已涨至历史运行区间上轨附近，向上突破具有较大的难度，后期回调压力将逐步增大。

　　*后，新棉规模上市量逐步增大。据中国棉花网了解，目前国内新棉采摘已经大范围展开，收购企业陆续开秤，预计9月中旬之后开始小规模上市，9月下旬新棉上市量即可逐步放大，国内市场将改变目前主要依靠储备棉满足市场需求的现状，供应紧张局面也将得以缓解。

　　报告指出，棉价近期的大涨有提前预支行情之嫌。随着新棉逐步规模上市，后期棉价面临的压力将逐步增大。新年度之初，国际棉价以历史峰值作为起点，国内棉价从历史高位起步，上涨行情的可持续性值得考量。对于涉棉企业来说，在经营层面上如何控制收购成本，降低经营风险，将是本年度具有实际意义和挑战性的话题。